Chứng khoán Hàn Quốc tăng vọt 33% nhờ cải cách

Chứng khoán Hàn Quốc bùng nổ với Kospi tăng 33%, thu hút 3 tỷ USD vốn ngoại tháng 7/2025.

Chứng khoán Hàn Quốc thăng hoa với Kospi

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc (TTCK) đang trải qua giai đoạn tăng trưởng ấn tượng trong năm 2025, với chỉ số Kospi tăng mạnh 33% từ đầu năm, đưa tổng giá trị thị trường vượt mốc 2.000 tỷ USD lần đầu tiên sau ba năm. Thành tựu này đặc biệt nổi bật trong bối cảnh toàn cầu đối mặt với lạm phát cao, căng thẳng địa chính trị, và bất ổn kinh tế.

Sự bứt phá của Kospi không chỉ phản ánh sức mạnh nội tại mà còn đánh dấu sự trở lại của nhà đầu tư nước ngoài, vốn đã rút ròng trong chín tháng liên tiếp từ tháng 8/2024 đến tháng 4/2025. Tháng 7/2025 ghi nhận dòng vốn ngoại ròng vượt 3 tỷ USD, cao hơn tổng vốn đầu tư của hai tháng trước đó. Các ngân hàng đầu tư hàng đầu như Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup, và Morgan Stanley đã nâng hạng khuyến nghị cho TTCK Hàn Quốc từ tháng 6/2025, thể hiện niềm tin vào tiềm năng tăng trưởng.

Jonathan Pines, Giám đốc danh mục đầu tư khu vực châu Á (ngoại trừ Nhật Bản) tại Federated Hermes, cho biết ông đang tăng cường đầu tư vào cổ phiếu Hàn Quốc, nhấn mạnh sức hấp dẫn của thị trường này. Cải cách quản trị doanh nghiệp là động lực chính thúc đẩy đà tăng. Chính phủ Hàn Quốc, dưới sự lãnh đạo của Tổng thống Lee Jae Myung, nhậm chức ngày 4/6/2025, đã đặt mục tiêu đưa chỉ số Kospi đạt 5.000 điểm, gấp đôi mức hiện tại.

Các chính sách mới tập trung vào nâng cao tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE – Return on Equity) và bảo vệ quyền lợi cổ đông, lấy cảm hứng từ mô hình cải cách thành công của Nhật Bản. Những thay đổi này đã tạo niềm tin cho nhà đầu tư, giúp TTCK Hàn Quốc nổi bật giữa các thị trường châu Á.

Phân tích tác động cải cách quản trị doanh nghiệp

Đà tăng 33% của Kospi trong năm 2025 phản ánh hiệu quả của các cải cách quản trị doanh nghiệp. Hàn Quốc đang học hỏi mô hình Nhật Bản, nơi chỉ số Nikkei tăng hơn 60% từ năm 2023 đến 2024 nhờ cải thiện ROE và quyền lợi cổ đông. Tại Hàn Quốc, định giá trên giá trị sổ sách (P/B – Price to Book) của Kospi hiện ở mức 0,8, thấp hơn so với 1,3 của Nhật Bản và 2,1 của Mỹ, cho thấy tiềm năng tăng trưởng lớn nếu cải cách được thực hiện hiệu quả.

Một thay đổi quan trọng là quy định tháng 7/2025, yêu cầu thành viên hội đồng quản trị chịu trách nhiệm pháp lý trước tất cả cổ đông, không chỉ cổ đông kiểm soát. Điều này đảm bảo lợi ích chung được ưu tiên, giảm ảnh hưởng của các gia đình sáng lập hoặc cổ đông lớn tại các chaebol (tập đoàn gia đình). Hệ thống bỏ phiếu tích lũy, dự kiến được bỏ phiếu, cho phép cổ đông thiểu số gộp phiếu để bầu đại diện vào hội đồng quản trị, tăng tính minh bạch và công bằng.

Cải cách cổ phiếu quỹ cũng là tâm điểm chú ý. Hiện nay, nhiều chaebol sử dụng cổ phiếu quỹ để củng cố quyền kiểm soát mà không tăng vốn thực tế, chẳng hạn chuyển cổ phiếu cho thành viên gia đình hoặc công ty liên kết. Cơ quan quản lý đang xem xét các phương án, từ yêu cầu bán cổ phiếu quỹ vượt 10% trong ba năm (mô hình Đức) đến hủy bỏ toàn bộ cổ phiếu quỹ trong sáu tháng. Seokkeun Ha, Giám đốc đầu tư tại Eugene Asset Management, nhấn mạnh rằng hủy cổ phiếu quỹ là cần thiết để nâng ROE, qua đó cải thiện định giá P/B và thu hút vốn ngoại.

So với lịch sử, TTCK Hàn Quốc từng đối mặt với định giá thấp và dòng vốn ngoại rút mạnh trong năm 2024, khi Kospi giảm 7% và đồng won mất giá 9% so với USD. Sự quay lại của nhà đầu tư nước ngoài trong năm 2025, với 3 tỷ USD vốn ròng trong tháng 7, cho thấy niềm tin được khôi phục nhờ cải cách. Các ngân hàng đầu tư như Goldman Sachs và JPMorgan Chase đánh giá cao tiềm năng của Hàn Quốc, đặc biệt trong các ngành công nghệ và ô tô, vốn chiếm tỷ trọng lớn trong Kospi.

Dự báo thị trường chứng khoán Hàn Quốc

Nhìn về tương lai, TTCK Hàn Quốc được dự báo sẽ duy trì đà tăng trong năm 2025, nhờ cải cách quản trị doanh nghiệp và sự hỗ trợ từ chính sách chính phủ. Theo 60s Hôm Nay, mục tiêu Kospi đạt 5.000 điểm là khả thi nếu các cải cách tiếp tục được thực hiện mạnh mẽ. Việc nâng định giá P/B từ 0,8 lên mức gần với Nhật Bản (1,3) sẽ tạo cơ hội cho cổ phiếu Hàn Quốc tăng giá, đặc biệt trong các ngành công nghệ (Samsung Electronics, SK Hynix) và ô tô (Hyundai Motor, Kia).

Nhà đầu tư nên ưu tiên cổ phiếu của các công ty hưởng lợi từ cải cách, như những doanh nghiệp có ROE cao và quản trị minh bạch. Tuy nhiên, cần thận trọng với rủi ro từ lạm phát toàn cầu và căng thẳng địa chính trị, có thể ảnh hưởng đến dòng vốn ngoại. Chiến lược đa dạng hóa danh mục, kết hợp cổ phiếu công nghệ và ô tô, sẽ giúp giảm rủi ro trong bối cảnh thị trường biến động.

Doanh nghiệp Hàn Quốc, đặc biệt là các chaebol, cần đẩy nhanh cải cách quản trị để đáp ứng yêu cầu của nhà đầu tư nước ngoài. Việc hủy cổ phiếu quỹ và tăng quyền lợi cổ đông thiểu số sẽ là yếu tố then chốt để duy trì niềm tin. Nhà đầu tư dài hạn có thể cân nhắc tích lũy cổ phiếu khi thị trường điều chỉnh, nhưng cần theo dõi sát tiến độ cải cách và chính sách thương mại toàn cầu.

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang bùng nổ nhờ cải cách quản trị doanh nghiệp và dòng vốn ngoại quay lại. Nhà đầu tư và doanh nghiệp cần tận dụng cơ hội từ đà tăng của Kospi, nhưng phải cảnh giác với rủi ro toàn cầu để tối ưu hóa lợi nhuận.

Bảo Long

Nguồn tham khảo: Tin Nhanh Chứng Khoán