HVN phục hồi mạnh mẽ, kỳ vọng doanh thu vượt 96.000 tỉ đồng

Vietnam Airlines trở lại đường bay tăng trưởng, HVN được kỳ vọng bứt phá khi kết quả kinh doanh dần và cơ cấu tài chính chuyển biến tích cực.

HVN ghi nhận đà phục hồi rõ nét trong năm 2025

Theo báo cáo cập nhật của đơn vị phân tích chứng khoán, Vietnam Airlines (mã HVN) đang bước vào giai đoạn phục hồi vững chắc sau giai đoạn tái cơ cấu toàn diện. Doanh thu hợp nhất năm 2025 được dự báo đạt hơn 96.000 tỉ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ hoạt động khai thác ổn định, chi phí nhiên liệu hạ nhiệt và tỷ giá thuận lợi hơn so với năm 2024.

Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ dự kiến đạt hơn 1.000 tỉ đồng, đánh dấu cột mốc quan trọng khi HVN quay lại quỹ đạo sinh lời sau nhiều năm lỗ tích lũy. Đây là kết quả từ việc kiểm soát chi phí vận hành, tối ưu hiệu suất đội bay và gia tăng hệ số sử dụng ghế (load factor) đạt mức trung bình 80%, tiệm cận giai đoạn trước dịch.

Đặc biệt, HVN đã giảm lỗ lũy kế, cải thiện hệ số nợ vay và đang đàm phán hoàn tất các thủ tục tăng vốn điều lệ từ 14.000 tỉ đồng lên 20.000 tỉ đồng, giúp nâng cao năng lực tài chính, củng cố niềm tin với cổ đông và nhà đầu tư tổ chức.

Động lực tăng trưởng năm 2025 còn đến từ việc phục hồi thị trường quốc tế, với lượng khách dự kiến đạt 24 triệu lượt, tăng gần 10% so với 2024. Các đường bay trọng điểm như Nhật Bản, Hàn Quốc, Thái Lan và châu Âu đều ghi nhận tăng trưởng doanh thu 2 chữ số, góp phần củng cố nguồn thu ổn định cho Vietnam Airlines.

Cơ cấu tài chính HVN cải thiện đáng kể, nợ giảm và hiệu suất tăng

Tính đến quý III/2025, tổng tài sản hợp nhất của HVN đạt gần 90.000 tỉ đồng, trong đó nợ phải trả chiếm khoảng 74%, thấp hơn mức 82% của năm 2023. Việc giảm tỷ lệ nợ cho thấy tín hiệu tích cực trong công tác tái cơ cấu tài chính, đặc biệt sau khi Vietnam Airlines Xử lý thành công một phần nợ vay thuê tài chính đội bay và thương lượng lại chi phí bảo dưỡng dài hạn.

Báo cáo cho thấy tổng nợ vay của Vietnam Airlines đã giảm gần 15%, nhờ dòng tiền hoạt động dương trở lại và khoản thu từ hoạt động bán – thuê lại máy bay. Đặc biệt, việc giữ ổn định chi phí nhiên liệu và tỷ giá giúp giảm áp lực chi phí tài chính, trong khi dòng tiền từ khai thác hành khách và vận chuyển hàng hóa tăng mạnh.

Công ty cũng đang đẩy mạnh chuyển đổi số trong quản trị, giúp giảm chi phí vận hành, tối ưu lịch bay và quản lý bảo trì đội tàu bay. Các biện pháp này không chỉ giúp tăng biên lợi nhuận mà còn nâng cao khả năng cạnh tranh của HVN trước sự trở lại của các hãng hàng không quốc tế.

Trong báo cáo phân tích, nhóm chuyên gia đánh giá HVN đang đi đúng lộ trình phục hồi: giữ kỷ luật tài chính, nâng hiệu suất khai thác và duy trì khả năng thanh khoản an toàn. Việc cơ cấu nợ giảm và vốn chủ tăng sẽ là bệ đỡ cho giai đoạn 2026–2027, khi HVN bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với lợi nhuận bền vững.

Triển vọng tích cực cho cổ phiếu HVN khi ngành hàng không khởi sắc

Bức tranh toàn ngành hàng không năm 2025 được dự báo tiếp tục tăng trưởng mạnh, với sản lượng hành khách nội địa và quốc tế đều tăng trên 10%. Vietnam Airlines được hưởng lợi kép từ cả đà phục hồi chung và vị thế đầu ngành. Báo cáo cho rằng, cổ phiếu HVN đang có dư địa tăng giá khi kỳ vọng lợi nhuận cải thiện và chính sách tài chính lành mạnh hơn.

Ngoài ra, kế hoạch thoái vốn tại một số công ty con không cốt lõi sẽ giúp HVN tập trung nguồn lực vào mảng vận tải hàng không, đồng thời thu hút dòng vốn chiến lược mới. Việc hoàn tất ký hợp đồng thuê tàu bay thân rộng mới trong quý IV/2025 cũng mở ra cơ hội mở rộng các đường bay dài sang Mỹ và châu Âu.

Các chuyên gia của 60s Hôm Nay nhận định, trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam hướng đến ngưỡng cân bằng 1.800 điểm, nhóm cổ phiếu hàng không – đặc biệt là HVN – có thể trở thành điểm sáng trung hạn. Yếu tố cần theo dõi là tiến độ tăng vốn, lộ trình xử lý nợ vay và chính sách giá nhiên liệu. Nếu ba biến số này diễn biến thuận lợi, Vietnam Airlines sẽ có khả năng duy trì mức sinh lời ổn định và mở rộng thị phần quốc tế trong hai năm tới.

Vietnam Airlines đang từng bước lấy lại vị thế đầu ngành với mô hình vận hành tinh gọn, tài chính dần lành mạnh và triển vọng tăng trưởng rõ nét. Với doanh thu dự kiến vượt 96.000 tỉ đồng và lợi nhuận dương trong năm 2025, HVN không chỉ củng cố niềm tin của cổ đông mà còn mở ra cơ hội tái định giá cổ phiếu. Trong giai đoạn thị trường bước vào chu kỳ phục hồi, HVN được xem là một trong những mã cổ phiếu hàng không đáng chú ý nhất trên sàn, theo phân tích của 60s Hôm Nay.

Bảo Long