Coteccons (CTD) hoàn thành 46% kế hoạch năm hưởng lợi từ thị trường xây dựng

Coteccons (CTD) đạt doanh thu 11.645 tỷ VND trong nửa đầu năm tài chính 2025 tăng 19% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 199 tỷ VND.

Trong bối cảnh thị trường xây dựng đang trên đà hồi phục, Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons (CTD) tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong nửa đầu năm tài chính 2025. Nhờ vào vị thế dẫn đầu trong ngành và chiến lược đa dạng hóa nguồn thu, công ty đã đạt được những kết quả khả quan, đồng thời mở rộng sang lĩnh vực bất động sản để gia tăng giá trị dài hạn.

Tiềm năng tăng trưởng từ thị trường xây dựng

Theo báo cáo cập nhật từ Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), doanh thu và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ lần lượt đạt 11.645 tỷ đồng và 199 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm tài chính 2025, tương ứng mức tăng trưởng 19% và 47% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính thúc đẩy sự tăng trưởng này đến từ mảng kinh doanh cốt lõi của công ty là xây dựng, với doanh thu tăng 17% và biên lợi nhuận gộp tăng 67 điểm cơ bản.

Coteccons tiếp tục ghi nhận sự gia tăng đáng kể trong backlog nhờ vào thị trường xây dựng hồi phục và vị thế cạnh tranh mạnh mẽ. Các yếu tố quan trọng giúp công ty duy trì nguồn cung công việc bao gồm dòng vốn FDI ổn định, sự hồi phục của thị trường bất động sản và các dự án đầu tư công. Theo ước tính của KBSV, doanh thu của Coteccons trong năm tài chính 2025 và 2026 có thể đạt lần lượt 25.685 tỷ đồng và 27.459 tỷ đồng, tăng trưởng 22% và 7% so với năm trước.

Lợi nhuận hoạt động kinh doanh cốt lõi của Coteccons cũng được kỳ vọng tăng mạnh với mức tăng trưởng 259% trong năm 2025 và 32% trong năm 2026.  Biên lợi nhuận gộp của công ty dự kiến đạt 4,0% trong năm 2025 và 4,5% trong năm 2026. Bên cạnh đó, chi phí dự phòng được ước tính giảm xuống mức 0,2% và 0,3% doanh thu so với mức 1,2% trong năm 2024. Điều này phản ánh kỳ vọng về khả năng cải thiện tiến độ thu hồi công nợ và giảm rủi ro phát sinh nợ xấu nhờ vào sự hồi phục của thị trường bất động sản.

Một điểm đáng chú ý trong chiến lược mở rộng của Coteccons là việc tham gia vào lĩnh vực bất động sản. Covestcons, công ty con do Coteccons sở hữu 100%, đã được chấp thuận chủ trương đầu tư vào dự án Khu dân cư Thành Phú tại Long An. Dự án này dự kiến sẽ bàn giao hơn 1.000 căn nhà thấp tầng vào quý IV năm 2029. 

Ngoài ra, Coteccons cũng đang triển khai dự án Emerald68, dự kiến sẽ bàn giao trong giai đoạn 2027-2028 và đóng góp khoảng 377 tỷ đồng lợi nhuận cho công ty. Việc mở rộng sang bất động sản không chỉ giúp công ty đa dạng hóa nguồn thu mà còn tận dụng được thế mạnh thi công của mình để tạo ra lợi nhuận bền vững.

Định giá cổ phiếu và chiến lược tương lai

Về mặt định giá, KBSV duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu CTD với giá mục tiêu là 95.400 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức lợi nhuận kỳ vọng 13,6%. Định giá này được xác định dựa trên phương pháp PBR (giá trên giá trị sổ sách) với hệ số mục tiêu 1,1 lần. 

Trong kịch bản tích cực, khi Coteccons ký mới các hợp đồng trị giá 35.000 tỷ đồng trong năm tài chính 2026 và biên lợi nhuận gộp đạt 4,7%, giá mục tiêu có thể đạt mức 100.000 đồng/cổ phiếu. Ngược lại, trong trường hợp tiêu cực, khi giá trị hợp đồng ký mới chỉ đạt 28.000 tỷ đồng và biên lợi nhuận gộp giảm còn 4,0%, giá mục tiêu có thể giảm xuống còn 68.000 đồng/cổ phiếu.

Coteccons cũng đang tích cực tham gia vào các dự án hạ tầng quan trọng. Công ty đã trúng thầu gói 11.5 trong dự án sân bay Long Thành với tổng giá trị hợp đồng 3.143 tỷ đồng và đang cạnh tranh tại gói thầu 7.8 với giá trị đề xuất 3.844 tỷ đồng. Những hợp đồng này không chỉ góp phần củng cố doanh thu mà còn khẳng định năng lực thi công vượt trội của Coteccons.

Một yếu tố quan trọng khác là việc công ty tiếp tục cải thiện chất lượng tài sản và kiểm soát công nợ hiệu quả. Trong tháng 2 năm 2025, Coteccons đã nhận được quyết định công nhận thỏa thuận hai bên trong hợp đồng thi công từ Tòa án Nhân dân Quận 1, TP. Hồ Chí Minh. Đây là một bước tiến quan trọng giúp Coteccons giảm áp lực trích lập dự phòng nợ xấu, từ đó tối ưu hóa chi phí quản lý và cải thiện lợi nhuận.

Ngành xây dựng đang phục hồi cùng với chính sách đầu tư công được đẩy mạnh, Coteccons được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng. Công ty đang đa dạng hóa backlog, kiểm soát chi phí và mở rộng sang bất động sản để củng cố vị thế. Mặc dù vẫn có rủi ro từ thị trường bất động sản và chi phí nguyên vật liệu, Coteccons vẫn là doanh nghiệp tiềm năng trong lĩnh vực xây dựng tại Việt Nam.

Minh Thư