Cổ phiếu ngân hàng 2025 hút vốn giữa nhịp điều chỉnh thị trường

Tín dụng 6 tháng đầu 2025 tăng 9,9%, vốn điều lệ ngân hàng liên tục mở rộng, cổ phiếu nhóm bank giữ sức hút bất chấp áp lực chốt lời.

Ngân hàng vững nền tảng tăng trưởng ổn định

Thị trường chứng khoán Việt Nam tuần qua ghi nhận áp lực điều chỉnh sau chuỗi tăng nóng của VN-Index. Dù vậy, nhóm cổ phiếu ngân hàng vẫn thể hiện sức bật, điển hình như VIB tăng bốn phiên liên tiếp, trong đó có hai phiên tăng trần. Trước đó, VPB đã có giai đoạn tăng giá ấn tượng, thậm chí bằng lần, cho thấy sức hút dài hạn của nhóm bank.

Theo Trung tâm Phân tích Chứng khoán BIDV (BSC), sự tăng trưởng mạnh mẽ này đến từ cả yếu tố vĩ mô lẫn nội tại. Trên bình diện chính sách, Ngân hàng Nhà nước duy trì lãi suất tái cấp vốn ở mức nền thấp từ giữa 2023, tạo điều kiện cho mặt bằng lãi suất huy động và cho vay ổn định. Trong nửa đầu 2025, tín dụng toàn hệ thống tăng 9,9% so với cuối 2024, mức cao nhất trong hai năm. Điều này phản ánh nhu cầu vốn phục hồi mạnh, đồng thời thúc đẩy lợi nhuận ngân hàng.

Ở góc độ nội tại, các ngân hàng duy trì biên lãi ròng (NIM – Net Interest Margin, chênh lệch thu nhập lãi so với chi phí vốn) ổn định, kiểm soát nợ xấu và đẩy mạnh tăng vốn. Việc triển khai Basel III (chuẩn mực an toàn vốn quốc tế) đang củng cố năng lực tài chính, giúp hệ thống ngân hàng duy trì đà tăng trưởng bền vững.

Đặc biệt, động thái tăng vốn đang tạo hiệu ứng rõ rệt. Vietcombank dự kiến chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 49,5%, nâng vốn điều lệ lên hơn 83.000 tỉ đồng và phát hành riêng lẻ khoảng 6,5% vốn, thu về gần 1 tỉ USD. BIDV cũng dự kiến phát hành hơn 124 triệu cổ phiếu, tương đương gần 4.800 tỉ đồng. Những kế hoạch này không chỉ cải thiện hệ số an toàn vốn (CAR – Capital Adequacy Ratio) mà còn mở rộng dư địa tăng trưởng tín dụng.

Phân tích dữ liệu và tác động đến thị trường

Với VIB, báo cáo phân tích của Chứng khoán Vietcombank (VCBS) dự báo tín dụng có thể tăng 21% trong năm 2025, trở thành động lực chính cho tăng trưởng. Đây là con số cao hơn trung bình ngành, phản ánh chiến lược mở rộng mảng bán lẻ của ngân hàng này. Ngoài yếu tố tín dụng, các thương vụ hợp tác chiến lược cũng là chất xúc tác cho thị giá cổ phiếu.

Điển hình, thương vụ SMBC (Nhật Bản) mua 15% cổ phần VPBank trước đây đã mở ra nguồn vốn trung – dài hạn, đồng thời nâng tầm quản trị và công nghệ. Chính sách nới room ngoại lên 49% cho các ngân hàng tham gia tái cơ cấu tổ chức tín dụng yếu kém từ tháng 5/2025 hứa hẹn sẽ thúc đẩy làn sóng M&A, qua đó nâng giá trị cổ phiếu.

Ở khía cạnh thanh khoản, chỉ số CASA (Current Account Savings Account – tiền gửi không kỳ hạn) của toàn ngành đạt 2.626.400 tỉ đồng cuối quý II/2025, tăng 6,1% so với cuối 2024. Tỷ lệ CASA toàn ngành lên 21,8%, cao nhất lịch sử, vượt mức trung bình 10 năm (18,8%) và 5 năm (20,5%). Việc duy trì CASA cao giúp ngân hàng giảm chi phí vốn, từ đó cải thiện lợi nhuận.

