VN-Index áp sát đỉnh, nhóm vốn hóa lớn dẫn sóng

VN-Index áp sát vùng đỉnh lịch sử 1.800 điểm nhờ dòng tiền quay lại nhóm vốn hóa lớn, khối ngoại mua ròng và nền tảng vĩ mô ổn định.

VN-Index tiệm cận 1.800 điểm, dòng tiền tập trung cổ phiếu trụ

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại tháng 12/2025 với trạng thái tích cực khi VN-Index tăng 5,5% so với tháng trước, vượt trội so với phần lớn thị trường khu vực và thế giới. Chỉ số chính tiến sát vùng đỉnh lịch sử 1.800 điểm, đánh dấu giai đoạn kiểm định quan trọng trước khi bước sang chu kỳ mới năm 2026.

Động lực tăng điểm đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là rổ VN30. Theo dữ liệu tổng hợp, hiệu suất VN30 vượt trội so với VN-Index, trong khi nhóm vốn hóa vừa và nhỏ (Mid Cap, Small Cap) tiếp tục diễn biến kém tích cực. Điều này cho thấy dòng tiền đang ưu tiên sự an toàn, tập trung vào các doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng tài chính và vị thế thị trường vững chắc.

Nhóm Vingroup tiếp tục giữ vai trò đầu tàu dẫn dắt chỉ số. Trong tháng 12/2025, VIC hoàn tất phát hành gần 3,85 tỉ cổ phiếu theo tỉ lệ 1:1, đưa vốn điều lệ vượt hơn 77 ngàn tỉ đồng – mức tăng vốn lớn nhất lịch sử thị trường niêm yết Việt Nam. Song song đó, tập đoàn này ký biên bản ghi nhớ đầu tư 3 tỉ USD tại bang Telangana (Ấn Độ), mở rộng hệ sinh thái đô thị, giao thông điện hóa và năng lượng xanh.

Bên cạnh Vingroup, các cổ phiếu ngân hàng và năng lượng cũng đóng góp đáng kể vào đà tăng của VN-Index. Trong tuần giao dịch đầu tháng 1/2026, VCB đóng góp 1,06%, GAS 0,72%, BID 0,61% vào mức tăng chung của chỉ số. Đây đều là doanh nghiệp Nhà nước giữ tỉ lệ sở hữu trên 51%, phản ánh vai trò dẫn dắt của khu vực kinh tế Nhà nước trong bối cảnh mới.

Ở chiều ngược lại, thị trường vẫn ghi nhận những cú điều chỉnh mạnh mang tính cục bộ. Cổ phiếu DGC giảm sâu sau thông tin Bộ Tài chính nâng thuế xuất khẩu photpho vàng từ 5% lên 10% vào năm 2026 và 15% năm 2027, làm gia tăng rủi ro suy giảm biên lợi nhuận. Một số cổ phiếu mới niêm yết như VCK cũng không đạt kỳ vọng, khi giá giảm mạnh ngay sau khi lên sàn HOSE.

VN-Index phân hóa rõ nét, khối ngoại đảo chiều và nền tảng vĩ mô nâng đỡ thị trường

Dữ liệu thị trường cho thấy sự phân hóa tiếp tục là đặc điểm chủ đạo. Dù VN-Index tiệm cận đỉnh lịch sử, phần lớn cổ phiếu vẫn giao dịch dưới các đường xu hướng trung hạn như MA20 và MA50 (đường trung bình giá 20 và 50 phiên). Tuy nhiên, điểm tích cực là độ rộng thị trường đã hình thành mô hình “đáy cao dần”, cho thấy nền tảng đang được củng cố thay vì suy yếu.

Một tín hiệu đáng chú ý là sự đảo chiều của dòng vốn ngoại. Sau chuỗi bán ròng kéo dài từ tháng 8/2025, nhà đầu tư nước ngoài đã quay lại mua ròng trong tháng 12. Dù dòng vốn ETF tại Việt Nam vẫn ghi nhận rút ròng nhẹ, nhưng xu hướng chung tại châu Á lại tích cực, nổi bật ở Hồng Kông, Nhật Bản và Hàn Quốc. Diễn biến này giúp cải thiện tâm lý thị trường và hỗ trợ dòng tiền dài hạn.

