KBC 2025–2026 tăng tốc với Tràng Cát và khu công nghiệp

KBC ghi nhận lợi nhuận tăng mạnh 9 tháng 2025, chuẩn bị mở bán Tràng Cát từ 2026 và đối mặt áp lực nợ vay tăng nhanh.

Kết quả kinh doanh KBC 2025 ghi nhận tăng trưởng rõ nét

Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) bước vào năm 2025 với nền tảng phục hồi rõ ràng, phản ánh qua kết quả kinh doanh được cải thiện mạnh trong quý 3 và 9 tháng đầu năm. Theo báo cáo cập nhật đã được xác nhận, doanh thu quý 3/2025 đạt 1.347 tỉ đồng, tăng 42% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 312 tỉ đồng, tăng 55% theo năm.

Đây là tín hiệu tích cực trong bối cảnh thị trường bất động sản khu công nghiệp vẫn duy trì trạng thái phân hóa giữa các chủ đầu tư. Lũy kế 9 tháng 2025, doanh thu KBC đạt 5.039 tỉ đồng, tăng trưởng 153% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.563 tỉ đồng, tăng tới 293% so với năm trước và hoàn thành 48,8% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Động lực chính đến từ mảng cho thuê đất khu công nghiệp, đặc biệt là hoạt động bàn giao diện tích đất tại các khu công nghiệp trọng điểm. Cụ thể, tổng diện tích đất khu công nghiệp đã bàn giao trong 9 tháng đạt khoảng 100 ha. Trong đó, khu công nghiệp Hưng Yên đóng góp khoảng 83 ha, khu công nghiệp NSHL ghi nhận khoảng 17 ha, với khách hàng lớn là Goertek.

Việc duy trì tiến độ bàn giao giúp KBC củng cố dòng tiền và cải thiện đáng kể hiệu quả kinh doanh trong ngắn hạn. Doanh nghiệp cũng đã duy trì mức vận hành ổn định tại các khu công nghiệp hiện hữu, qua đó hạn chế được rủi ro gián đoạn dòng tiền ghi nhận. Đây là yếu tố quan trọng giúp kết quả kinh doanh của KBC trở nên nổi bật so với giai đoạn trầm lắng trước đó.

Phân tích kế hoạch tăng trưởng KBC và áp lực tài chính

Dựa trên báo cáo đã xác thực, KBC dự kiến duy trì tiến độ bàn giao đất khu công nghiệp trong hai năm tới. Năm 2025, doanh nghiệp dự báo bàn giao khoảng 110 ha đất, doanh thu ước đạt 4.223 tỉ đồng, tăng 253% so với cùng kỳ. Sang năm 2026, diện tích bàn giao dự kiến khoảng 80 ha, với doanh thu khoảng 3.335 tỉ đồng, giảm 21% theo năm, phù hợp với chu kỳ ghi nhận doanh thu khi quỹ đất được đẩy mạnh trong giai đoạn trước.

Nguồn khách hàng chính đến từ các biên bản ghi nhớ đã ký, gồm Luxshare (25 ha từ năm 2024), AIC (10 ha tại Tân Phú Trung ký tháng 11/2025) và Invest Group (30 ha tại Tràng Duệ 3 ký tháng 11/2025). Các thỏa thuận này giúp tăng khả năng chuyển đổi sang doanh thu thực tế. Trọng tâm trung hạn là dự án Khu đô thị Tràng Cát quy mô khoảng 585 ha. Dự án đã hoàn tất 100% giải phóng mặt bằng và nộp tiền sử dụng đất.

Tính đến cuối quý 3/2025, tổng vốn đầu tư đã thực hiện đạt 16.210 tỉ đồng. Dự kiến từ năm 2026, dự án bắt đầu ghi nhận doanh thu, với kế hoạch bán buôn khoảng 20 ha, tương đương doanh thu khoảng 4.620 tỉ đồng trong năm đầu vận hành. Song song đó, dự án Trump International Hưng Yên (Khoái Châu) quy mô khoảng 990 ha đã được chi khoảng 425 tỉ đồng trong quý 3/2025 để giải phóng mặt bằng hơn 10 ha.

Do đặc thù pháp lý phức tạp, dự án này được định hướng khai thác từ giai đoạn 2030–2050. Về tài chính, tổng dư nợ vay tại cuối quý 3/2025 đạt khoảng 26.074 tỉ đồng, tăng 1,57 lần so với cuối năm 2024. Tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu tăng lên 1,04 lần, so với mức 0,5 lần trước đó.

Dự kiến năm 2026, các khoản nợ đến hạn khoảng 2.602 tỉ đồng, gồm 931 tỉ đồng vay ngân hàng, 982 tỉ đồng trái phiếu và 690 tỉ đồng khoản vay khác. Theo dự phóng, năm 2026, KBC có thể đạt doanh thu khoảng 9.874 tỉ đồng, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ ước 2.587 tỉ đồng, EPS khoảng 2.747 đồng/cổ phiếu. Cổ phiếu được khuyến nghị trung lập với giá mục tiêu 39.000 đồng/cổ phiếu.

Dự báo xu hướng cổ phiếu KBC và tác động tới nhà đầu tư

Từ các dữ liệu đã được xác nhận, triển vọng của KBC trong giai đoạn 2025–2026 được xây dựng trên hai trụ cột chính là khu công nghiệp và dự án Tràng Cát. Việc duy trì tiến độ bàn giao đất khu công nghiệp giúp doanh nghiệp giữ được dòng tiền trong ngắn hạn, trong khi Tràng Cát được xem là động lực lợi nhuận quan trọng trong trung hạn.

Xu hướng thị trường bất động sản khu công nghiệp đang dịch chuyển theo hướng chọn lọc hơn, ưu tiên các chủ đầu tư có quỹ đất sạch, pháp lý hoàn chỉnh và khách hàng quốc tế ổn định. KBC đang đáp ứng được một phần các tiêu chí này, đặc biệt ở nhóm khách hàng FDI lớn đã ký MOU. Điều này tạo nền tảng cho khả năng giữ vững tốc độ bán hàng.

Ở góc nhìn rủi ro, áp lực nợ vay tăng nhanh là yếu tố nhà đầu tư cần theo dõi sát. Nếu tiến độ ghi nhận doanh thu từ Tràng Cát chậm hơn kế hoạch, áp lực dòng tiền có thể gia tăng. Tuy nhiên, nếu dự án bắt đầu ghi nhận đúng như lộ trình từ 2026, cấu trúc dòng tiền của KBC sẽ có sự cải thiện đáng kể.

Theo đánh giá tổng hợp của đội ngũ 60s Hôm Nay, cổ phiếu KBC đang bước vào giai đoạn then chốt, nơi yếu tố thực thi dự án quan trọng hơn kỳ vọng. Diễn biến thực tế của dòng tiền và tiến độ triển khai dự án sẽ là yếu tố quyết định xu hướng giá cổ phiếu trong trung hạn.

KBC đã quay lại quỹ đạo tăng trưởng với kết quả kinh doanh 9 tháng 2025 tích cực và nền tảng khu công nghiệp ổn định. Dự án Tràng Cát được xác định là động lực lợi nhuận lớn từ năm 2026, trong khi áp lực nợ vay gia tăng tạo ra thách thức cần kiểm soát chặt chẽ. Với quỹ đất lớn và tiến độ pháp lý rõ ràng, KBC vẫn duy trì sức hút trong nhóm cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp, đặc biệt với nhà đầu tư theo đuổi tầm nhìn trung – dài hạn.

Bảo Long