MWG bứt phá lợi nhuận gấp 22 lần, Bách Hóa Xanh giữ vai trò chủ chốt

Trong năm 2024, MWG đã đạt lợi nhuận tăng gấp 22 lần. Bách Hóa Xanh trở thành động lực chính, giúp công ty duy trì đà tăng trưởng trong 2025.

Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG VN), nhà bán lẻ hàng đầu Việt Nam, vừa công bố kết quả kinh doanh năm 2024 với sự phục hồi mạnh mẽ. Các chuyên gia dự báo, đà tăng trưởng này sẽ tiếp tục được duy trì và thậm chí còn bứt phá hơn nữa trong năm 2025, nhờ vào sự phục hồi của các chuỗi bán lẻ chủ lực và chiến lược mở rộng đầy tiềm năng.

MWG trở lại đường đua lợi nhuận

MWG đã ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng trong năm 2024, đánh dấu sự phục hồi mạnh mẽ sau thời kỳ khó khăn của năm 2023. Theo báo cáo mới nhất từ ACBS, doanh thu thuần của MWG đạt 134.341 tỷ đồng, tăng 13,6% so với cùng kỳ năm trước (svck). Đặc biệt, lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 3.733 tỷ đồng, tăng gấp 22 lần svck.

Sự hồi phục này đến từ nhiều yếu tố, bao gồm sự cải thiện biên lợi nhuận gộp, tối ưu chi phí quản lý và bán hàng (BH&QLDN), cũng như tăng trưởng lợi nhuận tài chính. Các chuỗi bán lẻ của MWG, bao gồm Thế Giới Di Động (TGDD), Điện Máy Xanh (DMX) và Bách Hóa Xanh (BHX), đều có những bước tiến đáng kể, trong đó BHX đóng vai trò quan trọng nhất trong việc thúc đẩy lợi nhuận.

ACBS dự báo trong năm 2025, MWG sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ với LNST ước tính đạt 4.783 tỷ đồng, tăng 28,1% svck. Điều này giúp công ty duy trì vị thế dẫn đầu trong ngành bán lẻ tại Việt Nam, với kỳ vọng giá cổ phiếu đạt 68.500 đ/cp vào cuối năm 2025.

Sự phục hồi của các chuỗi bán lẻ chính

Hệ thống TGDD và DMX tiếp tục đóng góp 67% doanh thu MWG, với mức tăng trưởng doanh thu 7,3% svck trong năm 2024. Tuy nhiên, công ty đã thu hẹp mạng lưới cửa hàng bằng cách đóng những cửa hàng hoạt động kém hiệu quả. Dù số lượng cửa hàng giảm, nhưng doanh thu trên mỗi cửa hàng lại được cải thiện nhờ nhu cầu mua sắm công nghệ phục hồi.

Các sản phẩm như điện lạnh, điện thoại và máy tính bảng ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số, phản ánh sự chuyển dịch tích cực trong xu hướng tiêu dùng. Tuy nhiên, theo ACBS, sự cải thiện biên lợi nhuận của TGDD & DMX có thể không tiếp tục duy trì ở mức cao trong những năm tới do áp lực cạnh tranh gay gắt trong ngành bán lẻ.

Chuỗi BHX là nhân tố quan trọng nhất giúp phục hồi lợi nhuận. Trong năm 2024, doanh thu BHX tăng 30% svck, đạt 41.108 tỷ đồng. Đây là mức tăng trưởng cao nhất so với các chuỗi siêu thị lớn tại Việt Nam như WinCommerce (+9,7% svck) và Central Retail (+3% svck).

Ngành hàng thực phẩm tươi sống tăng 30-50%, mảng FMCG tăng 20-35% và số lượng hóa đơn giao dịch tăng 25%. Nhờ chiến lược tối ưu vận hành và giảm tỷ lệ hủy hàng, BHX lần đầu tiên có lợi nhuận từ quý 2/2024. LNST cả năm ước đạt 89 tỷ đồng, đánh dấu một cột mốc quan trọng sau nhiều năm chịu lỗ.

Tuy vậy, chuỗi nhà thuốc An Khang đóng góp khoảng 2% tổng doanh thu MWG và vẫn chưa tạo ra lợi nhuận đáng kể. Trong năm 2024, công ty đã đóng nhiều cửa hàng kém hiệu quả và tập trung vào tăng trưởng doanh thu trên mỗi cửa hàng. Mặc dù có dấu hiệu cải thiện trong quý 4/2024, nhưng An Khang vẫn được đánh giá là chưa thể đóng góp đáng kể vào lợi nhuận MWG trong năm 2025.

Liên doanh Era Blue tại Indonesia cũng ghi nhận khoản lỗ 45 tỷ đồng trong năm 2024, nhưng bắt đầu có lãi trong quý 4. MWG kỳ vọng rằng với kế hoạch mở rộng lên 150 cửa hàng trong năm 2025, Era Blue sẽ đạt được lợi nhuận trọn vẹn trong năm tới.
MWG tiếp đà tăng trưởng 2025

ACBS dự báo MWG sẽ đạt doanh thu thuần 145.314 tỷ đồng (+8,2% svck) và LNST 4.783 tỷ đồng (+28,1% svck) trong năm 2025. Trong đó, chuỗi TGDD & DMX kỳ vọng đạt 93.528 tỷ đồng (+4,4% svck) và BHX dự kiến đạt 48.015 tỷ đồng (+16,8% svck).

Việc MWG hoàn tất giai đoạn tái cấu trúc giúp công ty tối ưu hóa chi phí và tập trung vào tăng trưởng bền vững. Giá mục tiêu của MWG được ACBS định giá ở mức 68.500 đ/cp, với tổng tỷ suất lợi nhuận dự kiến là 15,7%.

Cùng với đó, MWG dự kiến tiếp tục mở rộng BHX với 200-400 cửa hàng mới trong năm nay, tập trung vào các tỉnh miền Trung và khu vực hiện tại. Với động lực này, doanh thu BHX có thể đạt 48.015 tỷ đồng (+16,8% svck), tiếp tục là yếu tố chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận của MWG.

Với giá cổ phiếu MWG hiện tại là 59.600 đ/cp, mức định giá P/E đang ở 18,9 lần, thấp hơn mức trung bình ngành. Điều này cho thấy MWG vẫn có tiềm năng tăng giá đáng kể nếu tiếp tục duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2025. Báo cáo ACBS đã đưa ra duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu MWG, với kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ nhờ BHX và sự ổn định của TGDD & DMX.

Mặc dù có triển vọng tăng trưởng nhờ sự phục hồi mạnh mẽ và động lực từ Bách Hóa Xanh, MWG vẫn đối diện với các rủi ro như sức mua giảm, cạnh tranh gay gắt và áp lực tài chính từ việc mở rộng chuỗi Bách Hóa Xanh. Tuy nhiên, với chiến lược hợp lý, cổ phiếu MWG vẫn là lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn.

Minh Thư