BIDV ACBS nâng giá mục tiêu 46.100 đồng khuyến nghị MUA 2026

ACBS nâng 4,8% giá mục tiêu BIDV lên 46.100 đồng, khuyến nghị MUA nhờ triển vọng NIM phục hồi và thu nhập ngoài lãi mạnh.

BIDV quý 3 2025 lợi nhuận tăng 16,9% thu nhập ngoài lãi bứt phá 83%

Ngày 25/11/2025, ACBS công bố báo cáo cập nhật BIDV (BID) với khuyến nghị nâng từ KHẢ QUAN lên MUA. Giá mục tiêu mới 46.100 đồng đến cuối 2026, tăng 4,8% so với báo cáo trước, dựa trên P/E mục tiêu 12,6 lần và P/B 1,5 lần. Giá cổ phiếu hiện tại 37.000 đồng, tiềm năng tăng giá 24,6% kèm tỷ suất cổ tức kỳ vọng 1,2%.

Kết quả kinh doanh quý 3/2025 cho thấy lợi nhuận trước thuế tăng 16,9% so với cùng kỳ năm trước nhờ nền thấp, nhưng giảm 12% so với quý trước. Tăng trưởng tín dụng chỉ đạt 8,8% từ đầu năm, thấp hơn mức 13,4% toàn ngành. Biên lãi ròng (NIM) giảm còn 2,09%, mất 22 điểm cơ bản so với cùng kỳ và 6 điểm cơ bản so với quý trước do lãi suất cho vay duy trì thấp 6,2%.

Thu nhập lãi thuần tăng 8,5% cùng kỳ và 1,2% quý trước. Điểm sáng lớn đến từ thu nhập ngoài lãi tăng 83% cùng kỳ, trong đó thu hồi nợ xấu ngoại bảng tăng 41,9%, phí dịch vụ tăng 17,5%. Chất lượng tài sản ổn định với nợ xấu 1,87%, nợ nhóm 2 ở mức 1,5%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu cải thiện lên 95%. Số ngày thu lãi vẫn ở mức cao 57 ngày, cho thấy rủi ro tiềm ẩn vẫn cần theo dõi.

NIM phục hồi 2026 và thu nhập ngoài lãi vẫn là động lực chính của BIDV

So với lịch sử, NIM của BIDV đã giảm mạnh từ 2,96% năm 2021 xuống còn 2,09% quý 3/2025. Nguyên nhân chính là lãi suất cho vay duy trì thấp và chi phí vốn chưa giảm tương ứng. Tuy nhiên, nguồn tiền gửi Kho bạc Nhà nước đang giúp BIDV ổn định chi phí vốn tốt hơn các ngân hàng khác. Đây cũng là lợi thế cạnh tranh bền vững mà ít ngân hàng thương mại có được.

Thu nhập ngoài lãi tiếp tục là trụ đỡ quan trọng. Tỷ trọng thu nhập ngoài lãi trong tổng thu nhập đạt 27,6% năm 2025, cao hơn mức 23,1% năm 2023 và 19,5% năm 2022. Việc thu hồi nợ xấu ngoại bảng hiệu quả cho thấy khả năng xử lý tài sản tồn đọng của BIDV vẫn thuộc nhóm dẫn đầu hệ thống. Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) duy trì ở mức 33-34%, dự kiến giảm còn 32% năm 2026 nhờ kiểm soát chi phí hoạt động tốt hơn.

Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) theo Basel 2 đạt 9,9% cuối quý 3/2025, thuộc nhóm cao trong các ngân hàng quốc doanh. Với vốn hóa 259.790 tỷ đồng và room ngoại còn lại 12,8%, BIDV vẫn là cổ phiếu ngân hàng có tính thanh khoản cao, phù hợp cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức lớn.

BIDV 2026 tăng trưởng lợi nhuận 10% NIM cải thiện lên 2,21%

ACBS dự báo lợi nhuận trước thuế BIDV năm 2025 đạt 33.396 tỷ đồng, tăng 6,4% so với năm trước, phù hợp kế hoạch 6-10% của ban lãnh đạo. Năm 2026 tăng trưởng mạnh hơn 9,9% lên 36.707 tỷ đồng nhờ ba động lực chính.

Thứ nhất, tăng trưởng tín dụng đạt 15,7%, NIM cải thiện 10 điểm cơ bản lên 2,21%. Lãi suất cho vay có thể tăng nhẹ nhờ mảng bán lẻ phục hồi, kết hợp nguồn tiền gửi Kho bạc giúp giảm chi phí vốn. Thu nhập lãi thuần dự kiến tăng 19%. Thứ hai, chi phí hoạt động tăng 10% sau khi gần như đi ngang năm 2025, nhưng CIR vẫn giảm nhờ thu nhập tăng nhanh hơn. Thứ ba, chi phí dự phòng tăng 29,8% để duy trì bộ đệm, tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 98% cuối 2026.

Theo 60s Hôm Nay quan sát, cổ phiếu BID hiện giao dịch quanh 37.000 đồng ngày 25/11/2025, P/E dự phóng 2026 chỉ 10,2 lần, P/B 1,2 lần – thấp hơn đáng kể so với trung bình lịch sử và nhóm ngân hàng quốc doanh. Đây là mức định giá hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn. Với tỷ suất cổ tức dự kiến 1,2% và tiềm năng tăng giá 24,6%, BID vẫn là lựa chọn an toàn trong danh mục ngân hàng.

Nhà đầu tư có thể tích lũy dần trong vùng 36.000-38.000 đồng để đón đợt tăng trưởng lợi nhuận 2026-2027. Đặc biệt, khi lãi suất huy động có dấu hiệu tạo đáy và tín dụng bán lẻ hồi phục, BIDV sẽ là một trong những ngân hàng hưởng lợi sớm nhất nhờ hệ số LDR thấp và nguồn vốn giá rẻ ổn định.

Với giá mục tiêu 46.100 đồng và khuyến nghị MUA từ ACBS, BIDV đang ở vị thế hấp dẫn sau khi điều chỉnh 14% từ đỉnh. Triển vọng NIM phục hồi, thu nhập ngoài lãi bền vững và tăng trưởng tín dụng ổn định sẽ là động lực chính trong 2-3 năm tới. Đây là thời điểm phù hợp để nhà đầu tư dài hạn bổ sung cổ phiếu ngân hàng quốc doanh chất lượng cao vào danh mục, đặc biệt khi định giá vẫn đang ở vùng thấp lịch sử.

Bảo Long