GMD 2025 tăng trưởng vững từ cảng nước sâu và triển vọng cho 2026

GMD tăng doanh thu 7.1%, hưởng lợi từ cảng nước sâu và dịch chuyển hàng hóa, củng cố triển vọng năm 2026.

Diễn biến tăng trưởng cảng biển và động lực mới từ dịch chuyển hàng hóa

Gemadept bước vào năm 2025 với nền tảng hoạt động vững chắc, phản ánh qua doanh thu hợp nhất sáu tháng đạt 2.785 tỉ đồng, tăng 7.1% so với cùng kỳ. Trong bối cảnh ngành cảng biển chịu sức ép từ nhu cầu toàn cầu không đồng đều, mức tăng này được xem là tích cực. KBSV ghi nhận sự ổn định của mảng cốt lõi, dù sản lượng hợp nhất giảm nhẹ 4.8%.

Một trong những yếu tố then chốt giúp GMD duy trì vị thế là xu hướng dịch chuyển hàng hóa container từ Cát Lái sang các cảng nước sâu ở phía Bắc. Lưu lượng chuyển dịch được đánh giá ở mức cao, với tỉ lệ sử dụng bến đạt 80 đến 90%. Theo ước tính của KBSV, GMD nắm giữ khoảng 35% lượng hàng chuyển dịch – một con số thể hiện rõ lợi thế cạnh tranh trong nhóm cảng nước sâu.

Tại khu vực Hải Phòng, cảng Nam Đình Vũ và Gemalink tận dụng được quy mô và vị trí để thu hút khách hàng dài hạn. Ngay cả khi thị trường chung có dấu hiệu chững, GMD vẫn được hỗ trợ bởi lượng hàng khô và hàng bán lẻ nhập từ Mỹ tăng đều. Nhờ đó, sản lượng của doanh nghiệp giảm ít hơn so với mức giảm 20 đến 30% của nhiều đối thủ.

Bên cạnh hoạt động container, mảng hàng rời và hàng rời lỏng cũng cho thấy tín hiệu cải thiện. Nhu cầu nhập hàng khô dự kiến tăng trong nửa cuối năm, đặc biệt tại các khu vực công nghiệp lớn. GMD còn đang đề xuất triển khai cầu tổng hợp quy mô 100.000 đến 150.000 DWT tại khu vực Nam Đình Vũ, thời điểm vận hành dự kiến năm 2027. Đây được xem là động lực tăng công suất quan trọng cho giai đoạn sau năm 2026.

Ở mảng logistics, báo cáo ghi nhận sự chậm lại do thị trường bất động sản công nghiệp hấp thụ kém. Sự thiếu hụt nhu cầu thuê kho khiến biên lợi nhuận mảng logistics giảm nhẹ. Dù vậy, KBSV cho rằng tác động chỉ mang tính ngắn hạn, bởi hệ thống kho vận mới của GMD sẽ đạt tỉ lệ lấp đầy tốt hơn khi dòng vốn FDI cải thiện.

Phân tích dữ liệu tăng trưởng và triển vọng lợi nhuận của GMD

Các số liệu từ báo cáo cho thấy GMD duy trì sự ổn định trong doanh thu và biên lợi nhuận, bất chấp tổng sản lượng hợp nhất suy giảm. Tăng trưởng lợi nhuận sau thuế được thúc đẩy bởi hoạt động cảng biển – mảng có biên lợi nhuận cao hơn. KBSV dự phóng doanh thu năm 2025 đạt 6.071 tỉ đồng, tăng 5.2% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế ước đạt 905 tỉ đồng, tăng 13.8%.

Sang năm 2026, GMD tiếp tục hưởng lợi từ mức nền sản lượng ổn định và hiệu quả hoạt động của năng lực cảng nước sâu. KBSV dự báo doanh thu tăng lên 6.455 tỉ đồng, tương ứng mức tăng 6.3%. Lợi nhuận sau thuế ước đạt 1.028 tỉ đồng, tăng 13.5%. Các yếu tố đóng góp chính gồm sản lượng container ổn định, cước phí không biến động mạnh và chi phí khấu hao được kiểm soát.

Báo cáo cũng nhấn mạnh tác động của việc phân bổ lại giá trị tài sản cảng sau thương vụ gần đây, khiến một phần chi phí tăng trong ngắn hạn nhưng không tạo áp lực dài hạn. Đối với hoạt động logistics, dù biên lợi nhuận chịu áp lực, triển vọng phục hồi trung hạn vẫn tích cực nhờ khả năng mở rộng kho và nâng cao công suất sử dụng.

Ở mảng hàng rời, GMD hưởng lợi từ nhu cầu hàng khô dự kiến tăng mạnh và sự thuận lợi của luồng hàng nhập khẩu. Điều này tạo thêm một lớp đệm quan trọng giúp doanh nghiệp duy trì tăng trưởng trong các quý tới.

KBSV định giá cổ phiếu GMD bằng phương pháp DCF và EV EBITDA, đưa ra mức hợp lý lần lượt 98.000 và 85.000 đồng mỗi cổ phiếu. Giá mục tiêu được xác định ở mức 94.000 đồng, qua đó duy trì khuyến nghị OUTPERFORM.

Triển vọng thị trường và tác động tới nhà đầu tư trong năm 2026

Bối cảnh thị trường cảng biển năm 2026 được dự báo tiếp tục chịu tác động từ thương mại toàn cầu và xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng. Việt Nam được hưởng lợi nhờ vai trò ngày càng lớn trong mạng lưới logistics khu vực. Trong bối cảnh đó, vị trí của GMD tại các khu vực cảng nước sâu giúp doanh nghiệp duy trì lợi thế cạnh tranh.

Xu hướng dịch chuyển từ Cát Lái sang khu vực cảng nước sâu được kỳ vọng tiếp tục trong năm 2026. Điều này không chỉ cải thiện sản lượng mà còn mở rộng thị phần của GMD. Việc đề xuất xây dựng cầu tổng hợp mới tạo ra cơ hội tăng công suất và đa dạng hóa nguồn thu trong trung hạn.

Trong bối cảnh FDI vào khu công nghiệp được dự đoán cải thiện, mảng logistics của GMD sẽ có cơ hội phục hồi theo chu kỳ. 60s Hôm Nay đánh giá thị trường kho vận sẽ dần ổn định khi tỷ lệ hấp thụ bất động sản công nghiệp tăng trở lại.

Về phía nhà đầu tư, cổ phiếu GMD vẫn được xem là lựa chọn phù hợp với chiến lược trung và dài hạn nhờ tiềm năng tăng trưởng ổn định và vị thế đầu ngành. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý rủi ro ngắn hạn liên quan đến biến động sản lượng container và chi phí logistics quốc tế.

GMD bước vào 2026 với nền tảng tăng trưởng vững vàng, hưởng lợi từ dịch chuyển hàng hóa, mở rộng công suất cảng và phục hồi nhu cầu logistics. Doanh nghiệp được dự báo duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số, củng cố vị thế đầu ngành. Trong bối cảnh thị trường nhiều biến động, GMD nổi bật nhờ chiến lược ổn định, biên lợi nhuận bền và triển vọng tăng trưởng dài hạn.

Bảo Long