TCB lợi nhuận kỷ lục Q3 và chiến lược giảm rủi ro 2025

TCB báo lãi quý 3 đạt 8.250 tỉ, tín dụng tăng 17,9% trong khi ngân hàng tái cấu trúc tỷ trọng cho vay bất động sản.

Kết quả Q3 và diễn biến kinh doanh chính của Techcombank

Techcombank (TCB) vừa ghi nhận một quý 3 ấn tượng với lợi nhuận trước thuế lên tới 8.250 tỉ đồng. Con số này đặt dấu mốc mới cho đà lợi nhuận của ngân hàng và phản ánh sức bật từ cả hoạt động tín dụng lẫn thu nhập ngoài lãi (non-interest income). Thu nhập lãi thuần quý 3 đạt 9.925 tỉ đồng, tăng 11,2% so với cùng kỳ. Trong khi đó thu ngoài lãi bứt phá, đạt 4.317 tỉ đồng, tương ứng tăng 52,8% YoY. 

Tổng thu nhập hoạt động (TOI) tăng 21,2% so với cùng kỳ, bù đắp phần nào chi phí hoạt động tăng 31% YoY; hệ số CIR (chi phí hoạt động trên thu nhập) vẫn ở mức tương đối hiệu quả là 31,5%. Về tín dụng, ngân hàng ghi nhận tăng trưởng tín dụng 17,9% tính tới cuối quý 3, gần chạm hạn mức mục tiêu 18,5% cả năm.

TCB đang tái cấu trúc danh mục cho vay để giảm rủi ro tập trung. Hiện tỷ trọng tín dụng liên quan đến ReCom (bất động sản, xây dựng và vật liệu xây dựng) đang ở mức 37% và ngân hàng đặt mục tiêu đưa tỷ lệ này về 25% trong vòng 5 năm tới. Kịch bản này đồng nghĩa tăng trưởng cho vay trong nhóm ReCom sẽ hạ nhiệt, dự kiến chỉ còn 9–11%/năm trong giai đoạn 2026–2030, thay vì mức trên 20% những năm trước.

Chất lượng tài sản của TCB tiếp tục nằm trong nhóm tốt nhất ngành. NPL giảm về 1,16%, trong khi tỷ lệ hình thành nợ xấu mới giảm mạnh từ 0,19% xuống 0,05%. Các khoản nợ nhóm 3 giảm 26% so với quý trước, nợ nhóm 4 giảm 9% QoQ. Đặc biệt, nợ xấu từ cho vay bất động sản doanh nghiệp đang ở mức rất thấp, được báo cáo là 0%.

Phân tích dữ liệu và ý nghĩa chiến lược cho TCB

Sự hội tụ giữa tăng trưởng lợi nhuận và cải thiện chất lượng tài sản là điểm nhấn quan trọng. Thu ngoài lãi tăng mạnh chứng tỏ TCB đã đa dạng hóa nguồn thu rất hiệu quả, nhờ mảng ngoại hối, vàng và các hoạt động đầu tư chứng khoán, cùng với thu hồi nợ xấu. Điều này giúp giảm phụ thuộc vào biên lãi thuần (NIM) vốn chịu áp lực trong môi trường lãi suất biến động.

NIM 12 tháng của ngân hàng hiện ở mức 3,7%, đã giảm so với đỉnh nhưng cho thấy dấu hiệu ổn định theo quý. KBSV nhận định NIM có thể hồi phục nhờ ba yếu tố: mở rộng cho vay bán lẻ và tín chấp với lợi suất cao hơn, điều chỉnh lãi suất cho vay theo hướng tăng, và lợi thế nguồn CASA (tiền gửi không kỳ hạn) của TCB. Ngoài ra, chính sách Flexible Pricing mà TCB từng áp dụng sẽ tiếp tục được xử lý dần, với phần liên quan dự kiến giải quyết xong vào 2028, từ đó đóng góp tích cực cho thu nhập lãi thuần.

