BCM tăng 26.6% đạt 89.900 đồng nhờ khu công nghiệp

Becamex IDC đạt giá mục tiêu 89.900 đồng/CP, tăng 26,6% nhờ bất động sản công nghiệp.

Khu công nghiệp đẩy mạnh kết quả BCM

Tập đoàn Đầu tư Phát triển Công nghiệp và Vận tải (Becamex IDC, HOSE: BCM) ghi nhận triển vọng tích cực trong năm 2025, với mảng bất động sản công nghiệp dẫn đầu tăng trưởng. Theo báo cáo ngày 04/08/2025 từ SSI Research, doanh thu từ các khu công nghiệp (KCN) của BCM dự kiến đạt 1.550 tỉ đồng, với lợi nhuận gộp 1.080 tỉ đồng. Lợi nhuận từ liên doanh và công ty liên kết trong quý 2/2025 đạt 603 tỉ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ (svck), chủ yếu từ liên doanh VSIP, trong đó BCM sở hữu 54%.

Đặc biệt, VSIP 3 (Bình Dương) ghi nhận diện tích cho thuê mới tăng 50% svck, đạt 70 ha, với giá thuê trung bình 145 USD/m². Nhu cầu thuê đất KCN tăng mạnh tại các dự án như VSIP 3 (Bình Dương), VSIP Bắc Ninh 2, VSIP Hải Phòng, và VSIP Nghệ An 2, nhờ dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Việt Nam. Giá thuê trung bình tăng 5% svck, hỗ trợ doanh thu.

Tổng diện tích cho thuê năm 2025 ước đạt 210 ha (+5% svck), với VSIP đóng góp 1.900 tỉ đồng lợi nhuận (+7% svck). Liên doanh BWID dự kiến mang về 100 tỉ đồng lợi nhuận trước thuế (+100% svck), nhờ mở rộng hoạt động tại các khu công nghiệp tích hợp. BCM tận dụng quỹ đất lớn và mối quan hệ chiến lược với VSIP để thu hút nhà đầu tư từ Singapore, Đài Loan, và Trung Quốc.

Các dự án KCN tích hợp, kết hợp sản xuất và dịch vụ, đáp ứng xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu. Tuy nhiên, nợ trái phiếu của BCM đạt 12.300 tỉ đồng (+3,3% svck), chủ yếu từ Smartinvest (gần 2.000 tỉ đồng), được đảm bảo bằng bất động sản và tài sản liên doanh. Chi phí lãi vay tăng nhẹ, nhưng dòng tiền ổn định từ VSIP giúp BCM kiểm soát rủi ro tài chính.

Kết quả kinh doanh quý 2/2025 cho thấy BCM duy trì doanh thu ổn định từ KCN, với lợi nhuận từ liên doanh tăng trưởng mạnh. Chính sách hỗ trợ FDI và đầu tư hạ tầng giao thông (như Vành đai 3 và cao tốc Bắc-Nam) tiếp tục tạo động lực cho mảng bất động sản công nghiệp của BCM.

Tác động bất động sản công nghiệp lên giá cổ phiếu BCM

BCM hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển sản xuất sang Việt Nam, với FDI vào bất động sản công nghiệp đạt 4,33 tỉ USD trong quý 1/2025 (+48,6% svck). Các KCN của BCM, đặc biệt VSIP, thu hút nhà đầu tư nhờ ưu đãi thuế và chi phí lao động cạnh tranh. Giá thuê tăng 5% svck và diện tích cho thuê tăng 50% tại VSIP 3 giúp biên lợi nhuận gộp mảng KCN đạt 70% trong 2025, vượt mức trung bình ngành (60%).

Nợ trái phiếu 12.300 tỉ đồng, dù tăng 3,3% svck, được đảm bảo bằng tài sản giá trị cao, giảm rủi ro vỡ nợ. SSI Research đánh giá BCM quản lý nợ hiệu quả nhờ dòng tiền ổn định từ VSIP và các dự án mới. Lịch sử cho thấy lợi nhuận từ liên doanh của BCM tăng trung bình 10% mỗi năm từ 2020-2024, nhờ chiến lược tập trung vào KCN tích hợp và hợp tác quốc tế. Năm 2023, VSIP đóng góp 1.500 tỉ đồng lợi nhuận, chiếm 80% tổng lợi nhuận liên doanh, khẳng định vai trò trụ cột.

Giá cổ phiếu BCM được định giá hấp dẫn với giá mục tiêu 89.900 đồng/CP (+26,6%), dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) và so sánh P/B (giá trên giá trị sổ sách). Cổ tức tiền mặt 5% (500 đồng/CP) duy trì ổn định, đảm bảo lợi tức cho nhà đầu tư. So với các doanh nghiệp cùng ngành, P/B của BCM (1,8x) thấp hơn trung bình ngành (2,2x), cho thấy tiềm năng tăng giá.

Nhu cầu KCN thúc đẩy tăng giá cổ phiếu BCM

60s Hôm Nay nhận định, cổ phiếu BCM có triển vọng tăng giá trong 2025, với doanh thu KCN 1.550 tỉ đồng và lợi nhuận liên doanh 2.100 tỉ đồng. Thị trường chứng khoán Việt Nam được hỗ trợ bởi hệ thống giao dịch KRX, dự kiến triển khai trong 2025, tăng thanh khoản và thu hút vốn ngoại. Chính sách đầu tư hạ tầng (87 ngàn tỉ đồng cho Bộ Giao thông Vận tải) và FDI tăng mạnh củng cố nhu cầu KCN tại Bình Dương, Bắc Ninh, và Hải Phòng.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi rủi ro từ lãi suất tăng và nợ trái phiếu. BCM nên nâng cao minh bạch thông tin (information disclosure) để củng cố niềm tin. Nhà đầu tư nên giữ 20-30% tiền mặt, tận dụng nhịp điều chỉnh để mua vào cổ phiếu BCM, đặc biệt tại các dự án như VSIP 3 với pháp lý rõ ràng.

Becamex IDC đạt giá mục tiêu 89.900 đồng/CP, nhờ bất động sản công nghiệp tăng trưởng mạnh từ VSIP. Dòng vốn FDI và hạ tầng giao thông tạo cơ hội lớn, nhưng nhà đầu tư cần thận trọng với nợ trái phiếu và biến động lãi suất. BCM vẫn là lựa chọn hấp dẫn trên thị trường chứng khoán 2025, đặc biệt khi KRX nâng cao thanh khoản.

Bảo Long