Thuế quan hạ nhiệt, chứng khoán Việt Nam tăng tốc trên đỉnh 1.300

Thuế quan giảm căng thẳng, VN-Index vượt 1.300 điểm, khối ngoại mua ròng 4.200 tỷ đồng.

Thuế quan giảm nhiệt thúc đẩy thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán (TTCK) toàn cầu và Việt Nam đang hưởng lợi từ tín hiệu tích cực trong đàm phán thuế quan giữa Mỹ và các đối tác lớn. Sau khi Anh đạt thỏa thuận thương mại với Mỹ vào tháng 4/2025, Mỹ và Trung Quốc cũng tiến gần hơn đến các cam kết hạ nhiệt căng thẳng. Việt Nam, quốc gia ASEAN đầu tiên đàm phán tích cực với Mỹ, ghi nhận tâm lý nhà đầu tư cải thiện rõ rệt.

Theo Bloomberg, các quỹ đầu tư toàn cầu mua ròng 9,64 tỷ USD cổ phiếu tại các thị trường mới nổi châu Á (trừ Trung Quốc) trong 3 tuần qua, dài nhất kể từ tháng 3/2024. Tại Việt Nam, sàn HOSE đạt thanh khoản trên 1 tỷ USD trong phiên 14/5/2025, khi VN-Index vượt ngưỡng 1.300 điểm. Khối ngoại mua ròng hơn 4.200 tỷ đồng trong nửa đầu tháng 5, tập trung vào cổ phiếu lớn như VIC (Vingroup) và nhóm ngân hàng.

Ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng, Giám đốc Nghiên cứu chiến lược thị trường tại Công ty Chứng khoán HSC, chỉ ra ba yếu tố thúc đẩy đà tăng: định giá cổ phiếu hấp dẫn với P/E (tỷ số giá trên lợi nhuận) thấp hơn trung bình 5 năm, căng thẳng thuế quan giảm, và các ngành xuất khẩu chủ lực như thủy sản, dệt may, gỗ ít bị ảnh hưởng. Các cổ phiếu xuất khẩu, cảng biển, và bất động sản công nghiệp, từng chịu áp lực, đã hồi phục mạnh.

Tuy nhiên, ông Bùi Nguyên Khoa từ Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) cảnh báo thuế quan vẫn là yếu tố chi phối. Mức thuế sàn 10% của Mỹ áp dụng trong 90 ngày đàm phán có thể giảm lợi nhuận doanh nghiệp xuất khẩu. Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS), nhấn mạnh đàm phán sẽ khó đạt mức thuế dưới 10%, tạo áp lực lên tăng trưởng kinh tế toàn cầu.

Phân tích tác động thuế quan đến chứng khoán Việt Nam

Tăng trưởng VN-Index qua mốc 1.300 điểm, so với đáy 1.200 điểm hồi tháng 4/2025, cho thấy tâm lý thị trường ổn định. Thanh khoản sàn HOSE đạt 1 tỷ USD, cao hơn 20% so với trung bình quý I/2025, phản ánh dòng tiền quay lại. Khối ngoại mua ròng 4.200 tỷ đồng, trái ngược xu hướng bán tháo 3.000 tỷ đồng trong tháng 3/2025, tập trung vào ngân hàng và tiêu dùng, ít phụ thuộc thuế quan.

Định giá P/E 2025 ở mức 11 lần, thấp hơn 17% so với trung bình 3 năm (13,3 lần), khiến cổ phiếu Việt Nam hấp dẫn. Nhóm xuất khẩu như thủy sản và dệt may, với P/E giảm về -1 độ lệch chuẩn, thu hút nhà đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, mức thuế sàn 10% có thể làm lợi nhuận doanh nghiệp xuất khẩu sang Mỹ giảm 5-7%, đặc biệt với ngành dược phẩm và bán dẫn, vốn bị Mỹ nhắm đến.

So với năm 2024, khi VN-Index chỉ tăng 8% do lạm phát và bất ổn địa chính trị, đàm phán thuế quan hiện nay tạo chất xúc tác tích cực. Hệ thống giao dịch KRX, vận hành từ 2025, tăng hiệu quả giao dịch 15% và hỗ trợ nâng hạng thị trường từ cận biên lên mới nổi theo FTSE Russell, thu hút thêm 2-3 tỷ USD vốn ngoại.

Nhưng rủi ro vẫn hiện hữu. Ông Khoa lưu ý đàm phán kéo dài 2 tháng tới có thể gây biến động nếu không đạt kết quả. Bà Liên dự báo thị trường đã gần bão hòa sau đà tăng, với VN-Index chạm 1.320-1.340 điểm. Nếu đàm phán thất bại, áp lực bán có thể quay lại, dù không mạnh như tháng 4/2025, nhờ tâm lý nhà đầu tư đã ổn định.

Dự báo thị trường chứng khoán và khuyến nghị nhà đầu tư

Tại 60s Hôm Nay, chúng tôi dự báo VN-Index đạt 1.350 điểm vào cuối 2025, tăng 10%, nhờ đàm phán thuế quan tích cực và đầu tư công 700 nghìn tỷ đồng. Cổ phiếu ngân hàng (VCB, BID) và tiêu dùng (MSN) sẽ tăng 10-12%, ít chịu tác động thuế quan. Bất động sản thương mại tại TP.HCM tăng giá thuê 5% vào 2026, hỗ trợ cổ phiếu VIC và VRE.

Nhà đầu tư nên cơ cấu danh mục, tăng tỷ trọng 30-40% vào ngân hàng, tiêu dùng, và hạ tầng, như VCB, MSN, và FPT. Giữ 20% tiền mặt khi VN-Index chạm 1.320-1.340 điểm để ứng phó biến động. Doanh nghiệp xuất khẩu cần đa dạng thị trường sang EU và Nhật Bản, giảm phụ thuộc Mỹ, chiếm 30% kim ngạch xuất khẩu.

Chính phủ nên đẩy nhanh đàm phán thuế quan trước quý IV/2025 và hỗ trợ doanh nghiệp qua gói tín dụng 50.000 tỷ đồng. Nhà đầu tư cần theo dõi báo cáo tài chính quý III/2025, vì lợi nhuận doanh nghiệp xuất khẩu có thể giảm 5% nếu thuế 10% kéo dài. Rủi ro nằm ở căng thẳng thương mại tái diễn, khiến VN-Index giảm 5-7% trong quý IV/2025.

Phương Thảo

Nguồn tham khảo: Tinnhanhchungkhoan.vn