POW lợi nhuận quý I/2025 tăng 40.3% nhờ sản lượng điện

POW ghi nhận lợi nhuận sau thuế 440 tỷ đồng quý I/2025, tăng 40.3%, nhờ sản lượng điện tăng 120% và chi phí tài chính giảm.

Kết quả kinh doanh quý I/2025 đột phá của POW

Năm 2025 đánh dấu bước ngoặt tăng trưởng cho Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW – HOSE) với kết quả kinh doanh quý I ấn tượng. Doanh thu thuần đạt 8.150 tỷ đồng, tăng 30.5% so với cùng kỳ năm trước, nhờ sản lượng điện tăng mạnh 120%. Sự cải thiện này đến từ hoạt động ổn định của các nhà máy điện chủ lực như Nhơn Trạch 1, Nhơn Trạch 2, và Cà Mau 1, 2.

Lợi nhuận gộp đạt 616 tỷ đồng, tăng 116.6%, nhờ tối ưu chi phí vận hành và giá nhiên liệu ổn định. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ chạm mốc 440 tỷ đồng, tăng 40.3%, vượt kỳ vọng thị trường. Nhìn lại năm 2024, POW từng đối mặt với thách thức từ các sự cố kỹ thuật tại một số nhà máy, khiến sản lượng điện bị ảnh hưởng. Dù vậy, doanh thu cả năm vẫn đạt 30.506 tỷ đồng, tăng 17.6% so với năm 2023, trong khi lợi nhuận sau thuế công ty mẹ ghi nhận 1.112 tỷ đồng, tăng 7.1%.

Thành tích này cho thấy khả năng phục hồi đáng kể, với các nhà máy Vũng Áng 1 và Cà Mau 1, 2 đóng vai trò then chốt. Sản lượng điện năm 2024 đạt 16.071 triệu kWh, tăng 11.3% so với năm trước, củng cố vị thế của POW trong ngành điện lực. Sự bứt phá trong quý I/2025 được hỗ trợ bởi quản lý chi phí hiệu quả. Chi phí tài chính giảm 32.4% so với năm 2024, xuống còn 382 tỷ đồng, nhờ chiến lược quản lý nợ vay hợp lý.

Doanh thu tài chính đạt 1.500 tỷ đồng, tăng 35.6%, giúp cải thiện dòng tiền. Các nhà máy chủ lực như Vũng Áng 1, Cà Mau 1, 2, và Nhơn Trạch 2 tiếp tục vận hành ổn định, với sản lượng lần lượt đạt 5.846 triệu kWh, 6.998 triệu kWh, và 2.212 triệu kWh. ABS Research nhận định rằng việc khắc phục các sự cố kỹ thuật từ năm trước đã giúp POW tối ưu hóa sản lượng và doanh thu, đặt nền móng cho chu kỳ tăng trưởng mới.

Phân tích sản lượng điện và tác động chi phí

Sự bứt phá trong quý I/2025 của POW đến từ sản lượng điện tăng 120% so với cùng kỳ. Các nhà máy Nhơn Trạch 1, 2 và Cà Mau 1, 2 hoạt động ở công suất cao, đáp ứng nhu cầu tiêu thụ điện tăng mạnh tại miền Nam. Hiệu quả vận hành giúp giảm chi phí sản xuất trên mỗi kWh, nâng biên lợi nhuận gộp. Năm 2024, biên lợi nhuận gộp đạt 6.6%, và xu hướng này tiếp tục tích cực trong quý I/2025, nhờ giá nhiên liệu ổn định và quản lý chi phí hiệu quả.

Tuy nhiên, POW chịu áp lực từ tỷ giá USD/VND tăng 2.68% từ đầu năm 2025, đạt 26.169 đồng/USD vào ngày 24/6. Tỷ giá tăng làm chi phí nhập khẩu nhiên liệu, đặc biệt khí LNG, trở nên đắt đỏ, ảnh hưởng chi phí sản xuất. Dù vậy, POW kiểm soát chi phí tài chính tốt, giảm 48.3% trong quý I/2025 xuống 1.119 tỷ đồng. Cam kết thanh toán đầy đủ từ EVN cũng giúp POW duy trì thanh khoản ổn định, giảm áp lực tài chính.

Khi so sánh với quá khứ, năm 2022 từng là giai đoạn khó khăn với POW khi tỷ giá USD/VND tăng mạnh do chính sách thắt chặt tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Tuy nhiên, bối cảnh năm 2025 có nhiều điểm sáng hơn, nhờ thặng dư thương mại tích cực và dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) ổn định trong 5 tháng đầu năm.

Theo ABS Research, những yếu tố này, kết hợp với hợp đồng mua bán điện dài hạn với EVN, đảm bảo doanh thu bền vững cho POW. Ngoài ra, công ty đang đầu tư mạnh vào các dự án mới, như Nhơn Trạch 3 (NT3) và Nhơn Trạch 4 (NT4), dự kiến vận hành thương mại từ tháng 8 và 11/2025. Hai nhà máy này sẽ bổ sung sản lượng đáng kể, với doanh thu dự kiến 4.998 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 429 tỷ đồng trong năm 2025.

Dự báo thị trường và hướng đầu tư cho POW

Thị trường chứng khoán Việt Nam tháng 7/2025 được 60s Hôm Nay dự báo duy trì đà tăng, với VN-Index hướng tới vùng kháng cự 1.380 điểm. Kết quả kinh doanh quý II tích cực từ các ngành xây dựng, bán lẻ, và điện lực là động lực chính. Tuy nhiên, thị trường có thể rung lắc do đàm phán thuế đối ứng Việt Nam – Mỹ, kết thúc ngày 8/7, và chốt NAV quý II. Với POW, triển vọng tăng trưởng được củng cố bởi nền tảng vững chắc.

Việc vận hành Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 là động lực quan trọng. Năm 2025, hai nhà máy này dự kiến đóng góp 2.028 triệu kWh, mang về doanh thu 4.998 tỷ đồng. Đến năm 2026, sản lượng tăng lên 6.084 triệu kWh, với doanh thu 14.425 tỷ đồng. Khi đạt trạng thái ổn định vào năm 2027, sản lượng từ hai nhà máy đạt 8.112 triệu kWh, doanh thu dự kiến 19.414 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.368 tỷ đồng. Những con số này cho thấy POW đang chuyển đổi sang năng lượng khí hóa lỏng (LNG), đáp ứng nhu cầu điện tăng 8-10% mỗi năm tại Việt Nam.

Nhà đầu tư nên cân nhắc POW trong danh mục, nhưng cần theo dõi báo cáo tài chính quý II/2025, dự kiến công bố cuối tháng 7, để đánh giá tác động từ nhà máy mới và chi phí nhiên liệu. Quản trị rủi ro tỷ giá và tác động từ đàm phán thuế quan là yếu tố quan trọng. ABS Research khuyến nghị mua cổ phiếu POW, dựa trên tiềm năng từ hiệu suất vận hành và dự án mới.

POW khởi đầu năm 2025 với lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ, nhờ sản lượng điện vượt trội và quản lý chi phí hiệu quả. Các dự án mới và nhu cầu điện tăng tạo cơ hội đầu tư hấp dẫn. Nhà đầu tư cần theo dõi tỷ giá và báo cáo tài chính để tối ưu hóa lợi nhuận trong bối cảnh thị trường biến động.

Bảo Long