Kỷ lục dư nợ chứng khoán quý III/2024, phí môi giới CTCK lại giảm mạnh

Zero Fee: “Con dao hai lưỡi” của thị trường chứng khoán

Theo thống kê từ 33 CTCK, tỷ trọng doanh thu từ hoạt động môi giới và cho vay chứng khoán đã vượt mốc 50% trong quý III. Tuy nhiên, doanh thu từ môi giới lại giảm xuống còn hơn 2.800 tỷ đồng, trong khi lãi từ cho vay đạt mức cao nhất từ trước đến nay, hơn 5.400 tỷ đồng. Sự chênh lệch ngày càng lớn giữa hai nguồn thu này phản ánh xu hướng cạnh tranh gay gắt bằng chính sách Zero Fee.

Các CTCK như DNSE, Pinetree, TCBS đã tiên phong trong việc miễn phí giao dịch, chỉ thu hộ các khoản phí của sở. Nhiều CTCK khác như Shinhan, MBS, FPTS cũng đang dần áp dụng chính sách tương tự, tạo nên một cuộc đua khốc liệt trên thị trường. Điều này khiến doanh thu từ môi giới suy yếu dần kể từ quý I/2022, nhường chỗ cho hoạt động cho vay chứng khoán.

Bên cạnh thị trường kém sôi động trong quý III, chính sách Zero Fee được xem là nguyên nhân chủ yếu khiến lợi nhuận từ môi giới sụt giảm. Tuy nhiên, chính sách này cũng có thể coi là “con dao hai lưỡi”. Một mặt, nó giúp thu hút nhà đầu tư mới, tăng thanh khoản thị trường. Mặt khác, nó làm giảm nguồn thu của CTCK, ảnh hưởng đến khả năng đầu tư, phát triển dịch vụ.

Margin “lên ngôi”: Cuộc chiến mới của các CTCK

Không chỉ cạnh tranh bằng phí giao dịch, các CTCK còn tung ra nhiều gói cho vay margin hấp dẫn. MBS đưa ra lãi suất 7,7%/năm cho khách hàng mới với hạn mức 5 tỷ đồng/tài khoản. DNSE triển khai nhiều gói vay margin với lãi suất từ 5,99%, thậm chí miễn lãi giao dịch lướt sóng. Shinhan miễn lãi 2 tháng đầu và ưu đãi lãi suất 6,8% cho 4 tháng tiếp theo cho khách hàng mới.

Một chuyên gia chứng khoán nhận định, dù dư nợ margin liên tục lập kỷ lục, nhưng nhiều CTCK vẫn đang “dư thừa margin”. Các gói vay ưu đãi là “chiêu” để thu hút khách hàng cá nhân, trong khi lãi suất phổ biến vẫn duy trì trên 10%/năm. Bên cạnh đó, nhiều CTCK còn dành nguồn vốn đáng kể cho vay margin với các nhà đầu tư tổ chức hoặc cổ đông lớn.

Theo Fiintrade, xu hướng này dẫn đến dư nợ margin tăng cao, nhưng thanh khoản chung lại kém đi và nhà đầu tư cá nhân giảm mua ròng. Tỷ lệ đòn bẩy và tỷ lệ margin/giá trị giao dịch bình quân duy trì ở mức cao trong quý III. Điều này cho thấy hoạt động cho vay margin đang trở thành “con bài chiến lược” của các CTCK trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt.

Bài toán khó cho các CTCK

Cuộc đua Zero Fee và lãi suất margin thấp đặt ra bài toán khó cho các CTCK. Việc hy sinh nguồn thu từ môi giới để thu hút khách hàng và tăng lợi nhuận từ cho vay có thể là chiến lược ngắn hạn hiệu quả. Tuy nhiên, về lâu dài, các CTCK cần tìm kiếm các nguồn thu bền vững hơn, đồng thời quản lý rủi ro từ hoạt động cho vay margin.

Bên cạnh đó, sự cạnh tranh gay gắt cũng đòi hỏi các CTCK phải không ngừng nâng cao chất lượng dịch vụ, đa dạng hóa sản phẩm để đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của nhà đầu tư. Chỉ có như vậy, các CTCK mới có thể tồn tại và phát triển bền vững trong thị trường chứng khoán đầy biến động.

Phương Thảo

Nguồn tham khảo: Nhịp sống Kinh doanh