Về mặt định giá, P/E (giá trên lợi nhuận) của VN-Index vẫn nằm trong vùng hợp lý khi so với trung bình 5 năm và 10 năm. Điều này hàm ý dư địa tăng trưởng của thị trường vẫn còn, đặc biệt nếu lợi nhuận doanh nghiệp duy trì đà cải thiện trong năm 2026.

Nền tảng vĩ mô tiếp tục đóng vai trò bệ đỡ quan trọng. Kinh tế Việt Nam năm 2025 ghi nhận mức tăng trưởng GDP 8,02%, riêng quý 4 đạt 8,46% – cao nhất trong 15 năm. CPI bình quân chỉ ở mức 3,31%, cho thấy lạm phát được kiểm soát hiệu quả. Tăng trưởng tín dụng đạt 19,4% tính đến ngày 24/12/2025, phản ánh nhu cầu vốn phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế.

Bước sang năm 2026, PHS dự báo GDP Việt Nam tăng khoảng 8,5%, CPI bình quân 3,9%, lãi suất tiền gửi 12 tháng dao động 6–6,5%. Dù áp lực tỷ giá USD/VND vẫn hiện hữu do chênh lệch lãi suất và nguồn cung ngoại tệ suy giảm, nhưng mặt bằng vĩ mô nhìn chung đủ ổn định để hỗ trợ thị trường chứng khoán.

Đặc biệt, Nghị quyết 68 và Nghị quyết 79 được kỳ vọng trở thành chất xúc tác trung – dài hạn, tái khẳng định vai trò nòng cốt của khu vực kinh tế Nhà nước, đồng thời tạo nền tảng chính sách cho các ngành trụ cột như ngân hàng, năng lượng, dầu khí, hạ tầng và viễn thông.

Dự báo VN-Index 2026: Hướng tới mốc 1.900 điểm, nhà đầu tư nên chọn lọc cổ phiếu

Trên cơ sở kỹ thuật và vĩ mô, PHS xây dựng ba kịch bản cho thị trường trong giai đoạn tới. Kịch bản cơ sở, với xác suất 40%, đặt vùng dao động VN-Index trong khoảng 1.800–1.900 điểm. Kịch bản tích cực (35%) kỳ vọng chỉ số có thể tiến lên 1.900–1.950 điểm nếu dòng tiền lan tỏa mạnh hơn. Trong khi đó, kịch bản tiêu cực (25%) cho rằng VN-Index có thể điều chỉnh về 1.750–1.800 điểm khi áp lực chốt lời gia tăng.

Các tín hiệu kỹ thuật hiện tại cho thấy xu hướng chủ đạo vẫn là tích cực. Chỉ báo MACD (đường trung bình động hội tụ phân kỳ) duy trì trên đường tín hiệu, thanh khoản cải thiện đồng thuận với đà tăng giá. Tuy nhiên, mức độ phân hóa cao đòi hỏi nhà đầu tư phải thận trọng hơn trong chiến lược giải ngân.

Nhóm ngành được ưu tiên trong giai đoạn đầu năm 2026 bao gồm ngân hàng, dầu khí, tiện ích, tiêu dùng và hóa chất. Đây là những lĩnh vực hưởng lợi từ chính sách, có nền tảng tài chính ổn định và khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận. Theo 60s Hôm Nay, chiến lược phù hợp không nằm ở việc “mua đuổi” theo chỉ số, mà là chọn lọc cổ phiếu đầu ngành, tận dụng các nhịp điều chỉnh kỹ thuật để tích lũy dần cho trung – dài hạn.

VN-Index đang đứng trước ngưỡng cửa quan trọng khi kiểm định vùng đỉnh lịch sử, trong bối cảnh dòng tiền lớn quay lại và nền tảng vĩ mô ổn định. Dù phân hóa còn rõ nét, sự dẫn dắt của cổ phiếu trụ và tín hiệu cải thiện từ khối ngoại mở ra cơ hội mới cho năm 2026. Thách thức vẫn hiện hữu, nhưng với chiến lược chọn lọc và kỷ luật, thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục là kênh đầu tư đáng chú ý trong giai đoạn tới.

Tuyết Ngân