Tuy nhiên, ngành ngân hàng vẫn đối diện thách thức. Nợ xấu toàn hệ thống tăng lên khoảng 4,8% vào tháng 7/2024. Khi cơ chế giãn phân loại nợ hết hiệu lực từ đầu 2025, nhiều ngân hàng buộc phải trích lập dự phòng cao hơn. Điều này gây áp lực chi phí, nhất là với ngân hàng có danh mục cho vay bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp lớn. Ngoài ra, cạnh tranh huy động vốn gay gắt với những ngân hàng có CASA thấp và tỷ lệ bao phủ nợ xấu hạn chế, làm tăng áp lực lên lợi nhuận.

Với định giá trung bình P/B (Price to Book – giá trị thị trường trên giá trị sổ sách) khoảng 1,5 lần và ROE (Return on Equity – lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) dự báo quanh 16–17%, nhóm ngân hàng vẫn giữ vai trò dẫn dắt thị trường. Tuy nhiên, mức độ phân hóa sẽ rõ rệt. Các ngân hàng vốn mạnh, CASA cao, quản trị rủi ro chặt chẽ sẽ tiếp tục hút vốn dài hạn, trong khi ngân hàng thanh khoản yếu dễ chịu áp lực.

Dự báo xu hướng và cơ hội cho nhà đầu tư

Nhìn về những tháng cuối 2025, triển vọng ngành ngân hàng vẫn tích cực. Ngân hàng Nhà nước định hướng tăng trưởng tín dụng 16% cả năm, trong bối cảnh nhu cầu vốn phục hồi và lãi suất duy trì ổn định. NIM nhiều khả năng giữ vững nhờ CASA cải thiện và chi phí vốn được tối ưu.

Tuy vậy, sự phân hóa giữa các ngân hàng sẽ ngày càng rõ. Nhà đầu tư nên tập trung vào những ngân hàng có chiến lược rõ ràng về tăng trưởng tín dụng, biên lợi nhuận ổn định, đồng thời duy trì tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao. Những ngân hàng chủ động trích lập dự phòng sớm giai đoạn 2023–2024 sẽ có lợi thế khi chi phí rủi ro giảm dần.

Đối với thị trường chứng khoán, nhóm cổ phiếu ngân hàng tiếp tục giữ vai trò trụ cột, nhưng không còn tăng đồng loạt như giai đoạn trước. Thay vào đó, sự chọn lọc trở thành yếu tố then chốt. Ở chiều dài hạn, xu hướng tăng vốn, mở rộng hợp tác chiến lược và cải thiện CASA sẽ là yếu tố bảo đảm tăng trưởng.

Trong bối cảnh TTCK có thể điều chỉnh ngắn hạn, việc lựa chọn cổ phiếu ngân hàng cần ưu tiên yếu tố nền tảng thay vì chạy theo sóng ngắn. Nhà đầu tư cá nhân và tổ chức cần đánh giá kỹ chỉ số tài chính, chiến lược phát triển, cũng như khả năng quản trị rủi ro. Như nhận định trên 60s Hôm Nay, đây là thời điểm thích hợp để chọn lọc cổ phiếu ngân hàng có nội lực, thay vì kỳ vọng vào sự lan tỏa của cả nhóm ngành.

Ngành ngân hàng Việt Nam bước vào nửa cuối 2025 với nền tảng vững chắc: tín dụng tăng trưởng, CASA kỷ lục, lãi suất ổn định và vốn điều lệ được củng cố. Dù nợ xấu và áp lực dự phòng còn hiện hữu, cơ hội cho nhà đầu tư vẫn rộng mở nếu biết chọn lọc. Trong dài hạn, cổ phiếu ngân hàng tiếp tục là trụ cột thị trường, nhưng thành công sẽ thuộc về những ngân hàng có chiến lược rõ ràng và nền tảng tài chính bền vững.

Bảo Long

Nguồn tham khảo: Tin Nhanh Chứng Khoán