PNJ dự kiến lợi nhuận đạt 2055 tỉ đồng nhờ mở rộng bán lẻ

PNJ được KBSV dự báo ghi nhận lợi nhuận ròng 2.055 tỉ đồng năm 2025, tăng trưởng nhờ mở mới 35 cửa hàng và cải thiện biên lợi nhuận gộp.

PNJ duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ trong 2025

Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (mã cổ phiếu: PNJ) tiếp tục thể hiện vai trò dẫn đầu trong ngành trang sức với kết quả kinh doanh dự kiến tích cực trong năm 2025. Báo cáo phân tích mới nhất từ KBSV cho thấy doanh thu thuần của PNJ năm 2025 dự kiến đạt 38.382 tỉ đồng, tăng 13,7% so với năm 2024.

Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ ước đạt 2.055 tỉ đồng, tăng 17,4%. Đây là mức tăng trưởng cao, thể hiện khả năng duy trì sức cầu ổn định của doanh nghiệp trong bối cảnh thị trường bán lẻ trang sức ngày càng cạnh tranh. Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp năm 2025 được kỳ vọng cải thiện lên 18,1%, so với mức 17,7% của năm trước.

Nguyên nhân chính đến từ sự gia tăng tỷ trọng doanh thu của vàng 24K – dòng sản phẩm có biên lợi nhuận tốt, cũng như đóng góp mạnh mẽ từ kênh bán lẻ. Sự cải thiện biên lợi nhuận này phản ánh chiến lược tái cơ cấu danh mục sản phẩm của PNJ đang phát huy hiệu quả, đồng thời củng cố vị thế cạnh tranh trên thị trường.

Bên cạnh đó, kế hoạch mở mới 35 cửa hàng trong năm 2025 sẽ đưa tổng số điểm bán của PNJ vượt ngưỡng 480. Với hệ thống phân phối rộng khắp cả nước, doanh nghiệp có khả năng mở rộng độ phủ thương hiệu, tiếp cận sâu hơn với khách hàng tại nhiều tỉnh thành. Sự mở rộng này không chỉ tạo động lực tăng trưởng doanh thu, mà còn góp phần nâng cao giá trị thương hiệu vàng bạc trong mắt nhà đầu tư và người tiêu dùng.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện tạo động lực tăng trưởng

Theo KBSV, PNJ có lợi thế nổi bật khi nắm trong tay thương hiệu mạnh, chuỗi bán lẻ lớn và năng lực kiểm soát chặt chẽ chuỗi giá trị, từ sản xuất đến phân phối. Đây là yếu tố giúp doanh nghiệp giảm rủi ro biến động chi phí đầu vào, đồng thời tối ưu hóa lợi nhuận trong trung và dài hạn.

Trong giai đoạn 2024, PNJ đã ghi nhận mức lợi nhuận ấn tượng, tạo tiền đề cho tăng trưởng bền vững. Báo cáo chỉ ra rằng, trong nửa đầu năm 2025, doanh thu thuần đạt 2.064 tỉ đồng và lợi nhuận sau thuế 208 tỉ đồng, lần lượt gấp 4 lần và 3 lần cùng kỳ năm trước. Kết quả này cho thấy sự bứt phá mạnh mẽ ngay từ đầu năm, đồng thời củng cố niềm tin rằng doanh nghiệp sẽ hoàn thành kế hoạch cả năm.

Ngoài yếu tố nội tại, sức cầu trang sức trong nước cũng duy trì ổn định, đặc biệt ở phân khúc trung cấp và cao cấp. Người tiêu dùng Việt Nam ngày càng quan tâm đến giá trị thẩm mỹ, chất lượng và thương hiệu, thay vì chỉ chú trọng đến giá trị tích trữ như trước. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho PNJ, vốn nổi bật trong việc đa dạng hóa sản phẩm và cung cấp trải nghiệm mua sắm cao cấp.

Triển vọng trung hạn cũng được đánh giá tích cực. KBSV dự báo doanh thu PNJ giai đoạn 2026 – 2027 tăng trưởng bình quân 12%/năm, nhờ mở rộng hệ thống bán lẻ và tối ưu hóa danh mục sản phẩm. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 2.336 tỉ đồng năm 2026 và 2.642 tỉ đồng năm 2027. Sự tăng trưởng ổn định này củng cố niềm tin vào năng lực quản trị, đồng thời cho thấy PNJ đang ở vị thế thuận lợi để tiếp tục dẫn dắt ngành.

Cổ phiếu PNJ được khuyến nghị mua với giá mục tiêu hấp dẫn

Về định giá, KBSV duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 105.400 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 22% so với thị giá hiện tại. Đây là mức hấp dẫn trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua giai đoạn nhiều biến động, khi nhà đầu tư có xu hướng tìm đến các cổ phiếu phòng thủ, có nền tảng cơ bản vững chắc.

Trong dài hạn, PNJ được kỳ vọng không chỉ tăng trưởng nhờ mở rộng quy mô bán lẻ, mà còn nhờ khả năng nâng cao giá trị thương hiệu và duy trì chiến lược phát triển bền vững. Doanh nghiệp đã chứng minh khả năng quản trị hiệu quả trong giai đoạn biến động kinh tế, từ việc kiểm soát chi phí đến tối ưu hóa nguồn vốn.

Từ góc độ thị trường, xu hướng tiêu dùng trang sức tại Việt Nam được dự báo sẽ tiếp tục gia tăng nhờ thu nhập bình quân đầu người cải thiện, cùng sự thay đổi thói quen chi tiêu hướng đến các sản phẩm có giá trị cao. Đây sẽ là động lực dài hạn cho doanh nghiệp cũng như ngành trang sức nói chung.

Đối với nhà đầu tư, việc cổ phiếu PNJ được định giá cao hơn thị giá hiện tại tạo ra cơ hội sinh lời hấp dẫn. Tuy nhiên, vẫn cần lưu ý rủi ro đến từ biến động giá vàng quốc tế và sự cạnh tranh từ các thương hiệu trong nước lẫn quốc tế. Dù vậy, với năng lực quản trị và vị thế thương hiệu đã được khẳng định, Doanh nghiệp vẫn nằm trong nhóm cổ phiếu đáng chú ý cho danh mục trung và dài hạn.

Trong bối cảnh TTCK (thị trường chứng khoán) Việt Nam đang chịu tác động từ nhiều yếu tố vĩ mô, nhà đầu tư nên ưu tiên những mã cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, khả năng tăng trưởng ổn định và mức định giá hợp lý. Doanh nghiệp đáp ứng được cả ba tiêu chí này, do đó được xem là lựa chọn đáng cân nhắc. Như phân tích của 60s Hôm Nay, sự kết hợp giữa biên lợi nhuận gộp cải thiện, mở rộng hệ thống bán lẻ và chiến lược sản phẩm linh hoạt chính là chìa khóa giúp thương hiệu duy trì đà tăng trưởng dài hạn.

PNJ đang khẳng định vị thế dẫn đầu trong ngành trang sức với kết quả kinh doanh khả quan, lợi nhuận tăng trưởng bền vững và triển vọng trung hạn sáng sủa. Với khuyến nghị MUA và mức giá mục tiêu hấp dẫn, cổ phiếu PNJ tiếp tục là điểm sáng trong danh mục đầu tư, mang lại cơ hội gia tăng giá trị ổn định cho nhà đầu tư trong thời gian tới.

Bảo Long