Thị trường trái phiếu toàn cầu đối mặt với những dư chấn đáng kể

Biến động mạnh trên thị trường trái phiếu toàn cầu báo hiệu một giai đoạn bất ổn có thể kéo dài.

Thị trường trái phiếu toàn cầu chao đảo 

Ngày 10/4/2025, tuyên bố tạm hoãn áp dụng mức thuế quan cao của Tổng thống Mỹ Donald Trump đã gây phản ứng mạnh mẽ trên thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt là thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 8 điểm cơ bản xuống 4,26%, sau khi tăng 22 điểm cơ bản phiên trước. 

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm cũng giảm khoảng 4 điểm cơ bản xuống 3,87%, sau khi tăng 30 điểm cơ bản trước đó, cho thấy thị trường nhạy cảm với chính sách từ Washington. Thị trường trái phiếu toàn cầu đã có những biến động mạnh, với lợi suất trái phiếu 3 năm của Australia tăng lớn nhất kể từ tháng 9/2022, lợi suất 2 năm của New Zealand tăng 9 điểm cơ bản, và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng 13 điểm cơ bản lên 1,4%. 

Điều này cho thấy sự ảnh hưởng của thị trường trái phiếu Mỹ đến các trung tâm tài chính toàn cầu. Các chuyên gia nhận định, biến động hiện tại không chỉ đơn thuần là phản ứng kỹ thuật của thị trường trước thông tin từ Nhà Trắng, mà còn phản ánh mức độ bất ổn ngày càng tăng trong hệ thống tài chính quốc tế. 

Ông Tsutomu Soma, chuyên gia giao dịch trái phiếu tại Monex Inc. (Tokyo), cho rằng giai đoạn bất ổn sẽ còn kéo dài trong vài tuần tới. Theo ông, thị trường vẫn đang chờ đợi câu trả lời rõ ràng về việc các mức thuế quan này có được duy trì lâu dài hay không. Trong bối cảnh chưa có sự chắc chắn, nhà đầu tư toàn cầu đang theo dõi sát sao diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ để điều chỉnh chiến lược đầu tư.

Lợi suất trái phiếu Mỹ là điểm neo tham chiếu trong nhiều giao dịch tài chính toàn cầu, nên bất kỳ biến động nào tại đây có thể kéo theo hiệu ứng dây chuyền cho các loại tài sản khác. Khi lợi suất này thay đổi, nhà đầu tư sẽ định giá lại rủi ro, dẫn đến điều chỉnh danh mục đầu tư toàn cầu. Điều này gây lo ngại về một làn sóng “định giá lại toàn diện”, làm tăng biến động trên thị trường tài chính.

Yếu tố ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu 

Đáng chú ý là sự đảo chiều nhanh chóng của đường cong lợi suất ở nhiều thị trường, với lợi suất dài hạn giảm trong khi lợi suất ngắn hạn cao, tạo ra hiện tượng “nghịch đảo đường cong lợi suất”. Tình huống này khiến nhà đầu tư gặp khó khăn trong việc dự đoán tác động của chính sách thương mại đến lạm phát và lãi suất, hai yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu.

Ông Leonard Kwan, Giám đốc đầu tư của T. Rowe Price tại Hồng Kông, cảnh báo rằng sự suy giảm niềm tin vào thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ có thể gây ra hệ quả nghiêm trọng, vì đây là nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu. Thời gian gần đây, thị trường trái phiếu Mỹ đã biến động mạnh do lo ngại về việc vỡ giao dịch “basis trade”, một chiến lược đầu tư sử dụng đòn bẩy cao, khiến các vị thế có thể bị thanh lý hàng loạt và gia tăng biến động.

Bên cạnh đó, việc Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho biết nhiều tổ chức tài chính lớn đang giảm đòn bẩy và cắt giảm đầu tư cũng gây thêm áp lực lên thị trường. Ngoài ra, có khả năng một số ngân hàng trung ương từ các quốc gia có quan hệ căng thẳng với Mỹ đang giảm tỷ trọng nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ như một hành động phản ứng chính trị.

Vấn đề đặt ra là, tác động của việc tăng lợi suất trái phiếu không chỉ giới hạn trong phạm vi thị trường tài chính. Khi lợi suất tăng, lãi suất thực cũng tăng theo, khiến chi phí đi vay trên toàn hệ thống kinh tế bị đẩy lên cao. Điều này làm dấy lên lo ngại về một cú sốc kinh tế mới trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu vốn đã đối mặt với rủi ro suy thoái do căng thẳng thương mại.

Bà Priya Misra, Giám đốc danh mục tại J.P. Morgan Investment Management, đánh giá tình hình hiện tại là “cú đòn ba”: chiến tranh thương mại, bất ổn chính sách và lãi suất cao – tất cả cùng lúc đè nặng lên nền kinh tế thế giới. Ngày 10/4, Tổng thống Donald Trump thông báo Mỹ tạm ngừng áp dụng thuế quan cao trong 90 ngày đối với hàng hóa nhập khẩu từ các đối tác thương mại lớn, trừ Trung Quốc.

Mặc dù đây được coi là bước lùi chiến thuật, giới đầu tư nhận định đây chỉ là “khoảng lặng ngắn hạn” trước những biến động mới. Trong khi các quốc gia tham gia đàm phán thuế, thị trường tài chính toàn cầu sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi sự bất định từ chính sách của Nhà Trắng. “Biến động sẽ tiếp tục và càng trở nên rõ rệt hơn sau các cuộc đàm phán”, bà Charu Chanana, chiến lược gia đầu tư trưởng tại Saxo Markets dự báo.

Minh Thư

Nguồn tham khảo: Tinnhanhchungkhoan.vn