Antesco bước vào chu kỳ tăng trưởng năm 2026 nhờ xuất khẩu

Antesco được đánh giá tích cực khi xuất khẩu chiếm 80% doanh thu, công suất 100.000 tấn/ năm và lợi nhuận ròng dự báo tăng trưởng kép 21%.

Xuất khẩu chiếm 80% doanh thu, chuỗi giá trị khép kín tạo nền tảng tăng trưởng

Theo phân tích mới nhất của MBS Research, Công ty Cổ phần Rau quả Thực phẩm An Giang (Antesco, mã ANT) đang sở hữu mô hình kinh doanh có tính bền vững cao trong ngành chế biến nông sản. Trọng tâm của mô hình này là chuỗi giá trị khép kín, bắt đầu từ vùng nguyên liệu, kéo dài qua khâu chế biến và kết thúc ở hệ thống phân phối quốc tế. Đây là lợi thế giúp doanh nghiệp duy trì tăng trưởng ổn định trong bối cảnh thị trường nông sản toàn cầu biến động.

Hiện Antesco liên kết sản xuất với khoảng 6.000 hộ nông dân, quản lý gần 10.000 ha vùng trồng đạt tiêu chuẩn VietGAP và GlobalGAP. Doanh nghiệp không chỉ thu mua nông sản mà còn chủ động cung cấp giống, vật tư và hỗ trợ kỹ thuật canh tác. Cách làm này giúp Antesco kiểm soát tốt chất lượng đầu vào, giảm rủi ro mùa vụ và đảm bảo nguồn cung ổn định quanh năm – yếu tố đặc biệt quan trọng với ngành hàng rau quả đông lạnh.

Ở khâu chế biến, Antesco đang vận hành bốn nhà máy với tổng công suất khoảng 50.000 tấn thành phẩm mỗi năm. Toàn bộ quy trình sản xuất tuân thủ các tiêu chuẩn quốc tế như ISO và HACCP, đáp ứng yêu cầu khắt khe của các thị trường phát triển. Giai đoạn 2020–2024, sản lượng tiêu thụ của doanh nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng kép 19,8%, đạt gần 29.811 tấn vào năm 2024. Riêng 9 tháng năm 2025, sản lượng tiêu thụ đã xấp xỉ 39.000 tấn, phản ánh nhu cầu tiếp tục gia tăng từ thị trường xuất khẩu.

Cơ cấu doanh thu của ANT hiện phụ thuộc lớn vào xuất khẩu, chiếm khoảng 80% tổng doanh thu. Trong đó, Mỹ là thị trường chủ lực với tỷ trọng khoảng 30%, bên cạnh các thị trường quan trọng khác như Ba Lan, Bỉ, Anh và Canada. MBS Research cho biết, riêng mảng rau quả đông lạnh (IQF – cấp đông nhanh từng cá thể), ANT đang giữ vị trí dẫn đầu về thị phần xuất khẩu tại Việt Nam, với doanh thu xuất khẩu năm 2025 đạt khoảng 51,6 triệu USD.

Biên lợi nhuận cải thiện rõ nét, tài chính dần ổn định hơn

Cùng với đà tăng trưởng doanh thu, các chỉ số sinh lời của Antesco đã có sự cải thiện đáng kể từ năm 2024 và tiếp tục duy trì xu hướng tích cực trong năm 2025. Biên lợi nhuận ròng của doanh nghiệp tăng từ khoảng 2% năm 2023 lên xấp xỉ 6% trong 9 tháng năm 2025. Theo MBS Research, sự cải thiện này đến từ tăng trưởng doanh thu cốt lõi, đồng thời chi phí lãi vay và chi phí bán hàng được kiểm soát chặt chẽ hơn.

Các chỉ số hiệu quả như ROA (tỉ suất sinh lời trên tài sản) và ROE (tỉ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu) cũng phục hồi mạnh, phản ánh hiệu quả sử dụng vốn được cải thiện trong bối cảnh doanh nghiệp mở rộng quy mô hoạt động. Đây là tín hiệu tích cực cho thấy mô hình chuỗi giá trị khép kín không chỉ giúp ổn định doanh thu mà còn từng bước nâng cao chất lượng lợi nhuận.

