Stablecoin mở ra kỷ nguyên mới cho tài chính toàn cầu

Stablecoin đang định hình lại tài chính toàn cầu với Đạo luật GENIUS tại Mỹ, thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới nhưng tiềm ẩn rủi ro cho đồng USD và hệ thống tài chính.

Đạo luật GENIUS và sự bùng nổ của stablecoin

Stablecoin, loại tiền mã hóa được neo giá vào tài sản như USD hoặc vàng, đang trở thành tâm điểm của tài chính số. Sự kiện Circle, công ty phát hành stablecoin lớn thứ hai thế giới, niêm yết cổ phiếu vào tháng 6/2025 đã gây chú ý khi giá cổ phiếu tăng từ 183 USD lên 299 USD trong vài tuần. Hiện tại, khoảng 250 tỷ USD stablecoin đang lưu hành toàn cầu, với 95% neo giá vào USD, củng cố vai trò của đồng bạc xanh trong hệ thống tài chính.

Vào tháng 7/2025, Tổng thống Mỹ Donald Trump ký ban hành Đạo luật GENIUS, khuôn khổ pháp lý đầu tiên dành riêng cho stablecoin. Đạo luật này được Thượng viện Mỹ thông qua vào tháng 6, nhằm tăng tính minh bạch và củng cố niềm tin vào stablecoin. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent dự báo thị trường stablecoin tại Mỹ có thể đạt 2.000 tỷ USD trong vài năm tới, nhờ khả năng hỗ trợ trái phiếu kho bạc Mỹ và duy trì vị thế đồng USD.

Stablecoin đang mở ra kỷ nguyên mới cho thanh toán toàn cầu, với chi phí thấp và tốc độ giao dịch nhanh. So với chi phí chuyển tiền quốc tế trung bình 6,35% và thời gian xử lý lên đến 5 ngày, stablecoin trên các mạng blockchain như Solana chỉ tốn chưa tới 1 USD và xử lý tức thời. Điều này khiến stablecoin trở thành công cụ hấp dẫn cho doanh nghiệp xuyên biên giới, kiều hối và bảo vệ tài sản trước lạm phát.

Stablecoin và vai trò trong tài chính chính thống

Stablecoin không chỉ là công cụ giao dịch tiền số mà còn đang len lỏi vào tài chính chính thống, từ thanh toán hóa đơn, bảng lương kỹ thuật số đến kiều hối. Hơn 90% tài sản đảm bảo cho stablecoin là trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, tạo mối quan hệ cộng sinh với nền kinh tế Mỹ. Theo AInvest, stablecoin có thể bơm 1.400–3.700 tỷ USD vào thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ vào năm 2030, giúp giảm chi phí vay liên bang hơn 100 tỷ USD mỗi năm.

Đạo luật GENIUS được xem là bước ngoặt giúp stablecoin tiến gần hơn đến vai trò phương tiện thanh toán phổ biến. Tuy nhiên, sự bùng nổ này cũng đặt ra câu hỏi về tác động dài hạn đối với đồng USD. Trong khi stablecoin củng cố nhu cầu trái phiếu kho bạc, chúng cũng có thể làm xói mòn niềm tin vào tiền pháp định nếu không được kiểm soát chặt chẽ.

Rủi ro tiềm ẩn từ sự phát triển của stablecoin

Mặc dù stablecoin mang lại nhiều cơ hội, các chuyên gia cảnh báo về rủi ro đối với ổn định tài chính. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cho biết tỷ trọng USD trong dự trữ ngoại hối toàn cầu giảm xuống 57,4% trong quý III/2024, mức thấp nhất kể từ năm 1995. Chỉ số US Dollar Index (DXY) cũng chạm đáy 97 vào ngày 30/6/2025, phản ánh sự suy yếu của đồng USD. Bank of America gọi đây là nửa đầu năm tồi tệ nhất của USD kể từ năm 1973.

Moody’s Ratings đã hạ điểm tín nhiệm quốc gia Mỹ vào ngày 16/5/2025, do thâm hụt ngân sách và chi phí đảo nợ tăng trong bối cảnh lãi suất cao. Với nợ công Mỹ vượt 36.000 tỷ USD, stablecoin có thể vừa hỗ trợ vừa đe dọa đồng USD. Công nghệ này giúp dòng vốn luân chuyển nhanh hơn, nhưng cũng tạo kẽ hở khiến các công cụ kiểm soát tài chính truyền thống kém hiệu quả.

Stablecoin, với đặc tính giao dịch tức thời và không biên giới, có thể vượt khỏi tầm kiểm soát của các chính phủ. Công nghệ blockchain cho phép stablecoin gắn với rổ tiền tệ hoặc hoạt động mà không cần neo vào tiền pháp định, tiềm ẩn nguy cơ làm suy yếu chủ quyền tiền tệ. Lịch sử tài chính, từ khủng hoảng cho vay dưới chuẩn 2008 đến vụ sập TerraUSD năm 2022, cho thấy rủi ro bong bóng đầu cơ của stablecoin có thể gây hệ lụy lớn.

Triển vọng và thách thức cho nhà đầu tư

Sự phát triển của stablecoin mở ra cơ hội đầu tư hấp dẫn, đặc biệt với các công ty như Circle. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần thận trọng với nguy cơ bong bóng đầu cơ, tương tự các cơn sốt công nghệ tài chính trước đây. Đạo luật GENIUS giúp tăng niềm tin vào stablecoin, nhưng không loại bỏ hoàn toàn rủi ro.

Theo nhận định từ 60s Hôm Nay, stablecoin sẽ tiếp tục định hình tài chính toàn cầu trong 6–12 tháng tới, với tiềm năng trở thành trụ cột kinh tế vĩ mô. Nhà đầu tư nên theo dõi các công ty phát hành stablecoin lớn và các chính sách pháp lý mới. Đồng thời, cần quản lý rủi ro tỷ giá và biến động thị trường, đặc biệt trong bối cảnh nợ công Mỹ tăng và đồng USD suy yếu.

Doanh nghiệp sử dụng stablecoin cho thanh toán xuyên biên giới nên tận dụng chi phí thấp và tốc độ nhanh, nhưng cần đảm bảo tuân thủ quy định pháp lý để tránh rủi ro pháp lý. Các ngân hàng và tổ chức tài chính cũng cần đầu tư vào công nghệ blockchain để cạnh tranh với stablecoin trong tương lai.

Stablecoin đang mở ra kỷ nguyên mới cho tài chính toàn cầu, với Đạo luật GENIUS củng cố niềm tin và thúc đẩy thanh toán số. Tuy nhiên, sự phát triển nhanh chóng của stablecoin cũng đặt ra thách thức về ổn định tài chính và chủ quyền tiền tệ. Nhà đầu tư và doanh nghiệp cần theo dõi sát diễn biến thị trường và chính sách để tận dụng cơ hội, đồng thời quản lý rủi ro từ biến động và đầu cơ trong lĩnh vực tiền số.

Chí Toàn

Nguồn tham khảo: Vietnamfinance.vn