Coteccons lãi 454 tỉ đồng FY25 KBSV khuyến nghị MUA giá 99.000

Coteccons đạt lợi nhuận 454 tỉ đồng năm FY25 nhờ hoàn nhập dự phòng, KBSV khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 99.000 đồng/cổ phiếu.

Kết quả kinh doanh Coteccons ghi nhận tăng trưởng vững chắc

Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons (CTD) công bố kết quả kinh doanh năm tài chính 2025 (FY25) với nhiều điểm nhấn tích cực. Doanh thu đạt 19.226 tỉ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 454 tỉ đồng, tăng mạnh so với nền thấp FY24.

Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ việc hoàn nhập dự phòng 160 tỉ đồng liên quan tới các khoản phải thu khó đòi. Nhờ vậy, biên lợi nhuận gộp được cải thiện, hỗ trợ kết quả cuối cùng bật lên đáng kể. Nếu loại trừ yếu tố này, lợi nhuận lõi vẫn duy trì xu hướng ổn định, phản ánh nỗ lực tái cấu trúc và quản lý chi phí chặt chẽ.

Đáng chú ý, backlog (hợp đồng xây dựng chưa ghi nhận doanh thu) cuối FY25 đạt hơn 27.000 tỉ đồng, đảm bảo nguồn công việc ổn định cho năm tài chính tiếp theo. Trong đó, nhiều dự án lớn thuộc lĩnh vực hạ tầng và bất động sản dân dụng, giúp Coteccons duy trì vị thế nhà thầu hàng đầu tại Việt Nam.

Phân tích triển vọng tài chính và chiến lược phát triển

Kết quả tích cực của CTD trong FY25 phản ánh nỗ lực tái cơ cấu mạnh mẽ thời gian qua. Sau giai đoạn suy giảm lợi nhuận vì chi phí quản lý cao và nợ xấu, công ty đã chuyển mình rõ rệt. Việc hoàn nhập 160 tỉ đồng dự phòng không chỉ cải thiện lợi nhuận, mà còn cho thấy công tác thu hồi công nợ đã đạt tiến triển.

Coteccons cũng ghi nhận sự chuyển dịch trong cơ cấu doanh thu. Các dự án hạ tầng và công nghiệp đóng góp ngày càng lớn, giảm dần sự phụ thuộc vào mảng nhà ở thương mại vốn chịu ảnh hưởng chu kỳ bất động sản. Đây là chiến lược phù hợp trong bối cảnh thị trường nhà ở vẫn còn nhiều khó khăn.

Về biên lợi nhuận, việc kiểm soát giá vốn nguyên vật liệu (thép, xi măng) giúp công ty hạn chế rủi ro biến động. Mặc dù giá nguyên liệu vẫn ở mức cao, biện pháp đa dạng nhà cung ứng và đàm phán với chủ đầu tư đã giúp CTD duy trì lợi nhuận hợp lý.

KBSV đánh giá khả năng sinh lời của Coteccons đang đi vào giai đoạn ổn định hơn. Với tỷ lệ nợ vay thấp, cấu trúc tài chính an toàn, công ty có dư địa để mở rộng mà không chịu áp lực đòn bẩy lớn. Đây là điểm mạnh so với nhiều doanh nghiệp trong ngành xây dựng vốn thường phải gánh nặng tài chính.

Dự báo xu hướng và khuyến nghị đầu tư

Theo KBSV, triển vọng của Coteccons trong giai đoạn FY26 trở đi vẫn tích cực nhờ ba yếu tố. Thứ nhất, backlog hơn 27.000 tỉ đồng sẽ là nền tảng doanh thu vững chắc. Thứ hai, làn sóng đầu tư công, đặc biệt các dự án hạ tầng giao thông trọng điểm, sẽ mở ra cơ hội cho các nhà thầu lớn. Thứ ba, việc tái cấu trúc bộ máy quản trị đã giúp công ty nâng cao hiệu quả vận hành.

Tuy nhiên, áp lực vẫn hiện hữu. Thị trường bất động sản dân dụng chưa phục hồi rõ rệt, trong khi giá nguyên liệu khó đoán định. Điều này đòi hỏi Coteccons phải duy trì chính sách thận trọng, chọn lọc dự án và tối ưu dòng tiền. KBSV đưa ra dự phóng doanh thu FY26 đạt 22.061 tỉ đồng, tăng 15% so với FY25. Lợi nhuận sau thuế kỳ vọng đạt 527 tỉ đồng, tăng 16%.

Đây là mức tăng trưởng hợp lý, phản ánh sự ổn định của backlog và triển vọng ngành xây dựng. Trên cơ sở đó, KBSV khuyến nghị MUA cổ phiếu CTD với giá mục tiêu 99.000 đồng/cổ phiếu. So với vùng giá hiện tại, dư địa tăng giá vẫn rộng mở. Ở tầm nhìn trung hạn, Coteccons có thể hưởng lợi khi Chính phủ đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công giai đoạn 2025–2026.

Những dự án hạ tầng quy mô lớn như cao tốc Bắc – Nam, sân bay Long Thành hay các tuyến đường vành đai tại Hà Nội, TP.HCM sẽ tạo dư địa tăng trưởng cho các doanh nghiệp xây dựng đầu ngành. Theo đánh giá của 60s Hôm Nay, điều này không chỉ củng cố triển vọng của CTD, mà còn giúp toàn ngành xây dựng duy trì động lực trong bối cảnh thị trường bất động sản dân dụng còn chậm.

Coteccons đã chứng minh khả năng hồi phục mạnh mẽ khi hoàn thành kế hoạch lợi nhuận FY25 với 454 tỉ đồng, duy trì vị thế doanh nghiệp xây dựng hàng đầu. Triển vọng tăng trưởng doanh thu, backlog vững chắc và chiến lược mở rộng quốc tế giúp cổ phiếu CTD trở thành lựa chọn đáng chú ý trong giai đoạn 2025 – 2027. Nhà đầu tư có thể xem đây là cơ hội nắm giữ trung hạn trong bối cảnh ngành xây dựng đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.

Bảo Long