Chứng khoán Việt Nam tăng nóng, nội dẫn dắt, ngoại chốt lời kỷ lục

Thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận mức tăng ấn tượng 32,8% từ đầu năm 2025, dẫn đầu toàn cầu nhờ dòng tiền nội mạnh mẽ. Tuy nhiên, khối ngoại bán ròng kỷ lục và rủi ro điều chỉnh trong tháng 9 đang là tâm điểm chú ý.

Thị trường chứng khoán bứt phá mạnh mẽ

Chứng khoán Việt Nam đang trải qua giai đoạn tăng trưởng nóng nhất trong 5 năm, với VN-Index đạt 1.682,2 điểm vào cuối tháng 8/2025, tăng 12% trong tháng và 32,8% từ đầu năm. Theo SSI Research, đây là mức tăng mạnh nhất theo tháng kể từ giữa năm 2020, đưa chứng khoán Việt Nam trở thành thị trường hoạt động tốt nhất thế giới trong năm nay.

Dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân trong nước là động lực chính, với số dư tiền mặt trên tài khoản chứng khoán đạt 110.000 tỷ đồng, tăng 50% so với đầu năm. Thanh khoản thị trường cơ sở và phái sinh cũng bùng nổ, đạt bình quân 55.100 tỷ đồng mỗi phiên, tăng gần 40% so với tháng 7/2025.

Dòng tiền nội thống trị, khối ngoại bán ròng

Trong khi chứng khoán Việt Nam được tiếp sức bởi sức cầu nội, khối ngoại lại ghi nhận mức bán ròng kỷ lục 42.700 tỷ đồng, với 36.900 tỷ đồng từ khớp lệnh. Các cổ phiếu lớn như VIC, FPT, HPG, VPB, SSI, VHM, CTG, MBB và VCB chịu áp lực bán mạnh từ nhà đầu tư nước ngoài, phản ánh động thái chốt lời ở vùng giá cao.

Ngược lại, nhà đầu tư trong nước, đặc biệt là cá nhân, đã thay thế vai trò dẫn dắt của khối ngoại. Dư nợ margin tăng hơn 18.000 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2025, tương đương 40% lượng bán ròng của khối ngoại. Nhóm VN30, đại diện cho các cổ phiếu vốn hóa lớn, tăng 15,5%, vượt trội so với mức trung bình của thị trường chứng khoán.

Thị trường phái sinh sôi động

Thị trường phái sinh chứng khoán cũng ghi nhận sự bùng nổ, với giá trị giao dịch hợp đồng tương lai VN30 đạt bình quân 49.700 tỷ đồng, chiếm 120% thanh khoản cơ sở. Sự sôi động này cho thấy tâm lý hưng phấn của nhà đầu tư, nhưng cũng tiềm ẩn nguy cơ biến động mạnh do hoạt động đầu cơ tăng cao.

Chứng khoán Việt Nam, với sự tham gia tích cực của nhà đầu tư cá nhân và giao dịch phái sinh, đang cho thấy sức hút mạnh mẽ, nhưng cần thận trọng trước các rủi ro ngắn hạn.

Rủi ro điều chỉnh trong tháng 9

Tháng 9/2025, thị trường chứng khoán được hỗ trợ bởi hai yếu tố tích cực: kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất vào ngày 17/9 và khả năng FTSE nâng hạng thị trường Việt Nam vào đầu tháng 10. Tuy nhiên, rủi ro điều chỉnh vẫn hiện hữu, đặc biệt khi mùa công bố kết quả kinh doanh quý III thường không sôi động.

Trong 10 năm qua, VN-Index giảm điểm trong tháng 9 tới 7 lần, với các năm 2022 và 2023 giảm lần lượt 11,6% và 5,7%. Sau khi tăng 50% trong ba tháng gần đây, chứng khoán Việt Nam có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh do dư địa tăng trưởng bị thu hẹp.

Triển vọng trung và dài hạn tích cực

Dù có rủi ro ngắn hạn, triển vọng trung và dài hạn của chứng khoán Việt Nam vẫn tích cực. Tỷ suất lợi nhuận trên giá cổ phiếu đạt 7,7%, vượt xa lãi suất tiền gửi ngân hàng (5–6%), lợi suất cho thuê bất động sản (3–4%) và kênh vàng sau giai đoạn tăng nóng. SSI Research dự báo lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng 14% mỗi năm trong giai đoạn 2025–2026, nhờ cải cách thể chế và tăng trưởng GDP hai chữ số.

Khả năng nâng hạng thị trường từ FTSE sẽ thu hút dòng vốn quốc tế, giúp cân bằng lượng vốn rút ra từ khối ngoại. Điều này tạo nền tảng cho sự phát triển bền vững của chứng khoán Việt Nam trong tương lai.

Khuyến nghị đầu tư

SSI Research khuyến nghị nhà đầu tư nắm giữ các cổ phiếu cơ bản như HPG, NT2, DCM, NLG, VHC và TLG. Trong đó, HPG được kỳ vọng hưởng lợi từ giai đoạn 2 dự án Dung Quất, VHC có định giá hấp dẫn trong ngành thủy sản, còn TLG đang mở rộng kinh doanh với biên lợi nhuận cải thiện. Các mã bất động sản như KDH, NLG, DXG, TCH và ngân hàng như MBB, CTG cũng là điểm đến tiềm năng, trong khi các cổ phiếu cổ tức cao như QTP, DPR, SZC phù hợp cho chiến lược phòng thủ.

Chứng khoán Việt Nam đang tăng nóng với VN-Index bứt phá 32,8% từ đầu năm 2025, dẫn đầu bởi dòng tiền nội mạnh mẽ. Tuy nhiên, khối ngoại bán ròng kỷ lục và rủi ro điều chỉnh trong tháng 9 là những yếu tố cần lưu ý. Với triển vọng tích cực trung và dài hạn, chứng khoán Việt Nam hứa hẹn tiếp tục thu hút nhà đầu tư nếu tận dụng tốt các yếu tố như cắt giảm lãi suất của Fed và nâng hạng thị trường từ FTSE.

Chí Toàn 

Nguồn tham khảo: Vietnamfinance.vn