HSG lợi nhuận 731 tỉ đồng tăng 42% nội địa bù đắp xuất khẩu

HSG hoàn thành 146% kế hoạch lợi nhuận niên độ 2024-2025, biên lợi nhuận gộp quý 4 đạt 12,2%, nội địa tăng mạnh nhờ thuế AD19.

HSG quý 4/2025 lợi nhuận sau thuế tăng 69% so quý trước

CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) vừa công bố kết quả kinh doanh niên độ tài chính 2024-2025 (từ 1/10/2024 đến 30/9/2025). Quý 4 ghi nhận doanh thu thuần 8.357 tỉ đồng, giảm 12% so quý trước và 17% cùng kỳ.

Lợi nhuận sau thuế đạt 85 tỉ đồng, tăng mạnh 69% so quý trước và thoát hẳn lỗ cùng kỳ niên độ trước. Lũy kế cả năm tài chính, doanh thu thuần đạt 36.538 tỉ đồng, giảm 7% nhưng hoàn thành 96% kế hoạch. Lợi nhuận sau thuế đạt 731 tỉ đồng, tăng 42% so niên độ trước và vượt 146% mục tiêu đề ra.

Sản lượng bán thép quý 4 giảm 17% cùng kỳ. Trong đó, kênh nội địa tăng 12% nhờ thuế chống bán phá giá AD19 áp dụng cho tôn mạ nhập khẩu từ Trung Quốc và Hàn Quốc. Xuất khẩu giảm 30% do làn sóng bảo hộ thương mại toàn cầu gia tăng mạnh.

Biên lợi nhuận gộp quý 4 đạt 12,2%, tăng từ mức đáy 8,5% cùng kỳ nhưng giảm nhẹ 0,6 điểm phần trăm so quý trước do giá thép cuộn cán nóng (HRC) đầu vào tăng sau thuế AD20 và không còn hỗ trợ từ tồn kho giá thấp. Đây vẫn là mức biên lợi nhuận gộp cao nhất trong 4 quý gần đây.

Biên lợi nhuận gộp HSG cải thiện nhờ giá thép Trung Quốc

Kết quả cho thấy HSG đã thực hiện thành công chiến lược chuyển dịch thị phần. Lần đầu tiên sau nhiều năm, kênh nội địa tăng 12% đã bù đắp hoàn toàn cho sự sụt giảm 30% của xuất khẩu. Thuế AD19 giúp giảm cạnh tranh từ hàng nhập, kết hợp hệ thống bán lẻ Hoa Sen Home mở rộng nhanh đã củng cố vững chắc vị thế dẫn đầu tôn mạ nội địa.

Biên lợi nhuận gộp tăng từ 8,5% lên 12,2% phản ánh khả năng quản trị chi phí đầu vào hiệu quả. Chính phủ Trung Quốc tăng cường cắt giảm nguồn cung thép và chống cạnh tranh tiêu cực từ quý 2/2025 đã giúp giá thép toàn cầu tạo đáy và bắt đầu phục hồi. Nhờ chiến lược tích trữ tồn kho giá thấp trước đó, HSG giảm đáng kể áp lực chi phí trong nửa cuối niên độ.

So với niên độ 2023-2024 khi xuất khẩu vẫn chiếm tỷ trọng lớn, cơ cấu doanh thu hiện tại cân bằng hơn, giảm rủi ro từ biến động thương mại quốc tế. Việc vượt 146% kế hoạch lợi nhuận cho thấy ban lãnh đạo đã điều hành linh hoạt trong môi trường đầy thách thức, đồng thời tận dụng tốt chính sách bảo hộ trong nước. Hệ thống Hoa Sen Home tiếp tục là “vũ khí” quan trọng giúp sản lượng nội địa tăng trưởng bền vững trong các quý tới.

HSG niên độ 2026 doanh thu 38,643 tỉ đồng lợi nhuận 1040 tỉ đồng

Niên độ tài chính 2025-2026 (1/10/2025 – 30/9/2026), HSG được dự báo doanh thu thuần đạt 38.643 tỉ đồng, tăng 5,8%. Lợi nhuận sau thuế dự kiến 1.040 tỉ đồng, tăng 42%. Biên lợi nhuận gộp cốt lõi đạt 12,3%, tăng 0,4 điểm phần trăm so năm 2025 khi loại trừ các khoản bất thường từ hoàn nhập dự phòng và lãi tỷ giá.

Động lực chính vẫn là sản lượng nội địa tiếp tục tăng mạnh nhờ hoạt động xây dựng dân dụng và công nghiệp phục hồi, kết hợp lợi thế thuế AD19 và hệ thống Hoa Sen Home. Sản lượng xuất khẩu có thể giảm thêm do rủi ro thuế quan tại Mỹ – châu Âu, nhưng nội địa đủ sức bù đắp.

Shinhan Securities duy trì khuyến nghị GIỮ với giá mục tiêu 18.500 đồng, tiềm năng tăng 10,7% từ mức 16.700 đồng ngày 28/11/2025. Theo 60s Hôm Nay quan sát, nhà đầu tư dài hạn nên tích lũy HSG trong vùng 16.000-17.500 đồng để đón sóng biên lợi nhuận cải thiện và sản lượng nội địa niên độ 2026-2027.

Với P/E dự phóng 2026 chỉ 9,8 lần, P/B 0,8 lần và ROE dự kiến 7,4%, HSG đang sở hữu định giá hấp dẫn trong nhóm thép mạ. Doanh nghiệp dẫn đầu nội địa như HSG sẽ tiếp tục hưởng lợi từ chính sách bảo hộ thương mại và xu hướng thay thế hàng nhập khẩu. Tuy nhiên, cần theo dõi sát giá HRC, diễn biến bất động sản và rủi ro thuế quan xuất khẩu. Đây là lựa chọn phòng thủ tốt khi thị trường thép vẫn còn biến động.

Với vị thế dẫn đầu tôn mạ nội địa, biên lợi nhuận gộp dự báo 12,3% niên độ 2026 và lợi nhuận tăng 42%, HSG đang sở hữu triển vọng tăng trưởng bền vững. Giá mục tiêu 18.500 đồng cùng khuyến nghị GIỮ mở ra cơ hội hấp dẫn cho danh mục thép trong giai đoạn phục hồi xây dựng và chính sách bảo hộ thương mại tiếp tục phát huy.

Bảo Long