Thị trường chứng khoán 2026: Hồi phục giữa nhiều thách thức

Thị trường chứng khoán Việt Nam đầu năm 2026 hồi phục chọn lọc, thanh khoản tăng nhưng dòng tiền vẫn thận trọng trước rủi ro vĩ mô toàn cầu.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đầu năm 2026: Hồi phục có nền tảng

Theo báo cáo chiến lược tháng 1/2026 của Chứng khoán Tiên Phong (TPS), thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào năm mới trong trạng thái hồi phục, song mang tính thận trọng. Sau giai đoạn điều chỉnh trước đó, tâm lý nhà đầu tư dần ổn định hơn nhờ các yếu tố vĩ mô trong nước duy trì trạng thái tương đối thuận lợi. Tuy nhiên, sự đan xen giữa yếu tố hỗ trợ và rủi ro khiến xu hướng tăng chưa thực sự rõ nét.

Ở trong nước, môi trường kinh tế vĩ mô tiếp tục giữ được sự ổn định cần thiết cho thị trường tài chính. Lạm phát được kiểm soát trong ngưỡng cho phép, giúp giảm áp lực lên chính sách tiền tệ. Mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp, tạo điều kiện hỗ trợ hoạt động sản xuất – kinh doanh và cải thiện khả năng tiếp cận vốn của doanh nghiệp. Chính sách tiền tệ được điều hành theo hướng linh hoạt, phối hợp với chính sách tài khóa, tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc nâng đỡ nền kinh tế trong giai đoạn phục hồi.

TPS cho rằng dòng vốn đầu tư, đặc biệt ở khu vực sản xuất và xuất khẩu, vẫn là điểm tựa đáng chú ý cho tăng trưởng trung hạn. Nền tảng này góp phần củng cố triển vọng lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp niêm yết, qua đó hỗ trợ thị trường chứng khoán trong bối cảnh môi trường bên ngoài còn nhiều biến động. Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý rằng các rủi ro từ kinh tế toàn cầu, địa chính trị và biến động thị trường hàng hóa vẫn là những yếu tố cần theo dõi sát trong giai đoạn đầu năm.

Thanh khoản cải thiện nhưng dòng tiền phân hóa rõ nét

Một điểm sáng đáng chú ý của thị trường trong giai đoạn đầu năm là sự cải thiện của thanh khoản. Theo TPS, giá trị giao dịch bình quân trên thị trường tăng 9,1% so với tháng liền trước, đạt khoảng 11.419 tỉ đồng mỗi phiên. Con số này cho thấy dòng tiền đã quay trở lại thị trường sau thời gian trầm lắng, phản ánh mức độ cải thiện nhất định về tâm lý nhà đầu tư.

Tuy vậy, dòng tiền chưa cho thấy sự lan tỏa mạnh trên diện rộng. Thay vào đó, xu hướng đầu tư mang tính chọn lọc vẫn chiếm ưu thế. Nhà đầu tư ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, kết quả kinh doanh ổn định và ít chịu tác động từ biến động vĩ mô bên ngoài. Điều này khiến sự phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu ngày càng rõ rệt.

Về cấu trúc thị trường, TPS nhấn mạnh vai trò trụ đỡ của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Các mã này đóng góp đáng kể vào xu hướng hồi phục của chỉ số, trong khi nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ chưa ghi nhận sự bứt phá tương xứng. Thực tế này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trong giai đoạn đầu năm, khi ưu tiên bảo toàn vốn và hạn chế rủi ro hơn là tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn.

Sự phân hóa còn chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài như biến động giá hàng hóa, căng thẳng địa chính trị và triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Những yếu tố này ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng lợi nhuận của doanh nghiệp, khiến dòng tiền tập trung vào các ngành có mức độ ổn định cao và khả năng chống chịu tốt trước biến động.

Triển vọng thị trường 2026 dưới tác động nới lỏng tiền tệ toàn cầu

Ở góc độ quốc tế, TPS cho rằng xu hướng nới lỏng tiền tệ toàn cầu đang dần hình thành rõ nét hơn, đặc biệt trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế thế giới có dấu hiệu chậm lại. Kỳ vọng các ngân hàng trung ương lớn điều chỉnh chính sách theo hướng hỗ trợ tăng trưởng được xem là yếu tố tích cực đối với thị trường tài chính nói chung và thị trường chứng khoán Việt Nam nói riêng.

Mặt bằng lãi suất toàn cầu có xu hướng hạ nhiệt giúp cải thiện khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư, đồng thời giảm áp lực lên dòng vốn quốc tế. Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán Việt Nam có cơ hội hưởng lợi từ dòng vốn tìm kiếm các thị trường có nền tảng vĩ mô ổn định. Tuy nhiên, TPS cũng lưu ý rằng tác động từ bên ngoài mang tính hai mặt. Biến động tỷ giá, giá hàng hóa và dòng vốn quốc tế vẫn có thể tạo ra những nhịp điều chỉnh ngắn hạn trên thị trường.

Đối với triển vọng thời gian tới, TPS đánh giá xu hướng hồi phục của thị trường chứng khoán Việt Nam có cơ sở, nhưng khó diễn ra theo dạng tăng nhanh và đồng loạt. Dòng tiền được dự báo tiếp tục phân hóa, tập trung vào các nhóm ngành có triển vọng lợi nhuận rõ ràng và hưởng lợi từ mặt bằng lãi suất thấp. Theo 60s Hôm Nay, trong bối cảnh này, chiến lược đầu tư cần đặt trọng tâm vào quản trị rủi ro, lựa chọn doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững và khả năng thích ứng tốt với biến động kinh tế.

Tổng thể, báo cáo chiến lược tháng 1/2026 của TPS cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong giai đoạn củng cố nền tảng cho chu kỳ mới. Sự hỗ trợ từ chính sách vĩ mô và cải thiện thanh khoản là những yếu tố tích cực, song để hình thành xu hướng tăng bền vững, thị trường vẫn cần thêm động lực từ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và dòng tiền dài hạn. Trong bối cảnh hồi phục thận trọng, sự chọn lọc và kiên nhẫn sẽ tiếp tục là chìa khóa cho nhà đầu tư trong năm 2026.

Mỹ Ngân