Thị trường chứng khoán quý 4 ẩn chứa cơ hội từ ngân hàng và IPO

Thị trường chứng khoán dao động 1.600–1.700 điểm, P/E gần trung bình 10 năm, thanh khoản giảm nhưng cơ hội nổi bật từ ngân hàng, đầu tư công và IPO.

Thị trường chứng khoán dao động trong vùng 1.600–1.700 điểm

Bước sang tháng 10/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCKVN) được ghi nhận trong trạng thái cân bằng mới. Sau giai đoạn tăng tốc mạnh hồi tháng 7 và tháng 8, chỉ số VN-Index đã chững lại, dao động trong vùng 1.600–1.700 điểm trong suốt tháng 9. Đây là vùng giá phản ánh tương đối đầy đủ kỳ vọng của giới đầu tư về tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp.

Báo cáo chiến lược đầu tư mới nhất từ Guotai Junan Việt Nam chỉ ra, định giá P/E của thị trường hiện đã tiệm cận mức trung bình 10 năm. Tuy nhiên, động lực hỗ trợ đến từ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, duy trì mức 15%–20% mỗi năm. Con số này cho thấy nền tảng cơ bản vẫn được giữ vững, tạo dư địa tăng trưởng cho nhiều nhóm ngành chủ lực.

Điểm trừ đáng chú ý là thanh khoản thị trường đã suy giảm đáng kể. Giá trị giao dịch bình quân tháng 9 chỉ còn khoảng 34.000 tỉ đồng/phiên, thấp hơn nhiều so với mức kỷ lục 50.000 tỉ đồng/phiên trong tháng 8. Đây là tín hiệu cho thấy dòng tiền ngắn hạn đang chậm lại, đặc biệt khi nhà đầu tư cá nhân có xu hướng thận trọng hơn trước những biến động quốc tế.

Khối ngoại cũng góp phần tạo áp lực. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 98.500 tỉ đồng trên HOSE. Riêng trong tháng 9, con số bán ròng lên tới 25.200 tỉ đồng, tập trung ở những cổ phiếu vốn hóa lớn như VHM, SSI, MWG, HPG, STB. Đây là yếu tố khiến tâm lý thị trường phần nào dè dặt hơn trong giai đoạn hiện tại.

Ngân hàng, đầu tư công và IPO trở thành tâm điểm cuối năm

Theo đánh giá của Guotai Junan Việt Nam, thị trường hiện không còn ở vùng định giá rẻ, nhưng cũng chưa có dấu hiệu bong bóng. Chiến lược quý IV được định hình rõ rệt ở ba trục chính: nhóm ngân hàng, nhóm hưởng lợi từ đầu tư công và làn sóng IPO. Ngành ngân hàng tiếp tục được nhấn mạnh là đầu tàu. Các mã được khuyến nghị bao gồm VCB, TCB, CTG, BID, ACB, STB, HDB và MBB.

Nền tảng lợi nhuận vững, nhu cầu tín dụng cải thiện và biên lãi ròng duy trì ổn định giúp nhóm này duy trì sức hút, đặc biệt trong bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu đang nới lỏng. Song song, cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công như VCG hay CTD được dự báo có nhiều triển vọng. Giải ngân vốn nhà nước tiếp tục được thúc đẩy mạnh trong quý IV, tạo ra động lực tăng trưởng cho nhóm xây dựng hạ tầng và vật liệu.

CTD cũng được đánh giá là một trong những cái tên tiềm năng, không chỉ ở giai đoạn cuối năm 2025 mà còn hướng tới cả năm 2026. Một điểm nhấn đặc biệt là làn sóng IPO đang hình thành. Với Nghị định 245/2025/NĐ-CP có hiệu lực, thời gian đưa cổ phiếu mới niêm yết lên sàn chỉ còn 30 ngày, mở ra triển vọng bùng nổ về nguồn cung cổ phiếu.

Thị trường sắp đón nhiều tên tuổi lớn trong lĩnh vực tài chính và tiêu dùng như TCBS, VPBankS, VPS, cùng các doanh nghiệp bán lẻ và dược phẩm như Bách Hóa Xanh, Long Châu. Đây được coi là một làn gió mới, thu hút thêm dòng tiền đầu tư và tạo sự sôi động trong ngắn hạn.

Dự báo thị trường cuối năm và khuyến nghị cho nhà đầu tư

Trên nền tảng vĩ mô, bức tranh của Việt Nam vẫn tích cực. Ngân hàng Thế giới dự báo GDP năm 2025 tăng 6,6%, trong khi lạm phát duy trì kiểm soát ở mức 3,4%. Chỉ số PMI sản xuất tiếp tục duy trì trên ngưỡng 50, cho thấy hoạt động công nghiệp phục hồi. Xuất nhập khẩu cũng tăng trưởng ổn định, trong khi giải ngân đầu tư công giữ vai trò trụ cột cho tăng trưởng.

Ở góc độ quốc tế, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Động thái này giúp giảm áp lực tỷ giá đối với các nền kinh tế châu Á, trong đó có Việt Nam. Đồng USD suy yếu cũng góp phần củng cố dòng vốn vào các thị trường mới nổi, mở ra cơ hội thu hút thêm vốn ngoại trong những tháng tới.

Ngoài chứng khoán, báo cáo cũng khuyến nghị nhà đầu tư chú ý đến vàng như một kênh trú ẩn an toàn. Dù đã tăng gần 45% từ đầu năm 2025, giá vàng thế giới vẫn được dự báo có thể đạt 4.000 USD/ounce vào cuối năm nay và hướng tới 5.000 USD/ounce trong năm 2026. Yếu tố thúc đẩy là đồng USD suy yếu, nhu cầu tích trữ từ ngân hàng trung ương và rủi ro địa chính trị chưa hạ nhiệt.

Với bối cảnh này, nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì sự cân bằng trong danh mục. Ưu tiên nhóm ngân hàng và cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công, đồng thời chuẩn bị sẵn sàng cho làn sóng IPO. Đối với nhà đầu tư cá nhân, việc chọn lọc cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và chiến lược dài hạn sẽ giúp tối ưu hóa lợi nhuận trong giai đoạn cuối năm. Như 60s Hôm Nay phân tích, đây không phải là lúc chạy theo sóng ngắn, mà là thời điểm để tích lũy và kiên nhẫn với những cơ hội bền vững.

TTCKVN bước vào quý IV với nhiều yếu tố hỗ trợ từ vĩ mô và chính sách, nhưng định giá đã không còn rẻ, thanh khoản giảm và khối ngoại bán ròng mạnh. Cơ hội rõ ràng vẫn nằm ở nhóm ngân hàng, đầu tư công và IPO, trong khi vàng giữ vai trò kênh phòng thủ. Nhà đầu tư cần sự chọn lọc và kiên định, để nắm bắt được những giá trị bền vững trong giai đoạn nước rút cuối năm.

Bảo Long