Việc định hướng giảm tỷ trọng cho vay ReCom về 25% trong 5 năm là bước đi có chủ đích. Thực hiện thành công mục tiêu này sẽ làm giảm rủi ro chu kỳ cho ngân hàng, nhất là khi thị trường bất động sản còn tiềm ẩn biến động. Đồng thời, TCB sẽ bù đắp bằng việc nâng tỷ trọng cho vay cá nhân (từ 40% lên 50%) và thúc đẩy các sản phẩm thẻ, ký quỹ và cho vay tiêu dùng. Chiến lược này vừa nâng biên lợi nhuận, vừa làm phong phú hơn hồ sơ tài sản, giảm rủi ro tập trung.

Về hiệu quả hoạt động, mặc dù chi phí hoạt động tăng 31% YoY, ngân hàng vẫn duy trì CIR 31,5% nhờ động lực thu nhập đa dạng. Đây là chỉ dấu cho thấy ngân hàng đầu tư đồng bộ vào kênh tạo thu nhập mới, trong đó công nghệ và mở rộng dịch vụ bán lẻ đóng vai trò then chốt. Kết hợp cùng tỷ lệ nợ xấu thấp, TCB có nền tảng để tiếp tục mở rộng lợi nhuận một cách bền vững.

Dự báo thị trường và khuyến nghị cho nhà đầu tư

KBSV dự báo lợi nhuận trước thuế của Techcombank sẽ đạt 30.970 tỉ đồng cho năm 2025 và 36.358 tỉ đồng cho năm 2026. NIM được kỳ vọng phục hồi lên mức khoảng 4% vào năm 2026. Trên cơ sở này, công ty chứng khoán đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu TCB, với giá mục tiêu 43.100 đồng/cổ phiếu và P/B mục tiêu 2026 là 1,7x.

Từ góc nhìn chiến lược thị trường, những động thái của TCB phản ánh xu hướng quan trọng trong hệ thống ngân hàng: giảm rủi ro tập trung, nâng cao tính bền vững của lợi nhuận và đa dạng hóa nguồn thu. Khi các ngân hàng điều chỉnh danh mục tín dụng theo hướng ít lệ thuộc vào bất động sản, dòng vốn có thể dịch chuyển sang cho vay bán lẻ và dịch vụ tài chính giá trị gia tăng. Đây là thay đổi mang tính cấu trúc, ảnh hưởng tới cơ hội đầu tư cổ phiếu ngành ngân hàng trong trung hạn.

Đối với nhà đầu tư, cần lưu ý một số điểm. Thứ nhất, lợi nhuận Q3 kỷ lục và chỉ số chất lượng tài sản tốt là nền tảng tích cực. Thứ hai, NIM vẫn chịu áp lực từ mặt bằng lãi suất huy động tăng vào quý 4; sự hồi phục NIM còn phụ thuộc vào khả năng TCB duy trì CASA và đẩy mạnh mảng cho vay có lợi suất cao. Thứ ba, mục tiêu giảm tỷ trọng ReCom là tích cực cho rủi ro dài hạn, nhưng quá trình chuyển dịch danh mục cần theo dõi sát để đánh giá tác động đến thu nhập của ngân hàng.

60s Hôm Nay lưu ý nhà đầu tư rằng cổ phiếu ngân hàng như TCB đang phản ánh cả yếu tố tăng trưởng lợi nhuận và nỗ lực kiểm soát rủi ro. Việc ngân hàng duy trì NPL thấp và đẩy mạnh thu ngoài lãi là tín hiệu tích cực, nhưng nhà đầu tư nên cân nhắc yếu tố định giá và kỳ vọng thị trường trước khi giải ngân mạnh.

Techcombank cho thấy khả năng vừa tăng trưởng lợi nhuận, vừa kiểm soát rủi ro hiệu quả. Lợi nhuận quý 3 đạt 8.250 tỉ đồng, tín dụng tăng 17,9% cùng NPL ở mức 1,16% là những chỉ báo mạnh. Chiến lược thu hẹp tỷ trọng cho vay ReCom và mở rộng cho vay bán lẻ sẽ định hình hồ sơ rủi ro và lợi nhuận trong trung hạn. Với dự báo LNTT năm 2025, TCB là cổ phiếu đáng theo dõi cho nhà đầu tư có tầm nhìn trung-dài, nhưng cần theo dõi sát diễn biến lãi suất và tiến trình chuyển dịch danh mục cho vay.

Bảo Long