Lợi nhuận HPG tăng, Mirae Asset nâng giá mục tiêu lên 35.750 đồng/cp

Mirae Asset nâng khuyến nghị mua cổ phiếu HPG và tăng giá mục tiêu lên 35.750 đồng/cp, dự báo lợi nhuận 2026 tăng mạnh 40%.

Sản lượng và biên lợi nhuận Hòa Phát phục hồi ấn tượng

Theo báo cáo cập nhật ngày 13/10/2025 của Mirae Asset Việt Nam, Hòa Phát (HPG) đã tiêu thụ 1,071 triệu tấn thép trong tháng 9/2025, tăng 38,5% so với cùng kỳ. Mức tăng này phản ánh nhu cầu nội địa hồi phục rõ rệt và nền tiêu thụ thấp của năm 2024. Trong đó, sản lượng HRC (thép cán nóng) tăng tới 95%, cho thấy chuỗi sản xuất đã vận hành ổn định và nhu cầu thép dẹt tăng trở lại nhờ hoạt động sản xuất công nghiệp.

Lũy kế 9 tháng, sản lượng tiêu thụ của Hòa Phát đạt 8,47 triệu tấn, tương đương 74% kế hoạch năm. Theo Mirae Asset, đây là mức tiến độ khả quan, mở ra cơ hội hoàn thành vượt kế hoạch trong bối cảnh giá thép phục hồi và chính sách đầu tư công thúc đẩy nhu cầu vật liệu xây dựng.

Giá HRC giao tháng 10/2025 hiện đạt 528 USD/tấn, nhích nhẹ so với quý II, góp phần cải thiện biên lợi nhuận gộp năm 2025 lên 16,1%, cao hơn mức 13,3% năm 2024. Mirae Asset dự báo biên lợi nhuận có thể đạt 18% vào năm 2026, nhờ chi phí nguyên liệu ổn định, năng lực sản xuất khép kín và hiệu quả vận hành từ khu liên hợp Dung Quất.

Bên cạnh đó, Hòa Phát tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu thị phần thép xây dựng, chiếm hơn 35% thị phần trong nước. Mảng ống thép và tôn mạ cũng ghi nhận kết quả tích cực khi sản lượng xuất khẩu sang thị trường Đông Nam Á và châu Âu tăng trở lại trong quý III.

Dung Quất 2 tạo động lực tăng trưởng lợi nhuận năm 2026

Mirae Asset đánh giá, dự án Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát Dung Quất 2 sẽ là “trụ cột” tăng trưởng chính trong hai năm tới. Hai lò cao đầu tiên dự kiến vận hành ổn định từ quý IV/2025, giúp tăng công suất sản xuất thêm 5,6 triệu tấn HRC/năm, nâng tổng công suất toàn hệ thống lên hơn 14 triệu tấn thép/năm.

Khi đi vào hoạt động toàn phần, Dung Quất 2 có thể giúp Hòa Phát chiếm 40% thị phần HRC nội địa, giảm phụ thuộc vào nguồn nhập khẩu từ Trung Quốc, Hàn Quốc. Đây là yếu tố chiến lược giúp Hòa Phát chủ động nguồn cung, kiểm soát giá thành và nâng cao năng lực cạnh tranh. Đồng thời, xu hướng đầu tư công và thị trường bất động sản hồi phục cũng là hai động lực lớn hỗ trợ nhu cầu thép xây dựng.

Theo Mirae Asset, nếu Bộ Công Thương áp thuế chống bán phá giá HRC nhập khẩu từ Trung Quốc trong tháng 11/2025, Hòa Phát sẽ là doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp khi nhu cầu nội địa dịch chuyển về nguồn cung trong nước. Về kết quả kinh doanh, Mirae Asset dự phóng doanh thu Hòa Phát năm 2026 đạt 194.872 tỉ đồng, tăng 25% so với năm 2025, và lợi nhuận sau thuế đạt 21.287 tỉ đồng, tăng 40%.

ROE (tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) được dự báo đạt 15,3%, cao hơn mức trung bình ngành. Công ty chứng khoán này cũng lưu ý, Dung Quất 2 đi vào hoạt động sẽ giúp giảm chi phí sản xuất bình quân 5–7%, đồng thời mở ra cơ hội xuất khẩu HRC khi Việt Nam đàm phán mở rộng thương mại với các đối tác ASEAN.

Định giá hấp dẫn và triển vọng cổ phiếu HPG giai đoạn 2025–2026

Theo Mirae Asset, HPG đang có định giá hấp dẫn với P/B (giá trên giá trị sổ sách) ở mức 2,1 lần, thấp hơn trung bình khu vực, trong khi P/E (giá trên lợi nhuận) năm 2026 chỉ 10,4 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung vị thị trường 16,9 lần. Doanh nghiệp được đánh giá cao nhờ năng lực tài chính vững vàng, dòng tiền mạnh và chiến lược đầu tư dài hạn.

Hòa Phát có mô hình sản xuất khép kín từ quặng sắt đến thép thành phẩm, giúp tối ưu chi phí nguyên liệu và ổn định lợi nhuận ngay cả trong giai đoạn biến động giá thép toàn cầu. Ngoài mảng thép, Hòa Phát Agri (HPA) – công ty con trong lĩnh vực nông nghiệp – dự kiến IPO vào tháng 12/2025. Mirae Asset nhận định HPA có thể đóng góp khoảng 10% lợi nhuận hợp nhất, tương đương 1.670 tỉ đồng trong năm 2025. Đây là bước đi quan trọng giúp Hòa Phát đa dạng hóa nguồn thu, tăng sức chống chịu trước chu kỳ kinh tế.

Công ty chứng khoán này duy trì khuyến nghị “Mua” cổ phiếu HPG với giá mục tiêu 35.750 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng 20,8% so với giá đóng cửa ngày 10/10/2025 (29.600 đồng/cp). Đánh giá này phản ánh triển vọng tăng trưởng tích cực, biên lợi nhuận cải thiện và lợi thế quy mô vượt trội của Hòa Phát. Theo phân tích của 60s Hôm Nay, cổ phiếu HPG đang bước vào chu kỳ tăng trưởng bền vững khi các yếu tố hỗ trợ vĩ mô, đầu tư công và thị trường vật liệu đều đang thuận lợi.

Với nền tảng sản xuất hiện đại, dự án mở rộng quy mô và dòng tiền ổn định, HPG là ứng viên sáng giá trong nhóm cổ phiếu thép dẫn dắt thị trường giai đoạn 2025–2026. Bước sang giai đoạn 2025–2026, Hòa Phát sở hữu nền tảng tăng trưởng vững chắc với dự án Dung Quất 2, biên lợi nhuận phục hồi và định giá hấp dẫn. Việc Mirae Asset nâng giá mục tiêu lên 35.750 đồng/cp củng cố niềm tin về triển vọng dài hạn của doanh nghiệp. Với nhà đầu tư trung – dài hạn, HPG tiếp tục là lựa chọn an toàn và tiềm năng giữa chu kỳ hồi phục của ngành thép Việt Nam.

Bảo Long