Vinamilk (VNM) tái định vị thương hiệu, giá cổ phiếu được dự báo tăng 28,5%

Cổ phiếu VNM đang ở mức định giá hấp dẫn với tiềm năng tăng trưởng ổn định. Lợi nhuận dự báo tăng 6% năm 2025 nhờ chiến lược đổi mới.

Hiệu suất kinh doanh năm 2024 và triển vọng năm 2025

Theo kết quả của báo cáo kinh doanh quý 4 năm 2024, doanh thu nội địa của Vinamilk giảm 1,8% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do sữa Mộc Châu giảm 6,5% vì nhu cầu tiêu thụ yếu. Mặc dù doanh thu của công ty mẹ đi ngang, nhưng hai tháng cuối năm ghi nhận tăng 1,5% nhờ vào sự phát triển của sữa đặc, sữa chua và sản phẩm lợi khuẩn.

Ngược lại, doanh thu xuất khẩu tăng 4% so với năm trước, chủ yếu nhờ doanh thu từ các chi nhánh nước ngoài tăng 12%. Tính cả năm 2024, Vinamilk ghi nhận lợi nhuận ròng đạt 9,392 tỷ đồng, tăng 5.8% so với năm trước, hoàn thành 94% kế hoạch dự phóng của công ty chứng khoán MBS. Doanh thu thuần cả năm đạt 61,782 tỷ đồng, tăng 2.3% so với năm 2023.

Công ty chứng khoán MBS dự đoán lợi nhuận ròng của VNM sẽ tăng 6% trong năm 2025 và 6% trong năm 2026. Dự báo tăng trưởng này được hỗ trợ bởi hai yếu tố chính bao gồm sự phục hồi của thị trường nội địa và mức tăng trưởng hai chữ số từ các thị trường xuất khẩu. Doanh thu nội địa dự kiến tăng 6.1% vào năm 2025 và 5.4% vào năm 2026 nhờ vào chiến lược tái định vị thương hiệu của Vinamilk và mở rộng thị phần.

Trong khi đó, doanh thu từ thị trường nước ngoài được dự báo tăng 10.9% vào năm 2025 và 11.5% vào năm 2026, chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng mạnh của hai công ty con Angkor Milk tại Campuchia và Driftwood tại Mỹ. Cả hai doanh nghiệp này đều đang mở rộng danh mục sản phẩm cũng như tập khách hàng, giúp đóng góp tích cực vào tăng trưởng doanh thu xuất khẩu của Vinamilk.

Vinamilk đề ra các chiến lược tái định vị thương hiệu

Để duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận, Vinamilk đang tập trung vào một số chiến lược chính. Đầu tiên là chiến lược tái định vị thương hiệu, giúp nâng cao hình ảnh Vinamilk trong mắt người tiêu dùng trẻ. Sự kiện tái định vị thương hiệu từ giữa năm 2023 đã giúp mức độ nhận diện thương hiệu của Vinamilk trên Google Trends tăng 16% so với trước đó.

Công ty cũng đã hoàn tất việc thay đổi bao bì sản phẩm, chuẩn bị ra mắt nhiều dòng sản phẩm mới vào năm 2025-2026 nhằm đáp ứng xu hướng tiêu dùng lành mạnh như sữa giàu protein, ít đường và không đường. Bên cạnh đó, Vinamilk tiếp tục mở rộng thị phần tại thị trường nước ngoài.

Công ty con Angkor Milk hiện đang giữ vị trí dẫn đầu tại thị trường Campuchia với 21% thị phần và có tiềm năng tăng trưởng mạnh nhờ vào quá trình đô thị hóa và dân số trẻ của quốc gia này. Driftwood tại Mỹ cũng ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 12% vào năm 2024 và dự báo tiếp tục tăng trưởng hai chữ số trong hai năm tới nhờ vào sự mở rộng kênh phân phối.

Ngoài ra, Vinamilk cũng tận dụng lợi thế quy mô để tối ưu hóa chi phí sản xuất. Mặc dù giá nguyên vật liệu đầu vào như bột sữa nguyên kem dự báo tăng 5% vào năm 2025, công ty có khả năng điều chỉnh giá bán để bù đắp chi phí, đồng thời tập trung vào các sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn để duy trì mức lợi nhuận ổn định.

Định giá cổ phiếu VNM và cơ hội đầu tư

Trong bối cảnh triển vọng tích cực, Vinamilk vẫn phải đối mặt với những rủi ro ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh, nổi bật là sự phục hồi chậm của thị trường nội địa. Mặc dù đã áp dụng chiến lược tái định vị thương hiệu và mở rộng danh mục sản phẩm, tiêu thụ sữa tại Việt Nam vẫn chưa đạt kỳ vọng.

Song song đó, các sản phẩm của Vinamilk cũng chưa có đợt tăng giá đáng kể trong 2-3 năm qua. Dự kiến năm 2025, công ty sẽ mở rộng danh mục sản phẩm chất lượng cao với mức giá cao hơn từ 5%-15% so với trung bình, đồng thời giá bán trung bình tăng khoảng 4% so với cùng kỳ.

Việc điều chỉnh này sẽ giúp Vinamilk giảm thiểu tác động từ tăng giá nguyên vật liệu, dự báo biên lợi nhuận gộp sẽ giảm nhẹ 0,3 điểm phần trăm, đạt 41,4% trong giai đoạn 2025-2026. Báo cáo của MBS duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu VNM, với giá mục tiêu 77,500 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tiềm năng tăng giá 28.5% so với mức giá hiện tại là 60,300 đồng/cổ phiếu.

Một trong những yếu tố quan trọng giúp cổ phiếu VNM trở nên hấp dẫn là mức định giá tương đối thấp so với trung bình lịch sử. Hiện tại, hệ số P/E của VNM ở mức 13.4 lần, thấp hơn 16% so với mức trung bình ba năm qua (16 lần). Điều này cho thấy cổ phiếu VNM đang ở vùng giá hợp lý, tạo cơ hội đầu tư tốt cho các nhà đầu tư dài hạn.

Ngoài ra, Vinamilk cũng duy trì chính sách cổ tức hấp dẫn với tỷ lệ chi trả cổ tức trung bình đạt 80% trong năm năm qua, tương ứng với lợi suất cổ tức khoảng 6.5%. Điều này giúp cổ phiếu VNM trở thành lựa chọn phù hợp không chỉ cho nhà đầu tư tăng trưởng mà còn cho nhà đầu tư ưa thích cổ tức ổn định.

Cổ phiếu VNM hiện đang ở mức định giá hấp dẫn với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận ổn định trong giai đoạn 2025-2026. Mặc dù lợi nhuận quý IV/2024 giảm do giá nguyên vật liệu đầu vào tăng, triển vọng dài hạn của Vinamilk vẫn tích cực nhờ vào sự phục hồi của thị trường nội địa, tăng trưởng mạnh từ thị trường nước ngoài và chiến lược tái định vị thương hiệu hiệu quả.

Minh Thư