PAN Group đạt mục tiêu 39.293 đồng nhờ thủy sản

Tập đoàn PAN đạt giá mục tiêu 39.293 đồng/CP, nhờ thủy sản tăng trưởng 14% trong 2025.

Thủy sản thúc đẩy kết quả kinh doanh PAN Group

Tập đoàn PAN (HOSE: PAN) ghi nhận triển vọng tích cực trong năm 2025, với mảng thủy sản dẫn dắt tăng trưởng, bất chấp áp lực giảm giá trong ngành gạo. Theo báo cáo từ Vietcombank Securities (VCBS), xuất khẩu tôm Việt Nam trong 5 tháng đầu năm 2025 đạt 145,59 ngàn tấn, tăng 1% so với cùng kỳ (yoy), với giá trị 1.480,93 triệu USD, tăng 14% yoy. 

Các thị trường chủ lực như Trung Quốc (494 triệu USD, +11% yoy), Mỹ (254 triệu USD, +29% yoy), và Nhật Bản (218 triệu USD, +20% yoy) tạo động lực mạnh mẽ cho PAN, đặc biệt qua công ty con Thực phẩm Sao Ta (FMC). Giá tôm sống xuất khẩu sang Mỹ đạt 13,05 USD/kg (+1% yoy), EU 3,34 USD/kg (+8% yoy), và Nhật Bản ổn định 9,5 USD/kg (+1% yoy). 

Riêng Trung Quốc giảm 3% yoy xuống 5,42 USD/kg do cạnh tranh từ Ecuador và Ấn Độ. Tôm chế biến sâu ghi nhận giá tăng, với Trung Quốc đạt 7,31 USD/kg (+11% yoy) và Mỹ 10,62 USD/kg (+9% yoy), nhờ lợi thế sản xuất chuyên môn hóa của PAN. Chi phí nguyên liệu đầu vào như tôm thẻ (105,5-109,5 ngàn đồng/kg, 50-80 con/kg) và tôm sú (142,5-207,5 ngàn đồng/kg, 20-40 con/kg) giảm từ quý 2/2025, hỗ trợ biên lợi nhuận.

Ngành gạo đối mặt thách thức khi xuất khẩu 6 tháng đầu năm 2025 tăng 3,6% yoy (4,738 triệu tấn), nhưng giá giảm mạnh 18% yoy, đạt 0,53 USD/kg. Giá lúa tại ruộng (6.521 đồng/kg, -17% yoy), gạo xát trắng loại 1 (10.892 đồng/kg, -21% yoy), và gạo tẻ 5% (9.997 đồng/kg, -28% yoy) đều giảm. Tuy nhiên, PAN tự chủ nguồn giống và tập trung phân khúc cao cấp, giúp giảm tác động từ xu hướng giá thị trường.

Kết quả kinh doanh quý 1/2025 cho thấy doanh thu PAN đạt 4.119 tỉ đồng (+19% yoy), lợi nhuận sau thuế công ty mẹ 108 tỉ đồng (+29% yoy), hoàn thành 16% kế hoạch năm. Biên lợi nhuận gộp toàn tập đoàn cải thiện lên 20,9% từ 20,1%, với mảng nông nghiệp tăng trưởng doanh thu 13% và lợi nhuận trước thuế 171 tỉ đồng (+20% yoy).

Phân tích tác động giá tôm và gạo lên cổ phiếu PAN

PAN duy trì lợi thế cạnh tranh nhờ tự chủ nguồn giống và tập trung vào tôm cao cấp. Biên lợi nhuận gộp mảng nông sản dự báo tăng 1% yoy, đạt 29% trong 2025, nhờ mở rộng diện tích gieo trồng lúa, ngô, và rau (tăng lần lượt 0,48%, 3,56%, và 5%/năm đến 2030 theo Quyết định 255). Doanh thu mảng nông sản ước đạt 6.563 tỉ đồng (+9% yoy), hỗ trợ tăng trưởng tổng thể.

Mảng thủy sản đối mặt thách thức từ thuế chống bán phá giá (AD) tại Mỹ, với FMC chịu mức thuế 35,29% (+9,62% so với kỳ trước) và thuế chống trợ cấp (CVD) 2,84%. Hiệp hội Chế biến và Xuất khẩu Thủy sản Việt Nam (VASEP) đề nghị Bộ Thương mại Hoa Kỳ (DOC) xem xét lại, kỳ vọng giảm thuế vào tháng 12/2025. PAN giảm rủi ro bằng cách đa dạng hóa thị trường sang Nhật Bản, Úc, và Đài Loan, tận dụng nhu cầu tôm chế biến sâu.

Lịch sử cho thấy PAN thích ứng tốt với biến động thị trường. Năm 2024, mảng thủy sản giảm 13% lợi nhuận trước thuế (61 tỉ đồng) và thực phẩm đóng gói giảm 8% (34 tỉ đồng), nhưng mảng nông nghiệp tăng trưởng mạnh, bù đắp rủi ro. Chính sách hỗ trợ nông nghiệp từ Quyết định 7488/QD-TTG (tăng trưởng giá trị sản xuất trồng trọt 2,2-2,5%/năm đến 2030) và đầu tư nhà máy sản xuất giống (200 tỉ đồng/nhà máy tại Đồng bằng sông Cửu Long và Tây Nguyên) củng cố tiềm năng dài hạn của PAN.

Giá cổ phiếu PAN được đánh giá hấp dẫn với P/E mục tiêu 12x và P/B (giá trên giá trị sổ sách) hợp lý. VCBS khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 39.293 đồng/CP (+16%), dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do (FCFF) và so sánh P/B (tỷ trọng 70:30). Cổ tức 5% bằng tiền mặt (500 đồng/CP) duy trì ổn định, tương ứng chi 104 tỉ đồng.

Cổ phiếu PAN tăng nhờ xuất khẩu thủy sản

60s Hôm Nay nhận định, cổ phiếu PAN có tiềm năng tăng giá trong 2025, nhờ thủy sản tăng trưởng 14% giá trị xuất khẩu và nông sản đạt doanh thu 6.563 tỉ đồng. Thị trường chứng khoán Việt Nam dự kiến hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ nông nghiệp và xuất khẩu, nhưng rủi ro thuế quan Mỹ và giá gạo giảm cần được theo dõi.

Nhà đầu tư nên ưu tiên cổ phiếu PAN nhờ vị thế dẫn đầu trong nông nghiệp và thủy sản. Cần phân tích kỹ báo cáo tài chính, tập trung vào lợi nhuận cốt lõi và triển vọng xuất khẩu. Duy trì 20-30% tiền mặt để tận dụng nhịp điều chỉnh giá cổ phiếu. Doanh nghiệp cần nâng cao minh bạch thông tin (information disclosure) để thu hút dòng vốn, đặc biệt khi hệ thống giao dịch KRX triển khai trong 2025.

Tập đoàn PAN ghi dấu ấn với giá mục tiêu 39.293 đồng/CP, nhờ mảng thủy sản tăng trưởng mạnh mẽ và chiến lược tự chủ nguồn giống. Nhà đầu tư cần theo dõi sát thuế quan Mỹ và giá nguyên liệu để tối ưu lợi nhuận. Với triển vọng dài hạn tích cực, PAN là lựa chọn hấp dẫn trong bối cảnh thị trường chứng khoán sôi động năm 2025, đặc biệt khi hệ thống KRX tăng thanh khoản.

Bảo Long