Chứng khoán năm 2026 mở ra cơ hội mới giữa mặt bằng định giá cao

Sau cú bứt phá gần 41% của VN-Index trong năm 2025, bước sang 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam không còn ở vùng giá rẻ. Tuy vậy, giới phân tích cho rằng chứng khoán năm 2026 vẫn mở ra nhiều dư địa cho nhà đầu tư nhờ bối cảnh kinh tế bước vào chu kỳ tăng trưởng mới, cùng hàng loạt chính sách thúc đẩy đầu tư, tiêu dùng và hạ tầng. 

Bối cảnh vĩ mô định hình vận động của thị trường

Năm 2026, kinh tế Việt Nam bước vào giai đoạn phát triển mới với mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10%. Đây là mức tăng đầy tham vọng, thể hiện quyết tâm đẩy mạnh cải cách và tái cấu trúc mô hình tăng trưởng, trong bối cảnh lợi thế lao động giá rẻ, chi phí đầu tư thấp hay dân số trẻ dần suy giảm.

Sự dịch chuyển từ mô hình tăng trưởng dựa trên vốn và lao động sang nền kinh tế dựa trên công nghệ, năng suất và giá trị gia tăng cao được xem là yếu tố tạo nên các “đường ray” mới cho chứng khoán năm 2026 cũng như giai đoạn trung hạn 2026 – 2030. Chính sách tài khóa và tiền tệ tiếp tục được phối hợp nhằm giữ mặt bằng lãi suất ở mức thấp tương đối để hỗ trợ sản xuất, tiêu dùng và đầu tư, qua đó thúc đẩy dòng tiền lưu chuyển mạnh hơn trong nền kinh tế.

Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán được kỳ vọng hưởng lợi từ sự gia tăng của đầu tư công, nhu cầu hạ tầng, cùng sự phục hồi của dòng vốn FDI, đặc biệt ở các lĩnh vực gắn với sản xuất, logistics và năng lượng.

Những nhóm ngành được đánh giá cao trong năm nay

Theo đánh giá của các tổ chức nghiên cứu, chứng khoán năm 2026 có thể ghi nhận sự nổi bật của một số chủ điểm đầu tư chính.

Hạ tầng và vật liệu hưởng lợi từ đầu tư công

Việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công tiếp tục đóng vai trò trụ cột trong mục tiêu tăng trưởng cao của nền kinh tế. Các dự án giao thông, đô thị, năng lượng và logistics được triển khai mạnh mẽ sẽ tạo ra nhu cầu lớn đối với doanh nghiệp xây lắp, thép, xi măng, đá xây dựng và vật liệu cơ bản.

Nhóm cổ phiếu thuộc lĩnh vực này vốn có độ nhạy cao với chu kỳ đầu tư công, vì vậy được xem là một trong những trụ cột tạo lợi nhuận ổn định cho thị trường cổ phiếu khi nền kinh tế bước vào pha mở rộng.

Khu công nghiệp và logistics trong làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng

Sau giai đoạn chững lại vì bất ổn thương mại và thuế quan, dòng vốn FDI được ghi nhận quay trở lại từ cuối năm 2025. Định giá cổ phiếu trong lĩnh vực bất động sản khu công nghiệp và logistics đã điều chỉnh về mức thấp hơn so với trung bình nhiều năm, mở ra dư địa tăng giá trong chứng khoán năm 2026.

Đặc biệt, các khu công nghiệp phía Bắc nổi lên nhờ lợi thế gần Trung Quốc, chi phí thuê đất thấp hơn so với miền Nam và hệ thống hạ tầng ngày càng hoàn thiện. Trong trung hạn, đây vẫn được xem là nhóm ngành gắn liền với vị thế ngày càng quan trọng của Việt Nam trong chuỗi giá trị toàn cầu.

Tiêu dùng và bán lẻ theo đà cải thiện thu nhập

Khi tăng trưởng kinh tế duy trì ở mức cao, niềm tin tiêu dùng được củng cố, thu nhập hiện tại và kỳ vọng trong tương lai cải thiện sẽ thúc đẩy nhu cầu chi tiêu. Điều này giúp nhóm cổ phiếu bán lẻ, hàng tiêu dùng thiết yếu và chuỗi phân phối hiện đại trở thành điểm sáng của chứng khoán năm 2026.

