Thị trường chứng khoán có thể đối mặt đợt điều chỉnh mạnh

Xu hướng tăng điểm đang chiếm ưu thế, song rủi ro điều chỉnh có thể mở rộng khi thị trường chứng khoán khởi đầu 2025 thận trọng.

Thị trường chứng khoán đang chịu áp lực lớn từ khối ngoại bán ròng và lo ngại chiến tranh thương mại, khiến VN-Index giằng co quanh mốc 1.300 điểm. Dù vậy, kết quả kinh doanh tích cực từ doanh nghiệp và sự phân hóa cổ phiếu vẫn mở ra cơ hội đầu tư trong thời gian tới.

Thị trường chứng khoán vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro

Trong phiên giao dịch ngày 25/2, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có những diễn biến đầy kịch tính khi VN-Index liên tục rung lắc và có thời điểm suýt đánh mất mốc quan trọng 1.300 điểm. Lực bán áp đảo trong nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn khiến chỉ số chịu áp lực giảm mạnh; tuy nhiên, nhờ những nỗ lực phục hồi vào cuối phiên, VN-Index đã giữ lại được ngưỡng điểm số mang tính tâm lý quan trọng này.

Dù vậy, giao dịch khối ngoại tiếp tục là một điểm trừ lớn khi nhà đầu tư nước ngoài bán ròng gần 400 tỷ đồng trên toàn thị trường. Theo báo cáo từ Công ty Chứng khoán Thiên Việt (TVS), xu hướng bán ròng của các quỹ ETF vẫn đang tiếp diễn với giá trị lên tới 23 triệu USD trong tháng 1.

Điều này làm dấy lên lo ngại rằng áp lực thoái vốn từ khối ngoại sẽ còn kéo dài trong những tháng tới, đặc biệt nếu cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục duy trì chính sách thuế quan cứng rắn với nhiều quốc gia.

Theo nhận định của TVS Research, nếu Mỹ tiếp tục mở rộng danh sách các quốc gia chịu thuế nhập khẩu, nguy cơ xảy ra một cuộc chiến thương mại toàn cầu sẽ gia tăng đáng kể. Trong bối cảnh đó, nhiều quỹ đầu tư lớn có thể tiếp tục bán ròng và giảm tỷ trọng cổ phiếu tại các thị trường chứng khoán mới nổi, trong đó có Việt Nam, để giảm thiểu rủi ro danh mục.

Bên cạnh tác động từ bên ngoài, thị trường chứng khoán Việt Nam còn phải đối mặt với những thách thức nội tại, bao gồm dòng tiền đầu tư sụt giảm. Sự thận trọng của nhà đầu tư nội địa đang trở nên rõ ràng hơn khi họ có xu hướng dịch chuyển tài sản sang các kênh đầu tư khác có hiệu suất tốt hơn trong thời gian gần đây như vàng và tiền số. Điều này càng tạo thêm áp lực lên VN-Index trong ngắn hạn.

Triển vọng thị trường và cơ hội đầu tư

Dù gặp nhiều khó khăn, một số chuyên gia vẫn đưa ra nhận định tích cực về triển vọng thị trường chứng khoán trong thời gian tới. Theo Công ty Chứng khoán Yuanta, VN-Index có thể quay trở lại đà tăng trong những phiên giao dịch sắp tới và thử thách mức kháng cự 1.310 điểm. Đánh giá này được đưa ra dựa trên việc nhiều chỉ số ngành vốn hóa lớn đã vượt qua các ngưỡng kháng cự quan trọng, đồng thời tâm lý thị trường tuy giảm nhẹ nhưng vẫn trong trạng thái tích cực.

Yuanta khuyến nghị nhà đầu tư có thể tiếp tục duy trì tỷ trọng cổ phiếu cao và cân nhắc dịch chuyển danh mục sang các cổ phiếu mới xác nhận xu hướng tăng hoặc chưa tăng mạnh để tối ưu hóa lợi nhuận. Điều này phản ánh sự phân hóa ngày càng rõ nét giữa các nhóm ngành và cơ hội vẫn còn ở những cổ phiếu chưa tăng nhiều trong thời gian qua.

Cùng quan điểm này, Công ty Chứng khoán BVSC cho rằng VN-Index có thể sẽ cần thêm thời gian tích lũy dưới vùng kháng cự 1.305-1.315 điểm trước khi bước vào một chu kỳ dao động mới. Trong giai đoạn này, các nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và ngành công nghiệp, truyền thông, tài nguyên cơ bản có thể tiếp tục thể hiện tốt, trong khi nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ vẫn chịu nhiều áp lực.

Một yếu tố quan trọng giúp thị trường chứng khoán duy trì được sự ổn định trong bối cảnh khó khăn là kết quả kinh doanh tích cực từ các doanh nghiệp niêm yết. Trong tháng 1, lợi nhuận sau thuế toàn thị trường năm 2024 tăng 19,3% so với năm trước, chủ yếu nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ từ nhóm phi tài chính (+21,6%) và nhóm tài chính (+17,1%).

Đáng chú ý, các ngành có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao nhất trong năm 2024 gồm du lịch & giải trí, bán lẻ, viễn thông và tài nguyên cơ bản. Nhóm cổ phiếu ngân hàng cũng đóng góp đáng kể vào sự hồi phục của VN-Index nhờ sự tăng giá của nhiều mã trong VN30.

Mặc dù vậy, tỷ lệ P/E của VN-Index vẫn duy trì ở mức 13,3 lần, cho thấy định giá chưa có nhiều biến động. Theo TVS, nếu lợi nhuận toàn thị trường chứng khoán tiếp tục tăng thêm 14,7% trong năm 2025, P/E forward của VN-Index có thể giảm về quanh mức 12,5 lần, tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư dài hạn.

Minh Thư