Cổ phiếu niêm yết mới khó hút dòng tiền dù thị trường sôi động

Dù thị trường chứng khoán Việt Nam đang bùng nổ về thanh khoản và điểm số, cổ phiếu của các doanh nghiệp như Samland và Xây dựng CDC vẫn gặp khó trong việc thu hút dòng tiền do vướng mắc pháp lý, lỗ lũy kế và thanh khoản thấp.

Thách thức của cổ phiếu Samland

Công ty cổ phần Địa ốc Sacom (Samland), với mã cổ phiếu SLD, đã chính thức giao dịch hơn 78,57 triệu cổ phiếu trên sàn UPCoM từ ngày 15/8/2025. Tuy nhiên, sau khi đạt đỉnh 13.100 đồng/cổ phiếu, giá cổ phiếu SLD liên tục giảm, xuống còn 11.000 đồng vào ngày 4/9, mất 16% giá trị. Thanh khoản cổ phiếu này đặc biệt thấp, với khối lượng giao dịch bình quân chỉ khoảng 3.000 cổ phiếu mỗi phiên, khiến nhà đầu tư khó mua bán.

Nguyên nhân khiến cổ phiếu Samland khó thu hút sự quan tâm nằm ở tình hình tài chính và dự án. Công ty ghi nhận lỗ lũy kế 46,27 tỷ đồng tính đến 30/6/2025, tương đương 5,9% vốn điều lệ. Hai dự án trọng điểm là khu dân cư Nhơn Trạch (55,2 ha) và chung cư Samland Riverside tại TP.HCM, với tổng tài sản dở dang 707,46 tỷ đồng, chiếm 83,7% tổng tài sản, nhưng đều bị đình trệ nhiều năm do vướng mắc pháp lý.

Dự án Samland Riverside đình trệ

Dự án Samland Riverside, gồm một khối nhà 19 tầng và 2 tầng hầm với 138 căn hộ, đã bị cơ quan chức năng đình chỉ thi công từ năm 2017 do xây dựng khi chưa có giấy phép. Sau 8 năm “đắp chiếu”, nhiều hạng mục của dự án có dấu hiệu xuống cấp. Trong khi đó, khu dân cư Nhơn Trạch đang trong quá trình điều chỉnh quy hoạch 1/500 và gia hạn chủ trương đầu tư, nhưng tiến độ vẫn chậm.

Samland cho biết sẽ tập trung nguồn lực để đẩy nhanh hai dự án này trong năm 2025, đồng thời tìm cách tiếp cận các quỹ đầu tư và định chế tài chính để huy động vốn với chi phí hợp lý. Tuy nhiên, với tình hình tài chính hiện tại và lỗ lũy kế, việc thu hút dòng tiền vào cổ phiếu SLD vẫn là bài toán khó.

Cổ phiếu Xây dựng CDC lao dốc

Tương tự, cổ phiếu Công ty cổ phần Xây dựng CDC (mã CCC) cũng gặp khó khăn sau khi chuyển từ UPCoM sang HoSE vào ngày 21/4/2025. Từ mức đỉnh 25.050 đồng/cổ phiếu vào ngày 23/4, giá cổ phiếu CCC giảm mạnh xuống 14.150 đồng vào ngày 6/6, mất 43,5% giá trị. Thanh khoản cổ phiếu này cũng sụt giảm nghiêm trọng, với khối lượng khớp lệnh bình quân từ ngày 1/7 đến 29/8 chỉ hơn 10.000 cổ phiếu mỗi phiên, gần như không còn cơ hội giao dịch cho nhà đầu tư bên ngoài.

Mặc dù Xây dựng CDC có backlog ấn tượng đạt 4.057 tỷ đồng, tương đương 273% tổng doanh thu xây dựng niên độ 2023–2024, và đang triển khai các dự án lớn như A&T Sky Garden (1.281 tỷ đồng), Peninsula Đà Nẵng (1.569 tỷ đồng), Hinode Suite (968 tỷ đồng) và Huế Heritage (495 tỷ đồng), cổ phiếu CCC vẫn không thu hút được dòng tiền.

Tác động của cơ cấu tài sản

Nguyên nhân chính khiến cổ phiếu Xây dựng CDC khó hấp dẫn nhà đầu tư nằm ở cơ cấu tài sản. Khoản phải thu ngắn hạn của công ty lên tới 1.112,1 tỷ đồng, chiếm 52,1% tổng tài sản, chủ yếu từ các chủ đầu tư lớn như Công ty cổ phần Hóa dầu Quân đội và Công ty TNHH Đông Đô Peninsula Đà Nẵng. Tiến độ thu hồi công nợ phụ thuộc vào sức khỏe tài chính của các đối tác, tạo rủi ro cho dòng tiền của công ty.

Tình trạng này không khác gì nhiều doanh nghiệp xây dựng quy mô lớn đã niêm yết nhiều năm, khi tài sản phụ thuộc vào bên thứ ba và khả năng thanh khoản bị hạn chế. Điều này khiến cổ phiếu CDC khó trở thành “hàng thị trường” được nhà đầu tư chú ý.

Bài học từ niêm yết

Theo nhận định từ 60s Hôm Nay, việc niêm yết cổ phiếu trong giai đoạn thị trường bùng nổ không đảm bảo thu hút dòng tiền. Các doanh nghiệp như Samland và Xây dựng CDC cho thấy rằng yếu tố pháp lý, tình hình tài chính và thanh khoản là những rào cản lớn. Nhà đầu tư thường ưu tiên các cổ phiếu có triển vọng lợi nhuận rõ ràng và tiến độ dự án minh bạch.

Doanh nghiệp cần chuẩn bị kỹ lưỡng trước khi niêm yết, đảm bảo “điểm rơi lợi nhuận” và giải quyết các vướng mắc pháp lý để tăng sức hút với nhà đầu tư. Đối với Samland, việc xóa lỗ lũy kế và đẩy nhanh tiến độ dự án là yếu tố then chốt. Với Xây dựng CDC, cải thiện thu hồi công nợ và minh bạch tiến độ dự án sẽ giúp cổ phiếu hấp dẫn hơn.

Cổ phiếu của các doanh nghiệp như Samland và Xây dựng CDC, dù niêm yết trong giai đoạn thị trường chứng khoán sôi động, vẫn khó thu hút dòng tiền do lỗ lũy kế, dự án đình trệ và thanh khoản thấp. Để cải thiện tình hình, các doanh nghiệp cần giải quyết vướng mắc pháp lý, cải thiện tài chính và tăng tính minh bạch. Nhà đầu tư cũng nên thận trọng, ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng tài chính vững chắc và triển vọng rõ ràng để giảm thiểu rủi ro.

Chí Toàn 

Nguồn tham khảo: Tinnhanhchungkhoan.vn