Thế giới Di động lên kế hoạch niêm yết ba chuỗi bán lẻ cốt lõi

Thế giới Di động (MWG) đang đẩy mạnh kế hoạch đưa ba chuỗi bán lẻ chủ lực lên sàn chứng khoán, bao gồm Thế giới Di động, Điện Máy Xanh và Bách Hoá Xanh, nhằm tái định giá và thúc đẩy tăng trưởng dài hạn đến năm 2030.

Kế hoạch IPO chuỗi bán lẻ

Thế giới Di động, một trong những tập đoàn bán lẻ hàng đầu Việt Nam, đang chuẩn bị đưa hai chuỗi bán lẻ chủ lực là Thế giới Di động – Điện Máy Xanh (MW) và Bách Hoá Xanh lên sàn chứng khoán. Kế hoạch này nhằm phản ánh đúng giá trị của các chuỗi và củng cố vị thế của Thế giới Di động trên thị trường. Theo công bố, việc IPO chuỗi MW không tập trung huy động vốn mà hướng đến định vị thương hiệu độc lập, với mục tiêu tăng gấp đôi lợi nhuận vào năm 2030 so với 2025, duy trì tốc độ tăng trưởng trên 15%/năm.

Thế giới Di động cũng đẩy nhanh tiến trình niêm yết Bách Hoá Xanh, chuỗi đã được chuẩn bị từ vài năm trước và từng bán vốn cho cổ đông chiến lược vào năm 2024. Chiến lược của Thế giới Di động tập trung vào chuyển đổi mô hình từ bán lẻ truyền thống sang cung cấp “giải pháp trọn vòng đời sản phẩm” và phát triển Super App dựa trên nền tảng khách hàng thân thiết. Những động thái này được kỳ vọng sẽ tăng sức hấp dẫn của cổ phiếu MWG trên thị trường chứng khoán.

Thực trạng các chuỗi bán lẻ

Thế giới Di động hiện vận hành nhiều chuỗi bán lẻ, bao gồm Thế giới Di động, Điện Máy Xanh, Bách Hoá Xanh, nhà thuốc An Khang, AVA Kids và liên doanh Erablue tại Indonesia. Theo báo cáo của Công ty Chứng khoán Agribank, tăng trưởng của Thế giới Di động trong năm 2025 chủ yếu đến từ chuỗi MW với chiến lược tối ưu hóa hiệu quả hoạt động, cùng sự mở rộng của Bách Hoá Xanh và Erablue sau khi có lãi từ 2024. Biên lợi nhuận cũng được cải thiện nhờ tiết giảm chi phí và vận hành hiệu quả.

Chuỗi Thế giới Di động và Điện Máy Xanh từng đạt đỉnh với 1.190 cửa hàng vào cuối năm 2022, nhưng đến tháng 6/2025, số cửa hàng giảm còn 1.015 do chiến lược “giảm lượng, tăng chất”. Bách Hoá Xanh, sau giai đoạn mở rộng nhanh từ 48 cửa hàng năm 2016 lên 2.106 cửa hàng năm 2021, đã đóng ròng 408 cửa hàng trong năm 2022–2023. Đến tháng 6/2025, chuỗi này đạt 2.184 cửa hàng, nhiều nhất trong hệ thống của Thế giới Di động, và bắt đầu có lãi từ năm 2024.

Thách thức xóa lỗ luỹ kế

Mặc dù có lãi, Bách Hoá Xanh vẫn ghi nhận lỗ luỹ kế 6.918 tỷ đồng, chủ yếu từ giai đoạn 2020–2023. Theo Nghị định 155/2020/NĐ-CP, để niêm yết trên HOSE, doanh nghiệp cần có lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) tối thiểu 5% trong năm liền trước, lãi liên tục 2 năm và không có lỗ luỹ kế. Do đó, Thế giới Di động phải xóa khoản lỗ này để Bách Hoá Xanh đủ điều kiện IPO.

Chuỗi nhà thuốc An Khang cũng đối mặt với lỗ luỹ kế 1.060,5 tỷ đồng, trong khi Erablue lỗ 30,3 tỷ đồng trên tổng đầu tư 391,4 tỷ đồng tính đến quý II/2025. Những con số này cho thấy Thế giới Di động cần thời gian và chiến lược cụ thể để xử lý lỗ luỹ kế, đảm bảo các chuỗi đáp ứng yêu cầu niêm yết.

Tác động đến cổ phiếu MWG

Kế hoạch IPO của Thế giới Di động được đánh giá là động lực tăng giá cổ phiếu MWG trong ngắn hạn, đặc biệt khi VN-Index đạt đỉnh mới. Từ ngày 9/4 đến 13/8/2025, cổ phiếu MWG tăng 55,9%, từ 45.590 đồng lên 70.900 đồng/cổ phiếu, với định giá P/E 27,86 lần (cao hơn trung bình ngành 24,65 lần) và P/B 3,73 lần (cao hơn trung bình ngành 3,39 lần). Tuy nhiên, quá trình từ công bố đến niêm yết có thể kéo dài, khiến giới phân tích khuyến nghị nhà đầu tư thận trọng.

Việc niêm yết MW và Bách Hoá Xanh có thể tái định giá sở hữu của Thế giới Di động, nhưng cũng đặt ra bài toán cho nhà đầu tư về việc chọn cổ phiếu công ty mẹ hay công ty thành viên. Định giá cao của các chuỗi khi IPO có thể đẩy giá trị doanh nghiệp lên, nhưng cũng tiềm ẩn nguy cơ “thổi phồng” so với mô hình hợp nhất hiện tại.

Triển vọng và khuyến nghị

Theo nhận định từ 60s Hôm Nay, kế hoạch niêm yết của Thế giới Di động sẽ tiếp tục thu hút sự chú ý trong 6–12 tháng tới, đặc biệt khi thị trường chứng khoán sôi động. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cân nhắc rủi ro từ lỗ luỹ kế và thời gian cần thiết để các chuỗi đáp ứng điều kiện IPO. Thế giới Di động nên tập trung tối ưu hóa vận hành, xóa lỗ luỹ kế và đẩy mạnh chiến lược Super App để duy trì tăng trưởng.

Doanh nghiệp cần phối hợp với cơ quan quản lý để đảm bảo quá trình IPO minh bạch và hiệu quả. Nhà đầu tư nên theo dõi sát hiệu quả hoạt động của các chuỗi, đặc biệt là Bách Hoá Xanh, để đánh giá tiềm năng dài hạn của Thế giới Di động.

Thế giới Di động đang đặt cược lớn vào kế hoạch niêm yết ba chuỗi bán lẻ cốt lõi, với mục tiêu tái định giá và thúc đẩy tăng trưởng đến năm 2030. Tuy nhiên, thách thức từ lỗ luỹ kế và định giá cao đòi hỏi doanh nghiệp phải có chiến lược rõ ràng. Với sự chuẩn bị kỹ lưỡng, Thế giới Di động có thể tận dụng cơ hội từ thị trường chứng khoán để củng cố vị thế và mang lại giá trị cho cổ đông.

Chí Toàn 

Nguồn tham khảo: Tinnhanhchungkhoan.vn