Cổ phiếu MZG tăng 158% trong 3 tháng trước thềm tăng vốn

MZG của Miza bất ngờ trở thành tâm điểm trên UPCoM khi giá tăng hơn 150% chỉ trong ba tháng, trước kế hoạch phát hành hơn 10,5 triệu cổ phiếu.

MZG bứt phá mạnh mẽ trước kế hoạch phát hành cổ phiếu

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam chứng kiến một “hiện tượng” mới trên sàn UPCoM mang tên MZG – cổ phiếu của Công ty Cổ phần Miza. Từ mức giá dưới mệnh giá, chỉ sau hơn ba tháng, MZG đã tăng 158,1%, từ 6.680 đồng lên 17.240 đồng/cổ phiếu (giai đoạn 18/6 – 26/9). Tính đến ngày 2/10, giá lùi nhẹ về 15.300 đồng/cổ phiếu, giảm 11,3% so với đỉnh nhưng vẫn cao hơn 53% so với giá phát hành thêm sắp tới.

Điểm đáng chú ý là thanh khoản của MZG tăng vọt. Trước khi bước vào nhịp tăng giá, khối lượng giao dịch trung bình chỉ quanh 50.000 – 60.000 cổ phiếu/phiên. Hiện nay, con số này đã đạt hơn 1,58 triệu cổ phiếu khớp lệnh mỗi phiên – mức tăng gấp hơn 25 lần so với trước đó. Diễn biến này cho thấy dòng tiền đầu cơ đang đổ mạnh vào nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, trong đó MZG trở thành đại diện tiêu biểu.

Theo kế hoạch, ngày 3/10, Miza chốt danh sách cổ đông để phát hành thêm cổ phiếu theo tỷ lệ 10:1, tương ứng hơn 10,59 triệu cổ phiếu mới với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, huy động khoảng 105,9 tỉ đồng. Toàn bộ số tiền dự kiến dùng để thanh toán nợ đến hạn, giảm áp lực vay ngắn hạn và củng cố an toàn tài chính. Miza – doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực tái chế giấy thải để sản xuất giấy bao bì – chỉ mới niêm yết trên UPCoM từ tháng 11/2024.

Dù còn là “tân binh”, công ty đã sớm công bố kế hoạch chuyển sàn sang HOSE vào đầu năm 2026, nhằm tăng thanh khoản và tiếp cận nhà đầu tư tổ chức. Đợt phát hành thêm cổ phiếu này vì thế được xem là bước chuẩn bị cần thiết cho kế hoạch dài hạn của doanh nghiệp. Tuy nhiên, cũng chính thông tin tăng vốn đã trở thành chất xúc tác mạnh, đẩy giá cổ phiếu MZG tăng nóng trong thời gian ngắn.

Nợ vay gấp đôi vốn chủ sở hữu, áp lực tài chính hiện hữu

Thành lập từ năm 2010 với vốn điều lệ ban đầu 10 tỉ đồng, Miza đã trải qua 9 lần tăng vốn để đạt mức 1.059,15 tỉ đồng hiện nay. Hai cổ đông lớn là ông Nguyễn Tuấn Minh, Chủ tịch HĐQT (sở hữu 30,98%) và bà Hoàng Thị Thu Giang, vợ ông Minh (8,12%). Doanh nghiệp hiện sở hữu hai nhà máy sản xuất lớn.

Nhà máy Miza Đông Anh (Hà Nội) có công suất 47.000 tấn/năm, đi vào hoạt động từ năm 2011 trên diện tích 16.000 m². Trong khi đó, Nhà máy Miza Nghi Sơn (Thanh Hóa) có công suất giai đoạn 1 đạt 120.000 tấn/năm, vận hành từ 2021. Giai đoạn 2 của dự án này – có công suất tương tự – dự kiến vận hành vào cuối năm 2025 với tổng vốn đầu tư 2.900 tỉ đồng trên khu đất 88.700 m².

