MML tăng trưởng 15% giá cổ phiếu nhờ thịt chế biến

MML ghi nhận doanh thu Q1/2025 tăng 20,4%, đạt 2.070 tỉ VND. ABS khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 39.800 VND, tiềm năng tăng 15%.

Kinh doanh Q1/2025 MML bứt phá từ thịt chế biến và trang trại

Masan MeatLife (MML) khởi đầu năm 2025 với kết quả kinh doanh ấn tượng. Theo báo cáo từ ABS Research, doanh thu thuần quý 1/2025 đạt 2.070 tỉ VND, tăng 20,4% so với cùng kỳ năm 2024. Động lực tăng trưởng đến từ hai mảng cốt lõi: chăn nuôi (trang trại) và thịt chế biến (thịt mát MEATDeli, xúc xích, đồ ăn sẵn).

Lợi nhuận sau thuế (LNST) cổ đông công ty mẹ đạt 116,4 tỉ VND, đảo ngược mức lỗ 42,8 tỉ VND của Q1/2024. Biên lợi nhuận gộp (tỉ lệ lợi nhuận gộp trên doanh thu) cải thiện từ 23,3% lên 27,6%, phản ánh hiệu quả hoạt động vượt trội.

Sự bứt phá này bắt nguồn từ chiến lược chuyển đổi của MML. Từ năm 2022-2024, công ty đã thoái vốn hoàn toàn mảng thức ăn chăn nuôi (TACN) để tập trung vào thịt chế biến và chăn nuôi. Mảng thịt chế biến, đặc biệt là thương hiệu MEATDeli, đóng góp lớn vào doanh thu nhờ đáp ứng xu hướng tiêu dùng hiện đại, nơi người trẻ ưa chuộng thực phẩm chế biến sẵn và đồ ăn nhanh. Trong khi đó, mảng trang trại hưởng lợi từ giá lợn hơi duy trì mức cao và chi phí TACN ổn định, giúp cải thiện biên lợi nhuận.

Doanh thu tài chính của MML trong Q1/2025 cũng tăng mạnh, đạt 142,5 tỉ VND (tăng 135,3% so với cùng kỳ), chủ yếu từ phí hợp đồng mua hàng sau khi thoái vốn mảng TACN cho De Heus. Tuy nhiên, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (QLDN) tăng 28,7%, đạt 510,1 tỉ VND, do đầu tư mạnh vào kênh phân phối và quảng bá thương hiệu. Chi phí tài chính giảm 18,5%, xuống 88 tỉ VND, nhờ giảm chi phí lãi vay.

Phân tích tác động của chiến lược chuyển đổi Masan MeatLife

Chiến lược chuyển đổi của Masan MeatLife từ mảng TACN sang thịt chế biến và chăn nuôi đã mang lại kết quả rõ rệt. Năm 2024, công ty ghi nhận lợi nhuận ròng 27 tỉ VND, thoát lỗ so với mức lỗ 385,5 tỉ VND năm 2023. Sự cải thiện này đến từ việc giảm phụ thuộc vào mảng chăn nuôi biến động và tập trung vào các sản phẩm giá trị gia tăng. Tỉ lệ sử dụng thịt lợn cho sản xuất thịt chế biến tăng từ 30,5% (2022) lên 36,1% (2024), trong khi thịt gà chế biến tăng từ 3,4% lên 6,7%, phản ánh chiến lược cao cấp hóa sản phẩm.

Hợp tác chiến lược với WinCommerce (WCM) là yếu tố then chốt. Tính đến cuối 2024, sản phẩm MML có mặt tại 3.820/3.828 cửa hàng WinMart, với doanh thu trung bình mỗi cửa hàng đạt 1,957 triệu VND/ngày, tăng 22% so với năm trước. Điều này giúp MML mở rộng độ phủ thị trường, đặc biệt tại các đô thị lớn, nơi người tiêu dùng có xu hướng chọn thực phẩm chế biến có thương hiệu uy tín. Thương hiệu MEATDeli, với chất lượng ổn định và giá cạnh tranh, đang thu hẹp khoảng cách với thịt truyền thống tại chợ, vốn chiếm 80% thị trường bán lẻ theo Bộ Công Thương.

Sự cố bê bối thương hiệu thịt lợn CP gần đây cũng tạo cơ hội cho MML. Là một trong những doanh nghiệp chăn nuôi lớn nhất Việt Nam, CP từng chiếm thị phần đáng kể, nhưng vụ việc đã làm giảm niềm tin của người tiêu dùng. Theo AgroMonitor, quy mô đàn lợn nái của CP giảm đáng kể, mở ra cơ hội cho MML gia tăng thị phần trong mảng thịt lợn. Dự kiến, khi thu nhập người dân tăng và các hộ kinh doanh nhỏ phải tuân thủ thuế chặt chẽ hơn, người tiêu dùng sẽ ưu tiên sản phẩm thương hiệu như MEATDeli.

Về tài chính, MML duy trì dòng tiền hoạt động kinh doanh (HDSXKD) dương trong phần lớn 10 năm qua, trừ năm 2023. Tỉ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu (D/E) giảm từ 1,10 (Q1/2024) xuống 1,00 (Q1/2025), cho thấy cấu trúc tài chính lành mạnh hơn. Năm 2024, công ty thực hiện hoán đổi khoản vay 985 tỉ VND cho Masan Jinju (MSJ) để sở hữu 74,99% cổ phần MSJ, dù ghi nhận khoản lỗ 700 tỉ VND vào vốn chủ sở hữu.

Dự báo thị trường và lời khuyên cho nhà đầu tư

Masan MeatLife được dự báo tiếp tục tăng trưởng trong 2025 nhờ mảng thịt chế biến và chăn nuôi. Doanh thu thuần 2025F đạt 8.817 tỉ VND, tăng 15,3%, với mảng thịt chế biến đóng góp 37% tổng doanh thu, tăng trưởng 22%. Mảng trang trại tăng 11,2% nhờ giá lợn hơi cao, trong khi thịt lợn mát và thịt gà tăng lần lượt 15% và 5%. LNST cổ đông công ty mẹ 2025F đạt 213,6 tỉ VND, tăng 690%, với EPS 649 VND/cổ phiếu và BVPS 13.978 VND/cổ phiếu.

Thị trường thịt chế biến Việt Nam được dự báo đạt 10,45 tỉ USD vào 2030 (CAGR 5,17%), theo Frost & Sullivan, nhờ nhu cầu thực phẩm tiện lợi tăng. 60s Hôm Nay nhận định MML là lựa chọn dài hạn hấp dẫn, nhưng nhà đầu tư cần theo dõi rủi ro từ biến động giá nguyên liệu. Doanh nghiệp nên tận dụng nhà máy mới công suất 27.000 tấn/năm để củng cố vị thế.

Định giá cổ phiếu MML dựa trên phương pháp FCFF (dòng tiền tự do cho công ty) cho thấy giá mục tiêu 39.800 VND/cổ phiếu, với WACC 7,62% và Beta 0,75, phản ánh mức rủi ro hợp lý. Tiềm năng tăng giá 15% khiến MML trở thành lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội trong ngành thực phẩm.

Masan MeatLife đang cho thấy tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ nhờ chiến lược chuyển đổi sang thịt chế biến và tận dụng lợi thế phân phối qua WinMart. Với doanh thu và lợi nhuận cải thiện rõ rệt, cổ phiếu MML mang đến cơ hội đầu tư hấp dẫn, dù cần thận trọng với rủi ro biến động giá nguyên liệu. Nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến thị trường để tối ưu hóa lợi nhuận.

Bảo Long