Đầu tư công 2025 thúc đẩy VN-Index tăng tốc

Đầu tư công giải ngân 199.325 tỉ đồng trong 5 tháng, dẫn dắt tăng trưởng ngành xây dựng, vật liệu, bất động sản, hỗ trợ VN-Index 2025.

Giải ngân đầu tư công đạt đỉnh 5 tháng

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam bước vào tháng 7/2025 với động lực lớn từ đầu tư công, khi Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế 8%. Theo báo cáo Mirae Asset, vốn đầu tư công giải ngân từ đầu năm đến 31/5/2025 đạt 199.325 tỉ đồng, tăng 38,8% so với cùng kỳ, hoàn thành 22,2% kế hoạch Bộ ngành và 24,1% kế hoạch Thủ tướng giao.

Tốc độ giải ngân tăng mạnh từ tháng 3 (+33,2%), tháng 4 (+57,2%), đến tháng 5 (+104%), cho thấy nỗ lực thúc đẩy hạ tầng từ sớm. Bộ Xây dựng ghi nhận tăng trưởng giải ngân 4,4% trong 5 tháng, cải thiện từ tháng 3 (3%) đến tháng 4 (11%), và duy trì 7% trong tháng 5. Kế hoạch giải ngân 2025 đạt 825.900 tỉ đồng, tăng 21% so với kế hoạch 2024 và 29,9% so với thực hiện năm trước.

Thủ tướng đã giao 100% vốn từ 4/12/2024, sớm hơn thông lệ, nhằm đảm bảo tiến độ các dự án hạ tầng chiến lược như đường bộ (35 tỉ USD), sân bay (16,5 tỉ USD), cảng biển (13 tỉ USD), và đường sắt (10 tỉ USD). Đáng chú ý, dự án đường sắt cao tốc Bắc – Nam, với vốn đầu tư 67 tỉ USD, dự kiến triển khai từ 2027 đến 2035, tạo triển vọng dài hạn cho ngành xây dựng.

Ngành xây dựng hạ tầng hưởng lợi trực tiếp từ các gói thầu lớn, với các doanh nghiệp như Vinaconex (VCG) và Lizen (LCG) dẫn đầu nhờ giá trị backlog (hợp đồng đã ký nhưng chưa thực hiện) cao. VCG nổi bật với backlog lớn nhất, đảm bảo doanh thu ổn định trong các năm tới, trong khi LCG ghi dấu ấn với 90% doanh thu từ xây dựng hạ tầng. Nhóm vật liệu xây dựng (VLXD) như thép, xi măng, nhựa đường, và đá cũng hưởng lợi, với 60-70% chi phí xây dựng đến từ VLXD.

Phân tích tác động đầu tư công đến thị trường

Đầu tư công tăng tốc tạo hiệu ứng lan tỏa đến nhiều ngành. Ngành VLXD được kỳ vọng tăng trưởng nhờ nhu cầu tiêu thụ tăng, đặc biệt với đá khai thác gần các dự án lớn, nơi doanh nghiệp có công suất cao. Tuy nhiên, thép ít tiềm năng hơn do nguồn cung trong nước dồi dào, dẫn đến sự phân hóa trong nhóm VLXD. 

Ngành xây dựng hạ tầng ghi nhận doanh thu tăng mạnh nhờ backlog lớn, với VCG và LCG là tiêu điểm. VCG, với lợi nhuận quý II dự báo tăng 135% lên 230 tỉ đồng từ dự án cao tốc Bắc – Nam, thể hiện năng lực thi công vượt trội. Các ngành gián tiếp như bất động sản dân cư hưởng lợi khi hạ tầng giao thông nâng giá trị quỹ đất, đặc biệt ở khu vực vệ tinh kết nối thuận lợi.

Bất động sản khu công nghiệp cũng tăng sức hút nhờ giảm chi phí logistics và dòng vốn FDI tích cực, đặc biệt ở các khu gần tuyến giao thông huyết mạch. Ngành tiêu dùng, vận tải, và thương mại liên vùng được kích thích bởi giao thông cải thiện, thúc đẩy du lịch và logistics. Ngân hàng hưởng lợi từ tăng trưởng dư nợ (cho vay) và phí dịch vụ liên quan đến các dự án đầu tư công.

So với lịch sử, giải ngân đầu tư công năm 2025 vượt trội hơn giai đoạn 2020-2022, khi tốc độ trung bình chỉ đạt 20-25% kế hoạch trong 5 tháng đầu năm. Tỷ lệ nợ công thấp (37% GDP cuối 2024) tạo dư địa tài chính, kết hợp với bộ máy hành chính tinh gọn và khung pháp lý hoàn thiện, giúp đẩy nhanh tiến độ giải ngân. Tuy nhiên, P/E (tỷ số giá trên lợi nhuận) của ngành xây dựng phân hóa, với HHV và C4G thấp hơn trung bình 5 năm, trong khi P/B (tỷ số giá trên giá trị sổ sách) của HHV cao hơn, cho thấy định giá khác biệt giữa các mã.

Rủi ro cần chú ý là áp lực chốt lời khi VN-Index tiếp cận vùng kháng cự 1.380 điểm, cùng với tâm lý thận trọng trước các biến số vĩ mô như đàm phán thuế đối ứng Việt Nam – Mỹ (kết thúc 8/7/2025). Tuy nhiên, đầu tư công mạnh mẽ, cùng triển vọng kinh doanh quý II tích cực, tiếp tục củng cố niềm tin vào thị trường.

Thị trường chứng khoán tháng 7 tăng nhờ hạ tầng

Theo 60s Hôm Nay, TTCK tháng 7/2025 sẽ duy trì đà tăng nhờ đầu tư công, với các mã xây dựng như VCG, LCG, và VLXD như HPG dẫn dắt. VN-Index có thể thử thách mốc 1.380 điểm, nhưng rung lắc có thể xảy ra do chốt NAV (giá trị tài sản ròng) quý II. Các dự án hạ tầng lớn, như đường sắt cao tốc Bắc – Nam, sẽ tạo cơ hội dài hạn cho ngành xây dựng và bất động sản khu công nghiệp.

Nhà đầu tư nên ưu tiên các mã có backlog lớn và lợi nhuận quý II mạnh, như VCG (khuyến nghị mua) và LCG, đồng thời tận dụng nhịp điều chỉnh để giải ngân vào cổ phiếu ngân hàng, tiêu dùng, và vận tải. Doanh nghiệp cần đẩy nhanh tiến độ dự án để tận dụng nguồn vốn đầu tư công, đặc biệt trong năm cuối kế hoạch 2021-2025. Nhà đầu tư cần theo dõi sát báo cáo tài chính quý II và tiến độ giải ngân để đánh giá triển vọng, tránh FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) với các mã tăng nóng.

Đầu tư công giải ngân 199.325 tỉ đồng trong 5 tháng 2025 mở ra cơ hội lớn cho ngành xây dựng, VLXD, và bất động sản. Nhà đầu tư nên tập trung vào VCG, LCG, quản trị rủi ro khi VN-Index gần 1.380 điểm, và cập nhật báo cáo tài chính để tối ưu lợi nhuận trong bối cảnh thị trường sôi động.

Bảo Long