Trái phiếu quốc tế bùng nổ tại thị trường mới nổi năm 2025

Trái phiếu quốc tế từ các thị trường mới nổi đạt 250 tỷ USD trong 7 tháng đầu năm 2025, gần bằng kỷ lục năm 2021, nhờ chênh lệch lãi suất thấp và niềm tin nhà đầu tư tăng cao.

Động lực phát hành nợ quốc tế

Trái phiếu quốc tế đang chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ tại các thị trường mới nổi, trừ Trung Quốc, với tổng giá trị phát hành đạt 250 tỷ USD từ đầu năm đến hết tháng 7/2025, theo dữ liệu từ JPMorgan và S&P Global. Con số này gần chạm mức kỷ lục cả năm 2021, thời điểm các công ty tận dụng lãi suất thấp trong đại dịch.

Chìa khóa thúc đẩy làn sóng phát hành trái phiếu quốc tế là chênh lệch lãi suất giữa lợi suất của các công ty thị trường mới nổi và trái phiếu kho bạc Mỹ, hiện chỉ khoảng 2%, thấp nhất trong gần 20 năm. Mức chênh lệch này cho thấy nhà đầu tư đang yêu cầu phí bảo hiểm thấp hơn, phản ánh niềm tin vào khả năng trả nợ của các doanh nghiệp.

Yếu tố kinh tế vĩ mô hỗ trợ

Theo ông Alan Siow, Trưởng bộ phận nợ doanh nghiệp tại Ninety One, bối cảnh kinh tế vĩ mô đang tạo điều kiện thuận lợi cho trái phiếu quốc tế. Dù có lo ngại về chính sách thuế quan của Mỹ, như mức 50% với Ấn Độ và Brazil, hay 25% với Mexico, nhà đầu tư vẫn giữ tâm lý lạc quan. Các miễn trừ thuế trong thỏa thuận thương mại Mỹ – Mexico – Canada giúp giảm tác động thực tế, ví dụ mức thuế với Mexico chỉ còn dưới 10% trung bình.

Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất cũng là động lực lớn. Khi lãi suất Mỹ giảm, trái phiếu quốc tế từ các thị trường mới nổi trở nên hấp dẫn hơn, khuyến khích nhà đầu tư rót vốn vào các tài sản rủi ro cao.

Thách thức từ nguồn cung ròng âm

Mặc dù khối lượng phát hành trái phiếu quốc tế tăng mạnh, nguồn cung ròng vẫn âm 8 tỷ USD do các công ty phải trả nợ cũ nhiều hơn số vốn huy động mới. Trong giai đoạn 2020–2021, lãi suất thấp kỷ lục đã thúc đẩy các doanh nghiệp phát hành nợ với chi phí rẻ. Hiện nay, khi các khoản nợ này đến hạn, các công ty buộc phải tái huy động vốn trong bối cảnh lãi suất cao hơn, tạo áp lực tài chính đáng kể.

Sự thay đổi cấu trúc thị trường cũng đáng chú ý. Trung Quốc, từng là quốc gia dẫn đầu về phát hành trái phiếu quốc tế, đã giảm hoạt động do khủng hoảng nợ bất động sản từ năm 2021. Các doanh nghiệp Trung Quốc chuyển sang thị trường nội địa với lãi suất thấp hơn, mở ra cơ hội cho các quốc gia như Ấn Độ, Brazil và Mexico chiếm lĩnh thị trường nợ quốc tế.

Vai trò của chính phủ thị trường mới nổi

Không chỉ doanh nghiệp, các chính phủ tại thị trường mới nổi cũng tích cực huy động vốn qua trái phiếu quốc tế. Từ đầu năm 2025, khu vực này đã phát hành hơn 160 tỷ USD nợ chính phủ, vượt kỷ lục năm 2020. Ả Rập Xê Út nổi bật với các đợt phát hành lớn để tài trợ dự án hạ tầng và bù đắp doanh thu dầu mỏ giảm.

JPMorgan dự báo tổng khối lượng phát hành trái phiếu quốc tế từ thị trường mới nổi (trừ Trung Quốc) có thể đạt 370 tỷ USD trong năm 2025, gần bằng kỷ lục năm 2021. Nếu tính cả Trung Quốc, con số này có thể lên tới 433 tỷ USD, cho thấy tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường nợ quốc tế.

Triển vọng và rủi ro

Theo nhận định từ 60s Hôm Nay, làn sóng phát hành trái phiếu quốc tế sẽ tiếp tục nếu điều kiện kinh tế vĩ mô không có biến động lớn, như thay đổi chính sách của Fed hoặc căng thẳng địa chính trị. Nhà đầu tư nên theo dõi sát các yếu tố như lãi suất Mỹ, chính sách thuế quan, và năng lực tài chính của các công ty phát hành để đánh giá rủi ro.

Doanh nghiệp tại thị trường mới nổi cần tận dụng chênh lệch lãi suất thấp để huy động vốn hiệu quả, đồng thời quản lý tốt các khoản nợ đến hạn. Chính phủ các nước cũng nên xây dựng chiến lược phát hành nợ quốc tế bền vững, đảm bảo cân bằng giữa đầu tư hạ tầng và khả năng trả nợ.

Trái phiếu quốc tế từ thị trường mới nổi đang bùng nổ với 250 tỷ USD phát hành trong 7 tháng đầu năm 2025, nhờ chênh lệch lãi suất thấp và niềm tin nhà đầu tư. Dù đối mặt thách thức từ nguồn cung ròng âm và nợ đến hạn, thị trường nợ quốc tế vẫn có tiềm năng đạt 370–433 tỷ USD trong năm nay. Với chiến lược hợp lý, trái phiếu quốc tế sẽ tiếp tục là kênh huy động vốn quan trọng cho doanh nghiệp và chính phủ thị trường mới nổi.

Chí Toàn 

Nguồn tham khảo: Tinnhanhchungkhoan.vn