Chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng rộng mở vào cuối năm 2025

Giữa bối cảnh biến động tài chính, thị trường chứng khoán Việt Nam phải đương đầu với nhiều thách thức từ các yếu tố vĩ mô.

Theo ông Hồ Quốc Tuấn là giảng viên Cao cấp tại Đại học Bristol (Anh), thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn có triển vọng tích cực vào cuối năm 2025, dưới điều kiện các yếu tố nền tảng được duy trì và đầu tư công được thúc đẩy.

Các yếu tố tác động từ bên ngoài

Về tác động bên ngoài, ông Tuấn chỉ ra rằng dù lạm phát toàn cầu có xu hướng giảm và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có kế hoạch hạ lãi suất, nhưng tâm lý nhà đầu tư vẫn thận trọng.

Mặc dù nền kinh tế vĩ mô của Việt Nam ổn định, sự mạnh lên của đồng USD và lãi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đang tạo sức ép lên thị trường chứng khoán Việt Nam. Điều này cho thấy, dù tình hình nội tại tích cực, biến động trong chính sách thương mại và môi trường tài chính quốc tế cần được cân nhắc kỹ lưỡng.

Ông Tuấn cũng cho biết, dòng vốn quốc tế là yếu tố quyết định sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong ngắn hạn, đến giữa năm 2025, dòng vốn vẫn sẽ đổ vào thị trường Mỹ do tiềm năng lợi nhuận cao hơn, trong khi châu Âu đang phải đối mặt với nhiều khó khăn. Nếu nền kinh tế châu Âu suy yếu và đồng Euro giảm giá so với USD, dòng vốn có thể rời khỏi khu vực này, gây khó khăn cho các thị trường mới nổi như Việt Nam.

Bên cạnh yếu tố vĩ mô, tâm lý và hành động của nhà đầu tư trong nước cũng ảnh hưởng lớn đến thị trường. Ông Tuấn nhận định, dòng tiền của nhà đầu tư trong nước hiện tập trung nhiều vào các kênh đầu tư khác như vàng, bất động sản và tiền điện tử, dẫn đến tình trạng thiếu thanh khoản trên thị trường chứng khoán.

“Số liệu tiền gửi tiết kiệm ngân hàng cũng tăng lên mạnh mẽ, điều này cho thấy các nhà đầu tư đang tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn cho dòng tiền. Cùng với đó, khối ngoại cũng đang bán ròng liên tiếp, dù giao dịch khối ngoại không chiếm tỷ trọng lớn trên thị trường nhưng sự bán ròng này có tác động tâm lý rất mạnh đến các nhà đầu tư trong nước”, ông Tuấn phân tích thêm.

Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện đang gặp khó khăn trong việc thu hút dòng tiền nước ngoài so với các thị trường lớn như Mỹ. Ông Hồ Quốc Tuấn, giảng viên Cao cấp tại Đại học Bristol, nhận định rằng tạm thời dòng vốn quốc tế vào Việt Nam vẫn còn hạn chế, nhưng tình hình có thể cải thiện sau Tết Nguyên đán khi tâm lý nhà đầu tư trở nên lạc quan hơn.

Triển vọng cho thị trường chứng khoán Việt Nam

Lạm phát toàn cầu, đặc biệt là tại Mỹ, đang là mối quan tâm lớn của các chuyên gia. Hiện tại, lạm phát ở Mỹ được dự đoán sẽ giảm xuống khoảng 3%, mở ra cơ hội cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Ông Tuấn cũng nhận định: “Dù lạm phát có tăng lên một chút, nhưng Fed vẫn còn dư địa để giảm lãi suất đối với USD. Điều này sẽ tạo ra sức ép đối với khu vực châu Á, bao gồm Việt Nam trong việc duy trì lãi suất và tỷ giá ổn định.”

Ông Tuấn lưu ý rằng lạm phát và chính sách lãi suất ở những khu vực khác như châu Âu, Canada và Australia cũng có thể ảnh hưởng đến Việt Nam, đặc biệt khi các quốc gia này có thể phải giảm lãi suất mạnh hơn để kích thích kinh tế. Sự chênh lệch lãi suất giữa các quốc gia sẽ khiến Việt Nam gặp khó khăn trong việc sử dụng chính sách tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, ông tin rằng gia tăng đầu tư công sẽ là một giải pháp quan trọng để phục hồi nền kinh tế.

Về triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam, bất chấp các yếu tố vĩ mô hiện tại, ông Tuấn cho rằng sẽ khó có đột phá lớn trong năm tới. Ông nhấn mạnh, “Câu chuyện quan trọng của năm sau không phải là tỷ giá hay lãi suất, mà là đầu tư công”. Chuyên gia kêu gọi cần thúc đẩy đầu tư công để tạo sức bật cho nền kinh tế, không chỉ trong ngắn hạn mà còn nhằm duy trì ổn định và tạo niềm tin cho các nhà đầu tư quốc tế.

Dù thị trường chứng khoán Việt Nam chưa ghi nhận sự bứt phá mạnh mẽ, ông Tuấn vẫn lạc quan cho rằng với nền tảng vững chắc và các kế hoạch đầu tư công được thực hiện, thị trường có khả năng hồi phục và phát triển mạnh trong dài hạn, đặc biệt vào cuối năm 2025.

Các chuyên gia khác cũng chia sẻ quan điểm rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang đối mặt với nhiều thách thức trong bối cảnh tỷ giá, lạm phát và lãi suất toàn cầu có nhiều biến động. Tuy nhiên, với nền tảng vĩ mô ổn định và chiến lược đầu tư công rõ ràng, thị trường vẫn có thể mở ra cơ hội lớn trong tương lai. Sự dịch chuyển dòng vốn quốc tế, chính sách tiền tệ và ổn định tỷ giá sẽ tiếp tục là những yếu tố quan trọng định hình triển vọng của thị trường trong những năm tới.

Minh Thư

Nguồn tham khảo: Thời báo ngân hàng