Tuy nhiên, quá trình mở rộng liên tục đã khiến nợ vay tăng mạnh, kéo theo hệ số đòn bẩy tài chính cao gấp đôi vốn chủ sở hữu. Cuối năm 2022, dư nợ vay của Miza ở mức 1.845,3 tỉ đồng, tương đương 163,8% vốn chủ sở hữu. Tới 30/6/2025, con số này tăng thêm 933,6 tỉ đồng, lên 2.778,9 tỉ đồng, tương đương 212,2% vốn chủ sở hữu.

So với mức bình quân ngành giấy, hệ số này cao vượt trội. Dữ liệu iBoard của SSI cho thấy Đông Hải Bến Tre (DHC) – doanh nghiệp cùng ngành – có tỷ lệ nợ vay phải trả lãi/vốn chủ sở hữu chỉ 38%, trong khi mức trung bình ngành vào khoảng 81%.

Khi nhà máy mới đi vào hoạt động cuối năm 2025, Miza sẽ phải bắt đầu hạch toán chi phí khấu hao và lãi vay – những khoản trước đây được vốn hóa vào chi phí đầu tư. Điều này có thể tác động đáng kể đến lợi nhuận ròng trong ngắn hạn, đặc biệt trong năm 2026, khi cả chi phí vận hành và chi phí tài chính cùng tăng mạnh.

Tác động và triển vọng cổ phiếu MZG trên thị trường

Sự tăng tốc của cổ phiếu MZG phản ánh kỳ vọng của thị trường vào chu kỳ mở rộng công suất và kế hoạch niêm yết chính thức trên HOSE. Trong bối cảnh TTCK Việt Nam đang khan hiếm doanh nghiệp sản xuất vật liệu có mô hình tái chế bền vững, Miza được xem là đại diện hiếm hoi trong lĩnh vực “xanh hóa công nghiệp”, yếu tố giúp thu hút dòng tiền đầu tư mới.

Tuy nhiên, việc cổ phiếu tăng hơn 150% chỉ trong ba tháng đặt ra câu hỏi về giá trị thực và rủi ro đầu cơ ngắn hạn. Thị giá hiện tại cao hơn 53% so với mức giá phát hành thêm, có thể tạo áp lực chốt lời khi cổ phiếu mới được niêm yết bổ sung.

Theo giới phân tích, MZG vẫn có tiềm năng tăng trưởng trung hạn nếu Miza kiểm soát tốt dòng tiền vay và tiến độ dự án Nghi Sơn, đồng thời đảm bảo sản lượng tiêu thụ ổn định trong bối cảnh nhu cầu bao bì phục hồi. Việc chuyển sàn sang HOSE năm 2026 sẽ mở ra cơ hội tiếp cận nhà đầu tư tổ chức, cải thiện thanh khoản và tăng định giá doanh nghiệp.

Từ góc nhìn thị trường, 60s Hôm Nay nhận định rằng giai đoạn hiện tại của MZG mang đặc trưng của cổ phiếu “trước niêm yết”, khi kỳ vọng tăng vốn và mở rộng đầu tư khiến giá biến động mạnh. Nhà đầu tư ngắn hạn nên cân nhắc biên độ rủi ro lớn, trong khi nhà đầu tư dài hạn có thể theo dõi quá trình hoàn thiện dự án Nghi Sơn giai đoạn 2 để đánh giá khả năng sinh lời thực tế.

Cổ phiếu MZG đang thu hút mạnh sự chú ý của thị trường nhờ đà tăng ấn tượng và kế hoạch phát hành cổ phiếu quy mô hơn 10,5 triệu đơn vị. Tuy nhiên, đằng sau mức tăng giá là áp lực nợ vay cao và rủi ro tài chính đáng lưu tâm. Nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ quá trình giải ngân, hiệu quả hoạt động của dự án Nghi Sơn và kế hoạch niêm yết trên HOSE trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Bảo Long

Nguồn tham khảo: Tin Nhanh Chứng Khoán