Về cấu trúc tài chính, Antesco vẫn duy trì mức đòn bẩy tương đối cao, với tỉ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu khoảng 2,1 lần tại thời điểm 9 tháng năm 2025. Tuy nhiên, báo cáo ghi nhận xu hướng cải thiện khi các chỉ số thanh toán nhanh và thanh toán tiền mặt đang tiệm cận mức 1,0 lần. Điều này cho thấy khả năng đáp ứng nghĩa vụ ngắn hạn của doanh nghiệp được đảm bảo tốt hơn so với giai đoạn trước.

Đáng chú ý, khoảng 80% dư nợ của Antesco là các khoản vay ngắn hạn, chủ yếu phục vụ nhu cầu vốn lưu động cho thu mua nguyên liệu và duy trì sản xuất. Trong bối cảnh chi phí vốn được kiểm soát và giá cước vận chuyển có xu hướng giảm, MBS Research kỳ vọng biên lợi nhuận gộp của ANT sẽ cải thiện nhẹ trong năm 2026. Theo ước tính, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trên doanh thu có thể giảm khoảng 0,7 điểm phần trăm, xuống mức 15,6%, qua đó hỗ trợ trực tiếp cho tăng trưởng lợi nhuận ròng.

Công suất hướng 100.000 tấn, triển vọng lợi nhuận tăng trưởng kép 2026–2027

Bước sang giai đoạn 2026–2027, MBS Research dự báo Antesco sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng cao hơn mặt bằng chung ngành chế biến nông sản. Doanh thu được kỳ vọng tăng trưởng kép khoảng 14% trong hai năm, trong khi lợi nhuận ròng dự kiến tăng trưởng kép 21%. Động lực chính đến từ sản lượng xuất khẩu tăng và biên lợi nhuận tiếp tục được cải thiện nhờ hiệu quả quy mô.

Để đáp ứng nhu cầu thị trường, Antesco đã thông qua kế hoạch đầu tư xây dựng thêm một nhà máy mới với công suất khoảng 50.000 tấn mỗi năm. Dự án dự kiến khởi công trong quý II/2026 và hoàn tất vào năm 2027. Khi nhà máy này đi vào hoạt động, tổng công suất thiết kế của doanh nghiệp có thể nâng lên mức 100.000 tấn mỗi năm, tạo dư địa tăng trưởng dài hạn sau năm 2027.

Bên cạnh mảng cốt lõi là rau quả đông lạnh, Antesco cũng đang thử nghiệm các sản phẩm giá trị gia tăng như xoài que, kem xoài phủ sôcôla và các dòng chế biến sâu khác. Theo đánh giá của MBS Research, việc đa dạng hóa danh mục sản phẩm có thể giúp nâng giá trị đầu ra và cải thiện biên lợi nhuận gộp trong trung và dài hạn, nhất là khi xu hướng tiêu dùng thực phẩm tiện lợi ngày càng phổ biến tại châu Âu và châu Á.

Ở góc độ thị trường chứng khoán, cổ phiếu ANT hiện giao dịch với mức P/E TTM khoảng 8,0 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình ngành sản xuất rau quả là 13,5 lần. Tuy nhiên, triển vọng chuyển sàn sang HOSE, cải thiện thanh khoản và chính sách cổ tức tiền mặt được xem là những yếu tố có thể hỗ trợ nâng mặt bằng định giá trong năm 2026. Theo 60s Hôm Nay, trong bối cảnh nhu cầu rau quả đông lạnh toàn cầu tiếp tục gia tăng, các doanh nghiệp có nền tảng xuất khẩu vững chắc như ANT sẽ là nhóm đáng chú ý trong chiến lược đầu tư trung và dài hạn.

Tổng thể, báo cáo của MBS Research cho thấy Antesco đang đứng trước một chu kỳ tăng trưởng mới, được dẫn dắt bởi xuất khẩu, mở rộng công suất và cải thiện hiệu quả sinh lời. Dù vẫn đối mặt với thách thức từ đòn bẩy tài chính, mô hình chuỗi giá trị khép kín, thị phần xuất khẩu dẫn đầu và chiến lược mở rộng thị trường giúp Antesco sở hữu triển vọng tích cực trong trung và dài hạn, đặc biệt khi xu hướng tiêu dùng thực phẩm đông lạnh trên thế giới tiếp tục gia tăng.

Mỹ Ngân