Xu hướng dòng tiền chứng khoán phân hóa khiến nhà đầu tư khó đoán định

VN-Index đi ngang với thanh khoản tăng, cho thấy áp lực bán lớn, khiến dòng tiền chứng khoán khó bứt phá dù nhiều cổ phiếu riêng lẻ biến động mạnh.

Dòng tiền chứng khoán đang phân hóa

Trong tuần qua, thị trường chứng khoán Việt Nam bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố bên ngoài và các hoạt động kinh tế trong nước. Những lo ngại về chiến tranh thương mại toàn cầu và biến động tỷ giá đã tạo ra tâm lý lo lắng trong giới đầu tư. Áp lực vẫn hiện hữu đối với khả năng bứt phá trong ngắn hạn.

Mặc dù thanh khoản cải thiện khoảng 10% so với tuần trước, nhưng vẫn ở mức thấp quanh 14.000 tỷ đồng/phiên. Dòng tiền chứng khoán chưa thật sự mạnh mẽ, đặc biệt khi nhà đầu tư nước ngoài vẫn bán ròng, gây sức ép lên dòng tiền chứng khoán nội địa. Dòng tiền trên thị trường tiếp tục phân hóa rõ rệt, với các nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản chịu điều chỉnh, trong khi các cổ phiếu ngách thu hút dòng tiền chứng khoán mạnh.

Xu hướng này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước những biến động vĩ mô và chiến lược phân bổ vốn linh hoạt trong bối cảnh chưa xác định được xu hướng rõ ràng. Trong tuần qua, một số cổ phiếu ngách ghi nhận mức tăng đáng kể, điển hình như MSR tăng 30%, KSV tăng 27% và CTD tăng 12%.

Dòng tiền chứng khoán chủ yếu hướng vào các nhóm ngành như khoáng sản, phân bón và cao su, thay vì các mã vốn hóa lớn, tạo ra cả cơ hội lẫn rủi ro. Mặc dù sự sôi động của dòng tiền đầu cơ có thể dẫn đến các đợt tăng giá mới, nhưng cũng tiềm ẩn nguy cơ bất ổn khi dòng tiền chứng khoán này thường vào nhanh và ra nhanh, dễ dẫn đến sụt giảm mạnh sau khi tăng nóng.

Trong khi nhóm cổ phiếu ngách thăng hoa, nhiều mã bluechip như MWG giảm hơn 6% và NLG mất 7% giá trị sau khi công bố kế hoạch phát hành cổ phiếu. Sự suy yếu này đặt ra rủi ro cho xu hướng chung của thị trường, cho thấy dòng tiền chứng khoán đang chuyển dịch từ các cổ phiếu lớn sang nhóm nhỏ hơn.

Thêm vào đó, sự phân kỳ giữa giá và khối lượng giao dịch trở nên rõ rệt hơn. Thanh khoản tuần qua tăng 10% so với tuần trước, nhưng VN-Index vẫn chưa bứt phá, phản ánh tâm lý dè chừng của giới đầu tư. Diễn biến này có thể cảnh báo về sự suy yếu của xu hướng tăng nếu dòng tiền chứng khoán không nhanh chóng quay lại nhóm cổ phiếu trụ.

Dự báo cho nhà đầu tư

Trên bình diện quốc tế, tuần qua chứng kiến những diễn biến quan trọng có thể tác động đến thị trường tài chính toàn cầu. Ngày 10/2/2025, Tổng thống Mỹ Donald Trump ký sắc lệnh áp thuế 25% đối với thép và nhôm nhập khẩu, tiếp tục theo đuổi chính sách bảo hộ thương mại. Động thái này có thể dẫn đến những phản ứng đáp trả từ các đối tác thương mại lớn và gia tăng bất ổn trong lĩnh vực sản xuất toàn cầu.

Những biến động trên nhanh chóng ảnh hưởng đến thị trường tài chính toàn cầu. Ngày 12/2/2025, chỉ số S&P 500 tiếp tục giảm điểm, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng vọt, phản ánh tâm lý lo ngại của nhà đầu tư trước khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn dự kiến. Trong bối cảnh đó, các thị trường mới nổi, bao gồm Việt Nam, có thể chịu áp lực điều chỉnh nếu dòng vốn ngoại tiếp tục bị rút ra.

TS Nguyễn Duy Phương, Giám đốc đầu tư của DG Capital, khẳng định rằng VN-Index cần vượt qua ngưỡng 1.280 điểm một cách rõ ràng, nếu không sẽ có khả năng điều chỉnh về gần 1.260 điểm.

Dự báo dòng tiền sắp tới sẽ tiếp tục ưu tiên các cổ phiếu nhỏ trước khi có điều chỉnh rõ ràng. Nhà đầu tư nên thận trọng trong việc mua mới tại thời điểm này, thay vào đó, tập trung vào việc nắm giữ hoặc chốt lời.

Mốc 1.300 điểm vẫn là ngưỡng kháng cự quan trọng của VN-Index trong suốt hơn hai năm qua, khi thị trường nhiều lần đến gần nhưng không thể bứt phá. Dù vậy, các chuyên gia từ một số công ty chứng khoán nhận định bối cảnh hiện tại có nhiều yếu tố tích cực có thể hỗ trợ chỉ số này tiến gần hơn đến mức 1.300 điểm.

Kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp niêm yết cho thấy xu hướng cải thiện từ vùng đáy năm 2022, với lợi nhuận toàn thị trường trong quý IV/2024 tăng 20,9% so với cùng kỳ, tạo nền tảng cho sự tăng trưởng của VN-Index trong tháng 1 và kỳ vọng tiếp tục vào tháng 2/2025.

Động lực tăng trưởng trong nước cũng mang lại triển vọng tích cực cho thị trường. Chính phủ đặt mục tiêu GDP năm 2025 đạt 8% và lạm phát giữ trong khoảng 4,5%-5%. Mặc dù tham vọng, các biện pháp thực thi thể hiện quyết liệt, đặc biệt trong việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và thu hút FDI vào công nghệ cao và sản xuất.

Minh Thư