VN Index tăng sau 100 phiên và bước vào nhịp nghỉ tích lũy

VN Index tăng gần 50 trong 100 phiên, tiến sát vùng 1.700 điểm, được dự báo bước vào giai đoạn nghỉ tích lũy trước khi tạo nền cho chu kỳ tăng mới.

VN Index tăng tốc mạnh và tiến vào giai đoạn nghỉ cần thiết

Từ đáy tháng 4/2025, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đã trải qua một chặng tăng ngoạn mục, khi VN Index bứt phá hơn 600 điểm, tương ứng gần 50% chỉ trong 100 phiên giao dịch. Đây là một trong những nhịp tăng mạnh nhất kể từ năm 2010, đánh dấu sự lạc quan lan tỏa trên diện rộng.

Theo ông Thanh Sơn, Trưởng phòng Tư vấn đầu tư Mirae Asset Việt Nam, sự tăng tốc này giống như một vận động viên vừa hoàn tất cuộc đua nước rút. Khi đã dồn hết sức để vượt qua ngưỡng kháng cự ngắn hạn, việc thị trường tạm chững lại, đi ngang hoặc điều chỉnh là hiện tượng bình thường, giúp củng cố nền tảng và tái phân bổ dòng tiền về các cổ phiếu có cơ bản tốt.

Ông Sơn cho rằng một chu kỳ tăng giá thường kéo dài khoảng 500 phiên, trong khi hiện tại thị trường mới đi được nửa chặng đường, do đó dư địa tăng trưởng trong 6-12 tháng tới vẫn còn đáng kể. Ông Nguyễn Thành Trung, sáng lập FinSuccess, cũng đồng quan điểm khi cho rằng VN Index đang tiến gần một nhịp điều chỉnh lớn sau khi tăng liên tục từ tháng 4/2025 mà chưa trải qua điều chỉnh đáng kể.

Thống kê các giai đoạn tăng trưởng trước đây cho thấy thị trường thường có từ 2-3 lần điều chỉnh trong một chu kỳ. Theo ông Trung, giai đoạn vừa qua là câu chuyện tái định giá cổ phiếu, khi nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận mức giá cao hơn trước triển vọng kinh tế và sự thay đổi trong môi trường quản trị quốc gia.

Định giá không còn rẻ nhưng nền tảng vẫn vững chắc

VN Index hiện giao dịch quanh vùng 1.700 điểm, với hệ số P/E khoảng 15,2 lần, tiến sát ngưỡng 15,45 lần – mức cao hơn 2 độ lệch chuẩn so với bình quân 3 năm gần nhất. Điều này cho thấy thị trường đã thoát khỏi vùng định giá thấp và đang tiến tới một mặt bằng mới. Nói một cách hình tượng, theo ông Sơn, sau “bữa tiệc thịnh soạn”, thị trường cần khoảng lặng để tiêu hóa, để lợi nhuận doanh nghiệp kịp tăng trưởng cân bằng với giá cổ phiếu.

Dù vậy, nếu nhìn tổng thể, VN Index vẫn còn dư địa. Mức P/E dự phóng chỉ khoảng 13,4 lần, thấp hơn nhiều so với các đỉnh của chu kỳ trước như 25,3 lần hay 18 lần. Hơn nữa, lợi nhuận doanh nghiệp năm 2025 được dự báo tăng 15,6%, cho thấy xu hướng tăng không chỉ dựa trên dòng tiền đầu cơ ngắn hạn mà còn có cơ sở bền vững. Theo Agriseco Research, trong giai đoạn tới, dòng tiền sẽ trở nên thận trọng và phân hóa rõ rệt hơn, khi kết quả kinh doanh quý III/2025 đóng vai trò then chốt.

Doanh nghiệp có nền tảng thực chất sẽ giữ chân vốn, còn những cổ phiếu chỉ hưởng lợi nhất thời sẽ chịu áp lực điều chỉnh. Ngoài định giá, các yếu tố vĩ mô cũng đang nâng đỡ thị trường. Việt Nam kỳ vọng được nâng hạng từ cận biên lên mới nổi vào ngày 7/10/2025, có thể thu hút thêm 5-8 tỉ USD vốn ngoại, đặc biệt từ các quỹ ETF theo dõi MSCI và FTSE. Tín dụng toàn hệ thống đến cuối tháng 7/2025 tăng 7,2%, so với 4,9% cùng kỳ năm 2024, phản ánh dòng vốn cải thiện rõ rệt. 

Chính phủ cũng thúc đẩy giải ngân đầu tư công ở mức kỷ lục 850.000-900.000 tỉ đồng, duy trì lãi suất thấp cho vay ngắn hạn quanh 4-4,5%/năm, và ban hành Nghị định 232/2025/NĐ-CP mở cửa nhập xuất vàng nguyên liệu – yếu tố có lợi cho các ngân hàng quốc doanh lớn như VCB, BID, CTG. Ngoài ra, kỳ vọng hình thành sàn giao dịch tiền số với quy mô 10-15 tỉ USD mỗi năm cũng tạo động lực mới cho nhóm chứng khoán và ngân hàng bán lẻ.

Triển vọng cuối năm và sự phân hóa dòng tiền

Trong bối cảnh thị trường đã tăng nhanh và bước vào vùng định giá cao hơn, cơ hội đầu tư cuối năm sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào kết quả kinh doanh và câu chuyện riêng của từng doanh nghiệp. Dòng tiền được dự báo sẽ dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu có nền tảng bền vững, đặc biệt ở các lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán, xây dựng – hạ tầng và bất động sản.

Đây cũng là giai đoạn để tái cơ cấu danh mục, giảm tỷ trọng ở những cổ phiếu đã tăng nóng, đồng thời ưu tiên các doanh nghiệp duy trì tốc độ tăng trưởng ổn định trong bán lẻ, xuất khẩu và vật liệu xây dựng. Theo ông Trung, từ giai đoạn này trở đi, câu chuyện đầu tư không còn xoay quanh định giá rẻ nữa, mà trọng tâm nằm ở việc chọn lọc doanh nghiệp tăng trưởng vượt trội.

Sự phân hóa sẽ ngày càng rõ nét, khi nhà đầu tư tổ chức và cá nhân đều trở nên thận trọng hơn trong việc phân bổ vốn. Ở góc nhìn trung hạn, nhịp nghỉ tích lũy không phải tín hiệu tiêu cực, mà là cơ hội chuẩn bị cho một chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn. Như 60s Hôm Nay nhận định, nhà đầu tư nên xem giai đoạn này là thời điểm để sắp xếp lại danh mục, thay vì lo ngại quá mức về rủi ro điều chỉnh.

VN Index sau khi tăng gần 50% chỉ trong 100 phiên đã tiến vào giai đoạn nghỉ cần thiết để cân bằng định giá và củng cố nền tảng. Với lợi nhuận doanh nghiệp dự báo tăng mạnh, cùng chính sách vĩ mô hỗ trợ và triển vọng nâng hạng thị trường, TTCK Việt Nam vẫn còn nhiều động lực. Đây là thời điểm phù hợp để nhà đầu tư chọn lọc cổ phiếu cơ bản, chuẩn bị cho chặng đường tăng trưởng bền vững hơn trong tương lai.

Bảo Long

Nguồn tham khảo: Tin Nhanh Chứng Khoán