Trái phiếu 2025 hút 142.1 nghìn tỷ đồng, ngân hàng dẫn đầu

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tăng 95,6% trong quý 1 2025, đạt 142,1 nghìn tỷ đồng. Ngân hàng thống lĩnh phát hành, áp lực đáo hạn tăng mạnh quý 3.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp sôi động 2025

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) Việt Nam năm 2025 ghi nhận tăng trưởng vượt bậc, với tổng giá trị phát hành thành công trong 5 tháng đầu năm đạt 142,1 nghìn tỷ đồng, tăng 95,6% so với cùng kỳ năm 2024. Riêng tháng 5/2025, giá trị phát hành đạt 69,2 nghìn tỷ đồng, tăng 57% so với tháng trước và 155% so với cùng kỳ, trở thành tâm điểm của thị trường tài chính. 

Tất cả đợt phát hành trong tháng đều thực hiện riêng lẻ, tập trung mạnh vào nhóm ngân hàng thương mại. Ngân hàng chiếm 71% tổng giá trị phát hành, tương ứng 100,9 nghìn tỷ đồng, tăng 190% so với cùng kỳ. Các ngân hàng lớn dẫn đầu gồm Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (TCB) với 20,5 nghìn tỷ đồng, Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BID) đạt 11,2 nghìn tỷ đồng, và Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (CTG) huy động 11,1 nghìn tỷ đồng. 

Lãi suất bình quân gia quyền của nhóm ngân hàng đạt 5,7%/năm, với kỳ hạn trung bình 4,6 năm, phản ánh nhu cầu vốn dài hạn ổn định. Ngành bất động sản đóng góp 18,9% tổng giá trị phát hành, đạt 26,9 nghìn tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ. Lãi suất bình quân gia quyền của nhóm này cao hơn, ở mức 11,1%/năm, với kỳ hạn trung bình 2,7 năm.

Các doanh nghiệp bất động sản nổi bật gồm CTCP Tập đoàn Vingroup (mã VIC) với 17 nghìn tỷ đồng, lãi suất 12-12,5%/năm, CTCP Đầu tư, Xây dựng Bất động sản Việt Minh Hoàng (3,5 nghìn tỷ đồng), và CTCP Tư vấn và Kinh doanh Bất động sản TCO (3 nghìn tỷ đồng). Các doanh nghiệp khác như CTCP Sản xuất và Kinh doanh Vinfast (5 nghìn tỷ đồng, lãi suất 12,5%/năm) và CTCP Kinh doanh F88 (200 tỷ đồng, lãi suất 10,5%/năm) góp phần đa dạng hóa thị trường.

Hoạt động mua lại TPDN trước hạn tăng mạnh, đạt 21,7 nghìn tỷ đồng trong tháng 5, tăng 79% so với tháng trước và 46,3% so với cùng kỳ. Ngành bất động sản dẫn đầu với 50% giá trị mua lại (21,1 nghìn tỷ đồng), theo sau là ngân hàng với 49% (10,6 nghìn tỷ đồng). Lũy kế 5 tháng đầu năm, tổng giá trị TPDN mua lại trước hạn đạt 61,3 nghìn tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ, với bất động sản tăng trưởng mạnh nhất (157,2%). Điều này cho thấy các doanh nghiệp đang nỗ lực cơ cấu nợ để giảm áp lực thanh khoản.

Đáo hạn quý 3 gây sức ép lên doanh nghiệp

Thị trường TPDN đối mặt với áp lực đáo hạn lớn trong quý 3/2025, với ước tính 67,6 nghìn tỷ đồng TPDN đến hạn thanh toán, tăng 50,5% so với cùng kỳ năm trước và 61% so với tổng giá trị đáo hạn 6 tháng đầu năm. Ngành bất động sản chịu áp lực lớn nhất, chiếm 85% với 57,5 nghìn tỷ đồng, đòi hỏi các doanh nghiệp chuẩn bị nguồn lực tài chính mạnh mẽ để đáp ứng nghĩa vụ thanh toán. Ngân hàng, với kỳ hạn dài hơn và lãi suất thấp, có vị thế ổn định hơn trong quản lý nợ.

Tháng 5 ghi nhận thêm ba doanh nghiệp chậm thanh toán gốc và lãi TPDN, gồm CTCP Dịch vụ Giải trí Hưng Thịnh Quy Nhơn, CTCP Hưng Thịnh Land, và CTCP Kinh doanh Nhà Sunshine. Lũy kế từ đầu năm, tổng giá trị TPDN chậm thanh toán đạt 236,6 nghìn tỷ đồng, chiếm 22,3% dư nợ TPDN toàn thị trường. Rủi ro thanh khoản, đặc biệt trong ngành bất động sản, vẫn là thách thức lớn, yêu cầu các doanh nghiệp cải thiện dòng tiền và cơ cấu nợ hiệu quả.

Thị trường trái phiếu chính phủ (TPCP) duy trì ổn định, dù quy mô chào bán giảm. Kho bạc Nhà nước (KBNN) huy động thành công 18,05 nghìn tỷ đồng trong tháng 5, đạt tỷ lệ trúng thầu 44%, giảm 22% so với tháng trước. Lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ 4 điểm cơ bản, đạt 3,1%/năm vào cuối tháng 5.

Các kỳ hạn khác cũng ghi nhận lợi suất tăng, với 5 năm đạt 2,36-2,41%, 15 năm đạt 3,1-3,2%, và 30 năm đạt 3,28-3,3%. Giao dịch trên thị trường thứ cấp đạt bình quân 13,6 nghìn tỷ đồng/ngày, tăng 9,2% so với tháng trước, với giao dịch outright (mua bán trực tiếp) chiếm 71%, đạt 193,8 nghìn tỷ đồng.

Dự báo thị trường và lời khuyên đầu tư

Thị trường TPDN năm 2025 được 60s Hôm Nay dự báo tiếp tục sôi động, có thể vượt 200 nghìn tỷ đồng phát hành cả năm, nhờ nhu cầu vốn từ ngân hàng và bất động sản. Tuy nhiên, áp lực đáo hạn 67,6 nghìn tỷ đồng trong quý 3, đặc biệt từ bất động sản (57,5 nghìn tỷ đồng), là rủi ro lớn.

Nhà đầu tư nên ưu tiên TPDN ngân hàng với lãi suất ổn định (5,7%/năm) và kỳ hạn dài (4,6 năm), đồng thời theo dõi sát tình hình thanh khoản của doanh nghiệp bất động sản. Doanh nghiệp cần cơ cấu nợ, tập trung vào dòng tiền để giảm thiểu rủi ro. Thị trường TPCP dự kiến duy trì ổn định, là kênh đầu tư an toàn cho nhà đầu tư thận trọng.

Thị trường trái phiếu 2025 bùng nổ với 142,1 nghìn tỷ đồng TPDN phát hành, dẫn đầu bởi ngân hàng. Áp lực đáo hạn quý 3, đặc biệt từ bất động sản, là thách thức lớn. Nhà đầu tư cần chọn lọc TPDN ngân hàng, theo dõi rủi ro thanh khoản, và cân nhắc TPCP để đảm bảo lợi nhuận ổn định trong bối cảnh thị trường biến động.

Bảo Long