Xu hướng mở rộng về khu vực nông thôn cũng mang lại hiệu quả rõ nét, khi hành vi mua sắm dịch chuyển sang các mô hình hiện đại, sẵn sàng chi trả cao hơn cho chất lượng và sự tiện lợi. Trong khi đó, nhóm hàng không thiết yếu được dự báo bước vào chu kỳ tăng tốc mới khi thu nhập người dân tăng lên.

Ngân hàng và điện tiếp tục giữ vai trò trụ cột

Với nhóm ngân hàng, lợi nhuận năm 2026 được dự báo tăng 15 – 20% nhờ nhu cầu tín dụng gia tăng cùng đà tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, áp lực lên biên lãi ròng vẫn hiện hữu khi lãi suất huy động có xu hướng nhích lên, đặc biệt tại các ngân hàng tư nhân quy mô nhỏ. Dù vậy, mức định giá của nhóm này đã quay về quanh trung vị nhiều năm, giúp cổ phiếu ngân hàng tiếp tục giữ sức hút trên thị trường chứng khoán.

Ở lĩnh vực điện, năm 2026 được coi là thời điểm bản lề khi cơ chế giá mới cho năng lượng tái tạo và điện LNG được ban hành. Điều này tạo điều kiện để hàng loạt dự án nguồn điện được triển khai trở lại, đồng thời mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp xây lắp EPC cũng như nhà phát triển dự án trong trung hạn.

Dòng tiền chọn lọc và vai trò của yếu tố cơ bản

Sau giai đoạn tăng mạnh trong năm 2025, khi mặt bằng định giá chung đã cao hơn, dòng tiền trên chứng khoán năm 2026 được dự báo sẽ thận trọng và chọn lọc hơn. Định hướng điều hành tín dụng tập trung vào sản xuất – kinh doanh, lĩnh vực ưu tiên và đổi mới sáng tạo, đồng thời kiểm soát dòng vốn vào bất động sản, sẽ khiến nhiều doanh nghiệp phải tăng cường huy động vốn thông qua thị trường cổ phiếu và trái phiếu.

Nhóm bất động sản, với đặc thù biến động mạnh, vẫn thu hút sự chú ý nhưng cũng đi kèm rủi ro cao, đòi hỏi nhà đầu tư theo dõi sát tình hình tài chính và tiến độ dự án. Ngược lại, các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, dòng tiền ổn định và khả năng hưởng lợi trực tiếp từ bối cảnh vĩ mô sẽ là tâm điểm của dòng vốn trên thị trường chứng khoán.

Giới phân tích cho rằng, độ rộng của thị trường trong năm nay có thể cải thiện so với năm trước, khi đà tăng không còn tập trung vào một vài nhóm đơn lẻ. Khi các “con sóng” mang tính kỳ vọng như nâng hạng hay các nghị quyết lớn dần phản ánh vào giá, diễn biến cổ phiếu sẽ quay trở lại gắn chặt với kết quả kinh doanh thực chất.

Cơ hội từ những nhịp điều chỉnh

Trong kịch bản thị trường xuất hiện các đợt điều chỉnh, nhiều chuyên gia đánh giá đây có thể là cơ hội để tích lũy cổ phiếu của những doanh nghiệp chất lượng với mức định giá hợp lý hơn. Điều này càng trở nên quan trọng khi chứng khoán năm 2026 bước vào giai đoạn phân hóa sâu, nơi hiệu quả đầu tư phụ thuộc lớn vào khả năng chọn lọc ngành và doanh nghiệp.

Tổng thể, dù không còn ở vùng giá thấp, thị trường cổ phiếu Việt Nam trong năm nay vẫn được nhìn nhận có nền tảng vĩ mô thuận lợi, động lực tăng trưởng rõ ràng từ đầu tư công, tiêu dùng và FDI. Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư có thể tìm kiếm cơ hội mới bằng chiến lược dài hạn, tập trung vào giá trị cơ bản thay vì chạy theo các nhịp sóng ngắn hạn.

Chí Toàn 

Nguồn tham khảo: Báo đầu tư tài chính