VN-Index hướng tới 1.800 điểm khi nhà đầu tư chấp nhận giá mới

VN-Index vượt đỉnh, thanh khoản kỷ lục và định giá cao hơn khiến nhà đầu tư chấp nhận mặt bằng giá mới.

VN-Index và nền giá mới của thị trường chứng khoán

Sau giai đoạn thanh khoản lập kỷ lục, thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến sự dịch chuyển tâm lý đáng chú ý. Nhiều nhà đầu tư đã chuyển từ trạng thái chờ đợi sang chấp nhận mặt bằng giá mới, bất chấp những rung lắc ngắn hạn trong các phiên gần đây.

Theo báo cáo đầu tháng 8 của Fintrade, giá cổ phiếu hiện không còn rẻ như giai đoạn đầu năm. Chỉ số P/E (giá trên lợi nhuận mỗi cổ phần) và P/B (giá trên giá trị sổ sách) của nhóm ngân hàng đều tiệm cận mức trung bình ba năm. Đặc biệt, các công ty chứng khoán lớn ghi nhận P/B ở mức 2 – 2,8 lần, tương đương những giai đoạn ngay trước khi xảy ra các đợt điều chỉnh mạnh trong quá khứ.

Công ty Chứng khoán SSI cho biết, P/E dự phóng của VN-Index đã tăng từ 8,8 lần vào tháng 4/2025 lên 12,6 lần tính đến 6/8/2025. Mức này vẫn thấp hơn trung bình 5 năm (13 lần) và dưới vùng đỉnh lịch sử 15 – 17 lần. Điều này cho thấy định giá thị trường chưa ở mức đắt đỏ, nhưng cũng không còn ở vùng hấp dẫn như trước.

Dòng tiền trên thị trường đang phân hóa. Một bộ phận nhà đầu tư lớn giữ tỷ trọng tiền mặt cao để phòng rủi ro, trong khi nhóm khác tiếp tục đặt niềm tin vào mục tiêu tăng trưởng tối thiểu 8% trong 5 năm tới mà Chính phủ đề ra, cùng nhiều giải pháp kích thích kinh tế. Thống kê cho thấy, tiến độ giải ngân đầu tư công không bị ảnh hưởng bởi quá trình sáp nhập đơn vị hành chính cấp tỉnh, thành phố. Trong quý II/2025, một số ngân hàng đạt kết quả kinh doanh ấn tượng nhờ tăng trưởng tín dụng mạnh.

VPBank tăng lợi nhuận hơn 36% so với cùng kỳ, ABBank tăng gấp nhiều lần. Khi áp dụng phương pháp định giá PEG (P/E chia cho tốc độ tăng trưởng lợi nhuận), cổ phiếu ngân hàng vẫn cho thấy tiềm năng, dẫn đến nhiều mã tăng mạnh, kể cả những cổ phiếu đi sau như TPB cũng có vài phiên tăng trần. Ở góc nhìn dài hạn, các chuyên gia nhận định nhà đầu tư đã chấp nhận “nền giá mới” và ít kỳ vọng thị trường sẽ điều chỉnh sâu như trước đây.

Phân tích động lực giữ nhịp tăng của VN-Index

Theo ông Đặng Cao Hoàng Phúc, Trưởng phòng Kinh doanh, Khối Tư vấn đầu tư Công ty Chứng khoán FPT, nền tảng tăng trưởng lợi nhuận dự kiến 16 – 19% trong năm 2025 là cơ sở quan trọng để hỗ trợ thị giá cổ phiếu trung hạn. Môi trường vĩ mô ổn định, lãi suất thấp và lạm phát được kiểm soát đang tạo điều kiện thuận lợi cho dòng tiền vào thị trường.

Một yếu tố khác là kỳ vọng Việt Nam sẽ được xem xét nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9/2025. Nếu thành công, điều này sẽ cải thiện thanh khoản, nâng mặt bằng định giá và tạo tiền đề cho một chu kỳ tăng trưởng mới. Bên cạnh đó, dòng tiền từ kênh tiết kiệm đang dịch chuyển sang chứng khoán, cộng hưởng với nguồn vốn từ đền bù giải phóng mặt bằng ở các dự án hạ tầng lớn.

