Trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn 2025 ngành bất động sản chiếm phần lớn

Theo VNDIRECT, hai quý cuối năm 2025 sẽ chịu áp lực lớn từ trái phiếu riêng lẻ đáo hạn, chiếm hơn 65% tổng giá trị đáo hạn năm đó.

Khôi phục hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp

Năm 2024 đang khép lại với dấu ấn rõ nét từ hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) tại Việt Nam, đặc biệt là trong bối cảnh ngân hàng tăng cường phát hành nhằm huy động vốn trung và dài hạn. Nhóm ngân hàng đã cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ trong việc phát hành TPDN từ quý II cho đến hết quý IV năm 2024. Các ngân hàng tập trung vào phát hành trái phiếu có kỳ hạn dài (từ 3 đến 10 năm) để đáp ứng quy định của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) về tỷ lệ vốn huy động ngắn hạn cho vay trung và dài hạn.

Theo số liệu mới nhất, tổng giá trị TPDN riêng lẻ mà nhóm ngân hàng phát hành trong năm 2024 đạt hơn 280 nghìn tỷ đồng, ghi nhận mức tăng trưởng 63,3% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, con số này chiếm tới 65% tổng giá trị TPDN riêng lẻ được phát hành trong năm 2024.

Nếu tách biệt nhóm ngân hàng ra khỏi tổng thể, giá trị TPDN riêng lẻ của các tổ chức phát hành còn lại ghi nhận đạt hơn 151 nghìn tỷ đồng, với mức tăng trưởng 7,3%. Dẫu cho hoạt động phát hành trái phiếu ghi nhận sự tăng trưởng đáng kể, thị trường TPDN cũng đối mặt với áp lực lớn từ lượng trái phiếu đáo hạn.

Theo đánh giá của Công ty Chứng khoán VNDIRECT, năm 2024 được dự báo sẽ là một năm có lượng TPDN đáo hạn lớn, với tổng giá trị trái phiếu gần 190 nghìn tỷ đồng. Điều này cho thấy sự giảm nhẹ 11,5% so với năm 2023, khi số liệu đã loại trừ lượng TPDN được mua lại trước hạn hoặc gia hạn kỳ hạn.

“ Năm 2024, nhiều doanh nghiệp vẫn gặp khó về dòng tiền và hạn chế khả năng tiếp cận nguồn vốn, do đó danh sách các tổ chức phát hành chậm thanh toán các nghĩa vụ nợ TPDN vẫn tiếp tục tăng lên trong năm 2024. Tính đến cuối năm 2024, có khoảng hơn 90 doanh nghiệp nằm trong danh sách chậm nghĩa vụ thanh toán lãi hoặc nợ gốc TPDN”, các chuyên gia của VNDIRECT cho biết.

Tổng dư nợ TPDN của các doanh nghiệp trên thị trường hiện ước tính khoảng hơn 190 nghìn tỷ đồng, chiếm 15,6% dư nợ TPDN toàn thị trường. Trong đó, phần lớn các tổ chức phát hành thuộc về nhóm lĩnh vực bất động sản (BĐS), cho thấy sự chi phối của lĩnh vực này trong cơ cấu tín dụng của thị trường.

Một trong những chiến lược được nhiều tổ chức phát hành áp dụng là đàm phán với các trái chủ nhằm gia hạn thời hạn thanh toán trái phiếu. Thực tế cho thấy, trong năm 2024, hoạt động đàm phán này diễn ra sôi động với tổng giá trị TPDN riêng lẻ đã được gia hạn khoảng 50 nghìn tỷ đồng. Điều này không chỉ giúp giảm bớt áp lực đáo hạn mà còn tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp trong việc đảm bảo chu kỳ thanh toán.

Dự báo tình hình TPDN năm 2025

Theo những dự đoán của VNDIRECT, tổng giá trị TPDN riêng lẻ đáo hạn trong năm 2025 sẽ tăng lên khoảng 203 nghìn tỷ đồng, tương ứng với mức tăng 8,5% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, trong số đó, hơn 62 nghìn tỷ đồng là giá trị của các trái phiếu đã được gia hạn sẽ đến hạn, chiếm một tỷ lệ lớn 30,6% tổng giá trị trái phiếu sắp đáo hạn.

Áp lực thanh toán TPDN riêng lẻ trong năm 2025 sẽ chủ yếu bị dồn vào hai quý cuối năm. Cụ thể, khoảng 65% tổng giá trị đáo hạn sẽ gắn liền với các trái phiếu đáo hạn trong giai đoạn này, cho thấy sự cần thiết của các doanh nghiệp trong việc xây dựng chiến lược tài chính bền vững và hiệu quả hơn.

Nhìn về tương lai, lĩnh vực BĐS dự kiến sẽ tiếp tục dẫn đầu về giá trị TPDN riêng lẻ đáo hạn trong năm 2025, với tổng giá trị đáo hạn ước tính vượt quá 130 nghìn tỷ đồng, tương ứng với 64% tổng giá trị cá nhân trái phiếu hết hạn. Trong số đó, 43,4% (tương đương 56 nghìn tỷ đồng) đã được gia hạn sẽ đến hạn, cho thấy sự cần thiết trong việc kiểm soát rủi ro và sự phát triển bền vững của lĩnh vực này.

Nhìn chung, năm 2024 đã ghi nhận những biến chuyển tích cực trong hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp, đặc biệt là sự trở lại mạnh mẽ từ nhóm ngân hàng. Tuy nhiên, những thách thức từ áp lực đáo hạn vào năm 2025 sẽ đòi hỏi các doanh nghiệp và nhà đầu tư phải có chiến lược linh hoạt hơn trong việc huy động, sử dụng vốn và quản lý rủi ro.

Minh Thư

Nguồn tham khảo: vietnamfinance.vn