Trái phiếu chính phủ tháng 11 hút 29.540 tỉ đồng

Tháng 11 huy động 29.540 tỉ đồng trái phiếu chính phủ, lãi suất nhích nhẹ theo kỳ hạn và phản ánh nhu cầu vốn ổn định.

Huy động trái phiếu tăng tốc trong tháng 11

Thị trường trái phiếu chính phủ tháng 11/2025 ghi nhận hoạt động sôi động với 23 đợt đấu thầu do Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội tổ chức. Tổng cộng 29.540 tỉ đồng đã được huy động, trong đó Kho bạc Nhà nước chiếm 23.490 tỉ đồng và Ngân hàng Chính sách Xã hội đạt 6.050 tỉ đồng. Diễn biến này cho thấy nhu cầu vốn cuối năm tiếp tục duy trì ổn định.

Lũy kế 11 tháng đầu năm, Kho bạc Nhà nước đã huy động 306.919 tỉ đồng, tương đương 61,38% kế hoạch năm. Hoạt động phát hành được thực hiện đều đặn, phù hợp với tiến độ chi ngân sách và các nhiệm vụ đầu tư công đang triển khai. Nhu cầu phát hành trải rộng theo kỳ hạn, nhưng tháng 11 ghi nhận điểm nổi bật: phần lớn trái phiếu được phát hành thuộc kỳ hạn 10 năm, chiếm đến 81,35% tổng giá trị, tương đương 19.110 tỉ đồng.

Diễn biến lãi suất trúng thầu cũng là điểm đáng chú ý. Cả hai kỳ hạn 5 năm và 10 năm đều ghi nhận mức tăng nhẹ. Ở phiên cuối tháng, lãi suất trúng thầu kỳ hạn 5 năm đạt 3,16%, tăng 2 điểm cơ bản so với cuối tháng 10. Với kỳ hạn 10 năm, lãi suất đạt 3,86%, tăng 6 điểm cơ bản. Biên độ tăng không lớn nhưng phản ánh kỳ vọng lợi suất đang điều chỉnh theo diễn biến cung – cầu vốn và bối cảnh kinh tế vĩ mô.

Trên thị trường thứ cấp, giá trị niêm yết đạt 2.494.860 tỉ đồng tại ngày 30/11, tăng 1,05% so với tháng trước. Giao dịch bình quân giảm còn 12.629 tỉ đồng/phiên, thấp hơn 25,12% so với tháng 10. Giao dịch Outright chiếm 80,39%, còn Repos chiếm 19,61%. Nhà đầu tư nước ngoài chiếm 2,52% tổng giao dịch và mua ròng 299 tỉ đồng.

Trong tháng, HNX cùng Bộ Tài chính và các đơn vị liên quan tổ chức “Hội nghị Tổng kết hoạt động thị trường trái phiếu năm 2025”. Sự kiện tập trung đánh giá hoạt động đấu thầu, giao dịch thứ cấp và thị trường trái phiếu doanh nghiệp, đồng thời lắng nghe ý kiến thành viên để định hướng vận hành năm 2026 minh bạch và hiệu quả hơn.

Dữ liệu lãi suất và giao dịch cho thấy xu hướng ổn định

Những con số tháng 11/2025 cho thấy thị trường trái phiếu giữ nhịp ổn định trong bối cảnh nhu cầu vốn tăng vào cuối năm. Việc Kho bạc Nhà nước hoàn thành 61,38% kế hoạch huy động 2025 thể hiện tiến độ nằm trong dự tính. Tỉ trọng lớn của kỳ hạn 10 năm cho thấy xu hướng kéo dài kỳ hạn vay, phù hợp mục tiêu giảm áp lực đảo nợ và ổn định nợ công.

