Lí do đồng VND giảm giá dù USD suy yếu

Dù USD Index giảm 10% từ đầu năm 2024, VND vẫn mất giá 2,7-2,8% do lãi suất thấp tại Việt Nam nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Nguyên nhân đồng VND mất giá

Tại cuộc họp báo thường kỳ quý II/2025 của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) diễn ra sáng 8/7, ông Phạm Chí Quang, Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ, đã lý giải nguyên nhân khiến tỷ giá USD/VND tăng, dù đồng USD trên thị trường quốc tế đang suy yếu. Theo ông Quang, trong khi chỉ số USD Index – thước đo giá trị đồng USD so với rổ các đồng tiền chính – giảm khoảng 10% kể từ đầu năm 2024, đồng Việt Nam (VND) lại mất giá 2,7-2,8% so với USD. Lý do chính xuất phát từ chính sách duy trì lãi suất thấp của Việt Nam nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế.

Ông Quang nhấn mạnh: “Thực hiện chỉ đạo của Chính phủ, NHNN đã yêu cầu các tổ chức tín dụng cắt giảm chi phí vận hành để hạ lãi suất cho vay, qua đó hỗ trợ hoạt động sản xuất kinh doanh. Hiện tại, lãi suất cho vay đã giảm khoảng 0,6% so với cuối năm 2024.” Tuy nhiên, hệ quả của chính sách này là đồng VND trở nên kém hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư, đặc biệt khi đồng USD mang lại lợi suất cao hơn. Điều này dẫn đến xu hướng chuyển dịch dòng tiền sang nắm giữ USD của một số tổ chức tài chính.

Ngoài ra, dù cán cân thanh toán tổng thể của Việt Nam vẫn duy trì trạng thái thặng dư, dòng vốn ngoại trên thị trường chứng khoán lại ghi nhận xu hướng rút ròng đáng kể từ năm 2024 đến nay. Trong 6 tháng đầu năm 2025, nhà đầu tư nước ngoài đã giải ngân khoảng 267.600 tỷ đồng vào thị trường chứng khoán Việt Nam, nhưng đồng thời bán ra tới 308.300 tỷ đồng, dẫn đến giá trị rút ròng khoảng 40.700 tỷ đồng, tương đương 1,5 tỷ USD.

Những rủi ro từ yếu tố quốc tế

Nhìn về nửa cuối năm 2025, ông Phạm Chí Quang cảnh báo về những yếu tố rủi ro từ thị trường quốc tế có thể tác động đến tỷ giá và dòng vốn tại Việt Nam. Đáng chú ý, sáng 8/7, chính quyền Tổng thống Donald Trump công bố áp thuế đối ứng lên hàng hóa từ 14 quốc gia, dự kiến sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Việt Nam. Với nền kinh tế có độ mở cao và phụ thuộc lớn vào xuất khẩu, đặc biệt sang thị trường Mỹ, Việt Nam có thể đối mặt với nhiều thách thức từ chính sách thuế quan mới này.

Bên cạnh đó, chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng là một yếu tố quan trọng. Fed đã hai lần hoãn kế hoạch giảm lãi suất do những tác động từ chính sách thuế mới của Mỹ. Trong khi lạm phát tại châu Âu và Nhật Bản đang hạ nhiệt, tình hình tại Mỹ vẫn diễn biến phức tạp, với các dữ liệu việc làm chưa cho thấy xu hướng rõ ràng. Ông Quang nhận định rằng sự khó lường trong chính sách lãi suất của Fed sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến biến động tỷ giá và lãi suất tại Việt Nam trong thời gian tới.

Tình hình kinh tế trong nước và định hướng điều hành

Ở góc độ trong nước, NHNN đang theo dõi sát các chỉ số kinh tế quan trọng. Mặc dù nền kinh tế đã có dấu hiệu phục hồi, số lượng doanh nghiệp rời bỏ thị trường vẫn ở mức cao, theo dữ liệu từ Bộ Tài chính. Do đó, mục tiêu tăng trưởng GDP cần được cân nhắc kỹ lưỡng, đảm bảo tính bền vững để tránh tạo áp lực lên chính sách tiền tệ.

Ông Quang cho biết, nhờ lạm phát được kiểm soát tốt, dự báo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sẽ duy trì dưới mức 4,5% như mục tiêu Quốc hội đề ra. Về tín dụng, tính đến cuối tháng 6/2025, dư nợ toàn hệ thống ngân hàng tăng 9,9% so với cuối năm 2024. Tuy nhiên, NHNN khẳng định sẽ không chủ quan với con số này. Nếu lạm phát tiếp tục ổn định, thanh khoản ngân hàng dồi dào và tỷ lệ nợ xấu được kiểm soát, NHNN có thể xem xét nới room tín dụng cho các ngân hàng còn dư địa trong 6 tháng cuối năm.

Định hướng chính sách tỷ giá

Để ứng phó với những biến động tỷ giá, NHNN sẽ tiếp tục theo dõi sát sao các yếu tố trong và ngoài nước, đặc biệt là chính sách của Fed và tác động từ các biện pháp thuế quan của Mỹ. Ông Quang nhấn mạnh rằng NHNN sẽ duy trì chính sách tiền tệ linh hoạt, ưu tiên hỗ trợ tăng trưởng kinh tế nhưng vẫn đảm bảo ổn định vĩ mô. Việc kiểm soát lạm phát và duy trì thặng dư cán cân thanh toán sẽ là những yếu tố then chốt để giảm áp lực lên tỷ giá USD/VND.

Ngoài ra, NHNN cũng khuyến khích các tổ chức tín dụng tiếp tục tối ưu hóa chi phí, duy trì mặt bằng lãi suất hợp lý để hỗ trợ doanh nghiệp và người dân. Đồng thời, các giải pháp nhằm thu hút dòng vốn FDI và giảm thiểu rút ròng vốn ngoại từ thị trường chứng khoán sẽ được cân nhắc để củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

Dù đồng USD suy yếu trên thị trường quốc tế, VND vẫn chịu áp lực mất giá do chính sách lãi suất thấp trong nước nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Những yếu tố rủi ro từ chính sách thuế quan của Mỹ, động thái của Fed và tình hình dòng vốn ngoại đòi hỏi NHNN phải điều hành chính sách tiền tệ một cách thận trọng và linh hoạt. Trong bối cảnh đó, việc duy trì lạm phát ổn định và hỗ trợ tín dụng sẽ là chìa khóa để Việt Nam cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế và ổn định tỷ giá trong nửa cuối năm 2025.

Khánh Nhi

Nguồn: Znews