PC1 được định giá 32.000 đồng nhờ backlog 8.000 tỉ và triển vọng tăng trưởng

KBSV nâng giá mục tiêu PC1 lên 32.000 đồng/cp nhờ backlog 8.000 tỉ đồng và triển vọng tăng trưởng từ xây lắp điện, bất động sản, khu công nghiệp.

PC1 ghi nhận kết quả bán niên tích cực và backlog 8.000 tỉ đồng

Trong 6 tháng đầu năm 2025, CTCP Tập đoàn PC1 đạt doanh thu 4.795 tỉ đồng và lợi nhuận sau thuế 306 tỉ đồng, lần lượt hoàn thành 36% và 37% kế hoạch năm. Riêng quý II, doanh thu đạt 2.935 tỉ đồng, giảm 7% so với cùng kỳ, chủ yếu do mảng nickel và thủy điện suy giảm. Tuy nhiên, mảng xây lắp điện tăng trưởng 32% so với cùng kỳ, mang về 1.566 tỉ đồng, nhờ đóng góp từ các dự án lớn như cáp ngầm Côn Đảo và đường dây 500kV Lào Cai – Vĩnh Yên.

Điểm nhấn lớn nhất nằm ở backlog hơn 8.000 tỉ đồng, giúp KBSV dự báo doanh thu mảng EPC (thiết kế, cung cấp vật tư, xây lắp) tăng 43% trong năm 2025 và tiếp tục duy trì đà tăng 16% vào năm 2026. Đây là tín hiệu rõ ràng cho thấy PC1 sẽ có nền tảng tăng trưởng ổn định trong 2 năm tới, đặc biệt khi tiến trình đầu tư công được đẩy mạnh và tình hình tài chính của EVN cải thiện.

Song song với hoạt động xây lắp, dự án bất động sản Tháp Vàng – Gia Lâm dự kiến bắt đầu bàn giao từ cuối 2025, đóng góp khoảng 100 tỉ đồng lợi nhuận trong giai đoạn 2025–2026. Ngoài ra, PC1 đang tích cực mở rộng mảng khu công nghiệp, với dự án Nomura Hải Phòng 2 dự kiến cho thuê từ cuối 2026, mở ra hướng đi mới bền vững.

Động lực tăng trưởng từ xây lắp, nickel và khu công nghiệp

Theo KBSV, định giá mục tiêu 32.000 đồng/cp của PC1 được nâng nhờ ba động lực chính. Thứ nhất, mảng xây lắp điện hưởng lợi trực tiếp từ các dự án truyền tải điện quy mô lớn và định hướng phát triển điện gió ngoài khơi. EVN, sau khi cải thiện tình hình tài chính, sẽ thúc đẩy các dự án mới, tạo dư địa cho PC1 tăng trưởng.

Thứ hai, mảng nickel dù sụt giảm trong nửa đầu 2025 nhưng được kỳ vọng cải thiện nhờ tối ưu hóa hoạt động khai thác và hưởng lợi từ đồng USD mạnh. Biên lợi nhuận của mảng này nhiều khả năng hồi phục trong các quý tới, góp phần ổn định cơ cấu doanh thu.

Thứ ba, mảng khu công nghiệp với dự án Nomura Hải Phòng 2 sẽ là bước tiến dài hạn. Việc mở rộng quỹ đất và phát triển các khu công nghiệp mới giúp PC1 không chỉ tăng trưởng ngắn hạn mà còn xây dựng trụ cột bền vững trong trung và dài hạn, đáp ứng nhu cầu thuê đất công nghiệp gia tăng tại miền Bắc.

Dự phóng tài chính của KBSV cho thấy năm 2025, PC1 sẽ đạt doanh thu 11.518 tỉ đồng (+14% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế 804 tỉ đồng (+13%). EPS (lãi cơ bản trên cổ phiếu) ước đạt 1.219 đồng, tương ứng P/E forward khoảng 22 lần. Đến năm 2026, doanh thu tăng lên 13.320 tỉ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 949 tỉ đồng, EPS đạt 1.440 đồng, P/E forward giảm còn 19 lần. ROE (tỉ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) cải thiện từ 9,5% lên 10,3%.

Những con số này phản ánh xu hướng tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp, đặc biệt khi lợi nhuận kỳ vọng tiếp tục mở rộng song song với việc gia tăng backlog và triển khai các dự án mới.

PC1 hướng tới chu kỳ tăng trưởng mới với nhiều dư địa

Theo đánh giá của giới phân tích, với nền backlog dày đặc và động lực từ cả ba mảng kinh doanh, PC1 đang đứng trước cơ hội bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới. Tuy nhiên, rủi ro vẫn hiện hữu từ tiến độ triển khai đầu tư công, sự chậm trễ trong việc phê duyệt các dự án điện mới, cũng như tác động của chính sách thuế quan đối với nhu cầu điện công nghiệp.

Trong kịch bản tích cực, việc EVN tiếp tục được hỗ trợ tài chính và thúc đẩy các dự án điện trọng điểm sẽ là chất xúc tác quan trọng. Mảng khu công nghiệp cũng có thể mang lại dư địa lớn khi dòng vốn FDI vào Việt Nam đang tăng mạnh. Ngoài ra, việc bàn giao dự án bất động sản từ cuối 2025 sẽ giúp công ty đa dạng hóa nguồn thu và giảm phụ thuộc vào mảng xây lắp.

Từ góc nhìn của 60s Hôm Nay, PC1 là một trường hợp điển hình cho doanh nghiệp hạ tầng đang hưởng lợi trực tiếp từ chính sách đầu tư công và xu hướng phát triển năng lượng bền vững. Nhà đầu tư có thể xem xét nắm giữ trung và dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh P/E forward của PC1 đang có xu hướng giảm, phản ánh định giá trở nên hấp dẫn hơn.

Với backlog hơn 8.000 tỉ đồng và triển vọng sáng từ xây lắp điện, nickel cùng khu công nghiệp, PC1 đang hội tụ đầy đủ yếu tố để bước vào giai đoạn tăng trưởng mới. Dù còn thách thức từ tiến độ dự án và biến động chính sách, cổ phiếu PC1 vẫn được kỳ vọng duy trì đà tăng nhờ nền tảng tài chính vững và chiến lược đa ngành. Đây là cơ hội đáng chú ý cho nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định và tăng trưởng bền vững trong danh mục.

Bảo Long