Thị trường chứng khoán Việt Nam có điểm tựa nhưng thiếu lực bứt phá cuối năm

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang dần ổn định sau nhịp điều chỉnh ngắn hạn, với lực cầu xuất hiện tại vùng hỗ trợ nhưng xung lực phục hồi chưa đủ mạnh để tạo pha tăng mới.

Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào giai đoạn giằng co thăm dò

Tuần qua, VN-Index cho thấy dấu hiệu cân bằng khi tâm lý nhà đầu tư bớt bi quan. Các nhịp giảm sâu đều ghi nhận lực cầu tại vùng hỗ trợ quanh đường MA100, chứng tỏ áp lực bán đã suy yếu và vùng giá thấp đang đóng vai trò nâng đỡ hiệu quả.

Các mẫu nến rút chân liên tiếp hình thành tại vùng hỗ trợ, kết hợp thanh khoản vừa phải, phản ánh trạng thái giằng co mang tính thăm dò hơn là phân phối.

Về xu hướng, thị trường chứng khoán Việt Nam duy trì cấu trúc đi ngang trong xu hướng tăng trung hạn. Tuy nhiên, chỉ báo RSI dù cải thiện từ vùng thấp nhưng chưa vượt mốc 50, cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam cần thêm thời gian tích lũy để hấp thụ lượng cung còn lại.

Dự báo ngắn hạn, thị trường chứng khoán Việt Nam có khả năng hồi phục kỹ thuật để thử thách vùng cản 1.690-1.710 điểm. Đây sẽ là vùng kiểm định quan trọng giữa cung và cầu, quyết định liệu thị trường chứng khoán Việt Nam có quay lại xu hướng tăng rõ nét hay tiếp tục đi ngang trong biên độ hẹp.

Tổng thể, thị trường chứng khoán Việt Nam hiện có điểm tựa vững chắc nhưng thiếu lực bứt phá, phù hợp với chiến lược giao dịch chọn lọc và ưu tiên quản trị rủi ro.

Dòng vốn ngoại phát tín hiệu đảo chiều tích cực

Dòng vốn ngoại đang cho thấy những dấu hiệu lạc quan hơn. Đà bán ròng hạ nhiệt rõ rệt nhờ áp lực tỷ giá giảm sau khi Fed cắt giảm lãi suất lần thứ ba năm 2025 vào ngày 10/12.

Chênh lệch lãi suất phi rủi ro giữa Fed và Việt Nam đang thu hẹp nhanh và có dấu hiệu giao cắt. Việc Fed giảm lãi suất ba lần cùng động thái nâng nhẹ lãi suất của Ngân hàng Nhà nước giúp chính sách tiền tệ hai bên dần cân bằng.

Trong lịch sử, chênh lệch lãi suất VND-USD giai đoạn 2024-2025 trùng khớp với chu kỳ bán ròng hơn 10 tỷ USD của khối ngoại. Việc khoảng cách này thu hẹp là tín hiệu cho thấy áp lực rút vốn đã qua đỉnh, tạo nền tảng thuận lợi cho dòng vốn ngoại quay lại thị trường chứng khoán Việt Nam.

Trên phạm vi toàn cầu, tâm lý thị trường cũng “dễ thở” hơn, hỗ trợ dòng vốn ngoại giải ngân tại Đông Nam Á và Việt Nam – thị trường cận biên sắp nâng hạng.

Trong 3-6 tháng trước nâng hạng hiệu lực, dòng vốn ngoại thường mua ròng bền bỉ. Với kỳ vọng nâng hạng tháng 9/2026, xu hướng đảo chiều của dòng vốn ngoại nhiều khả năng duy trì đến mốc này.

Chính sách thuế hỗ trợ tiêu dùng

Chính sách thuế mới là yếu tố hỗ trợ tích cực cho tiêu dùng. Ngưỡng doanh thu miễn thuế đối với hộ kinh doanh nâng lên 500 triệu đồng/năm, miễn thuế cho khoảng 2,3 triệu hộ (gần 90% tổng số).

Với hộ vượt ngưỡng, thuế tính trên thu nhập thực với suất 15% thay thuế khoán, giảm nghĩa vụ thuế và khuyến khích chính thức hóa kinh doanh.

Từ tháng 1/2026, biểu thuế thu nhập cá nhân đơn giản hóa từ 7 xuống 5 bậc, mức giảm trừ gia cảnh tăng lên. Những điều chỉnh này cải thiện thu nhập khả dụng cho nhóm trung bình, tạo lực đỡ cho tiêu dùng nội địa và gián tiếp hỗ trợ thị trường chứng khoán Việt Nam.

Đầu tư công – trụ cột tăng trưởng

Đầu tư công nổi lên như động lực tăng trưởng chắc chắn nhất khi xuất khẩu suy yếu. Kim ngạch tháng 11 tăng 15,1% nhưng khu vực nội địa giảm 17,5%, tháng giảm thứ bảy liên tiếp.

Bối cảnh bên ngoài kém thuận lợi với lạm phát Mỹ thấp hơn kỳ vọng, nhu cầu tiêu dùng chững và rủi ro bảo hộ thương mại khiến xuất khẩu khó hỗ trợ mục tiêu GDP 10% năm 2026.

Ngược lại, đầu tư công được ưu tiên với thu ngân sách vượt 25% dự toán. Kế hoạch trung hạn 2026-2030 đạt khoảng 1,6 triệu tỷ đồng/năm. Ngày 19/12/2025, 234 dự án tổng vốn 3,4 triệu tỷ đồng đồng loạt khởi công và khánh thành, thể hiện quyết tâm đẩy nhanh giải ngân.

Thị trường chứng khoán Việt Nam có điểm tựa vững chắc từ dòng vốn nội kiên cường, chính sách thuế hỗ trợ tiêu dùng và đầu tư công mạnh mẽ, nhưng thiếu lực bứt phá ngắn hạn do thanh khoản mùa vụ và chờ đợi dòng vốn ngoại mạnh trở lại. Với triển vọng nâng hạng và tăng trưởng 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn dài hạn.

Chí Toàn 

Nguồn tham khảo: Tinnhanhchungkhoan.vn