Dư địa margin (vay ký quỹ) trên thị trường vẫn ở mức dồi dào, hỗ trợ thêm cho thanh khoản. Số liệu từ Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ chứng khoán Việt Nam (VSDC) cho thấy, tháng 7/2025, nhà đầu tư cá nhân mở mới gần 226.000 tài khoản, mức cao nhất trong một năm. Đây là tín hiệu cho thấy niềm tin vào thị trường đang phục hồi mạnh.

Lực cầu duy trì ở mức cao khiến VN-Index liên tục thiết lập các cột mốc mới. Theo ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư Maybank Investment Bank, khi đầu năm nhiều dự báo 1.500 điểm còn bị nghi ngờ, thì hiện tại đã có những kỳ vọng VN-Index sẽ chạm vùng 1.800 – 2.000 điểm ngay trong năm nay.

Dự báo xu hướng và chiến lược đầu tư

Trong bối cảnh xu hướng tăng được duy trì, khả năng xuất hiện nhịp điều chỉnh sâu là thấp. Theo ông Khánh, nhà đầu tư nên tận dụng những phiên điều chỉnh ngắn để giải ngân, thay vì chờ mức giá thấp. Chiến lược chia nhỏ vốn và giải ngân định kỳ mỗi tuần (DCA – trung bình giá theo thời gian) là lựa chọn phù hợp cho nhà đầu tư cá nhân, nhưng cần kiên nhẫn và kỷ luật, đồng thời tránh sử dụng đòn bẩy để giảm rủi ro tâm lý.

Về nhóm ngành, ngân hàng vẫn là điểm sáng với tăng trưởng tín dụng 7 tháng đầu năm 2025 đạt khoảng 12%. Nhiều ngân hàng như MBBank, HDBank, Techcombank báo lãi quý II tăng mạnh. Việc luật hóa Nghị quyết 42 về xử lý nợ xấu tạo thêm nền tảng pháp lý cho các ngân hàng như VPBank, Sacombank, VietinBank cải thiện chất lượng tài sản.

Bất động sản hưởng lợi từ lãi suất cho vay thấp kỷ lục (5,9 – 7,8%/năm) và tiến trình tháo gỡ pháp lý. Các doanh nghiệp lớn như Vinhomes (VHM), Nam Long (NLG), Đất Xanh (DXG), Nhà Khang Điền (KDH) chuẩn bị mở bán dự án mới trong quý III/2025. Cổ phiếu của các doanh nghiệp tái cấu trúc như Novaland, CII cũng thu hút dòng tiền.

Chứng khoán là nhóm hưởng lợi trực tiếp từ thanh khoản cao, giá trị giao dịch trung bình đầu tháng 8 đạt 38.000 tỉ đồng/phiên, cao hơn tháng 7. Các mã dẫn dắt như SSI, VND, HCM, VCI, VIX được cả nhà đầu tư trong nước và khối ngoại mua ròng mạnh. Ngoài ra, nhà đầu tư có thể chú ý nhóm dầu khí, vật liệu xây dựng và các cổ phiếu tiềm năng hưởng lợi từ nâng hạng thị trường.

Với bức tranh vĩ mô thuận lợi và dòng tiền dồi dào, theo đánh giá của 60s Hôm Nay, VN-Index đang có cơ sở để hướng tới những mốc điểm cao mới, song nhà đầu tư cần giữ chiến lược quản trị rủi ro và giải ngân hợp lý. Thị trường chứng khoán Việt Nam đang vận hành trong nền giá mới, được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố tích cực từ vĩ mô đến dòng tiền. Cơ hội tăng trưởng cho VN-Index còn rộng mở, nhưng sự kỷ luật trong giải ngân và quản trị rủi ro sẽ quyết định hiệu quả đầu tư dài hạn.

Bảo Long

Nguồn tham khảo: Tin Nhanh Chứng Khoán