Lãi suất trúng thầu tăng nhẹ ở cả hai kỳ hạn chủ đạo phản ánh xu hướng điều chỉnh mang tính kỹ thuật. Mức tăng từ 2 đến 6 điểm cơ bản không mang tính đột biến, mà chủ yếu xuất phát từ nhu cầu cân bằng lợi suất trong bối cảnh điều kiện vốn trong hệ thống ngân hàng không quá căng thẳng. Chênh lệch giữa kỳ hạn 5 năm và 10 năm vẫn được duy trì hợp lý, đảm bảo đường cong lợi suất có độ dốc ổn định.

Trên thị trường thứ cấp, giá trị niêm yết tăng nhẹ 1,05% cho thấy lượng trái phiếu lưu hành tiếp tục mở rộng theo tiến độ phát hành. Tuy nhiên, giá trị giao dịch bình quân giảm 25,12% cho thấy mức độ thận trọng nhất định của các tổ chức đầu tư, có thể do họ đang tái cơ cấu danh mục cuối năm hoặc chờ đợi thông tin về điều hành chính sách.

Dòng vốn ngoại mua ròng 299 tỉ đồng tuy không lớn nhưng lại mang ý nghĩa tích cực. Nhà đầu tư nước ngoài thường đóng vai trò chỉ báo về mức độ hấp dẫn của thị trường trái phiếu quốc gia. Việc duy trì mua ròng cho thấy họ đánh giá cao tính ổn định lãi suất và kỳ vọng vĩ mô của Việt Nam trong thời gian tới.

Hội nghị tổng kết của HNX và Bộ Tài chính cũng làm rõ điểm sáng: các chính sách điều hành thị trường trái phiếu trong năm đã phát huy hiệu quả, từ hoạt động đấu thầu đến giao dịch thứ cấp. Các ý kiến phản hồi giúp củng cố khuôn khổ vận hành cho năm 2026, hướng đến một thị trường trái phiếu minh bạch và phát triển bền vững hơn.

Triển vọng thị trường trái phiếu và gợi ý cho nhà đầu tư

Dữ liệu tháng 11 cho thấy thị trường trái phiếu chính phủ đang ở trạng thái cân bằng. Nhu cầu vốn vẫn đều đặn, còn lãi suất trúng thầu chỉ điều chỉnh nhẹ, tạo nền tảng ổn định cho kế hoạch vay của Chính phủ trong các tháng tới. Trong bối cảnh đầu tư công tăng tốc và nhu cầu vốn cho chi ngân sách dự kiến duy trì, hoạt động phát hành nhiều khả năng sẽ tiếp tục ở mức cao đầu năm 2026.

Lãi suất khó tăng mạnh khi thanh khoản hệ thống ngân hàng ở mức ổn định và áp lực vay vốn không quá lớn. Tuy nhiên, lợi suất nhích lên ở tháng 11 cho thấy thị trường đang phản ánh kỳ vọng kinh tế mới. Với kỳ hạn 10 năm ở mức 3,86%, nhà đầu tư tổ chức có thể xem đây là mức hấp dẫn để tích lũy trung – dài hạn.

Hoạt động mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài thể hiện sự quan tâm ổn định đối với trái phiếu Việt Nam. Đây là yếu tố quan trọng để duy trì thanh khoản và củng cố độ sâu thị trường. Với góc nhìn của 60s Hôm Nay, giai đoạn hiện tại phù hợp để nhà đầu tư đánh giá lại danh mục thu nhập cố định, tận dụng mặt bằng lợi suất hợp lý và xu hướng phát hành bền vững hơn.

Thị trường trái phiếu tháng 11 cho thấy nền tảng ổn định với 29.540 tỉ đồng huy động và lãi suất tăng nhẹ theo kỳ hạn. Giao dịch thứ cấp chậm lại nhưng vẫn giữ cấu trúc vững, trong khi dòng vốn ngoại tiếp tục mua ròng. Những tín hiệu này tạo vị thế thuận lợi để thị trường bước vào năm 2026 với triển vọng tích cực và định hướng phát triển minh bạch hơn.

Bảo Long

Nguồn tham khảo: Tin Nhanh Chứng Khoán