Cổ phiếu LPB tăng 109% trong 2024, chuyên gia phân tích nói gì?

Nhờ tăng trưởng tín dụng cổ phiếu LPB tăng hơn 100% trong năm qua. Tuy nhiên, thách thức từ thu nhập ngoài lãi sụt giảm và rủi ro nợ xấu gia tăng trong năm 2025.

Năm 2024 là một năm đầy ấn tượng đối với cổ phiếu Ngân hàng TMCP Lộc Phát (LPB) khi giá trị tăng mạnh, đặc biệt là trong quý II. Đà tăng này phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư về tiềm năng tăng trưởng của ngân hàng trong giai đoạn 2024-2025, nhờ chiến lược mở rộng tín dụng mạnh mẽ và biên lãi ròng (NIM) được cải thiện. Tuy nhiên, khi bước sang năm 2025, cổ phiếu LPB đang phải đối mặt với những thách thức đáng kể từ thị trường, đặc biệt là sự sụt giảm thu nhập ngoài lãi và áp lực kiểm soát nợ xấu.

Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong 2024

LPB đã ghi nhận lợi nhuận trước thuế (LNTT) năm 2024 đạt 9.721 tỷ đồng, tăng vọt 73% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính cho mức tăng trưởng ấn tượng này đến từ sự mở rộng tín dụng, với mức tăng trưởng đạt 20,4% nhờ vào việc đẩy mạnh cho vay cá nhân và cho vay doanh nghiệp nhỏ tại các thành phố cấp hai. Cùng với đó, biên lãi ròng (NIM) của ngân hàng cũng tăng lên 3,5%, cao hơn mức trung bình của ngành.

Một trong những yếu tố quan trọng giúp LPBank đạt được kết quả tích cực trong năm 2024 là khoản thu nhập phí trả trước bancassurance, với giá trị ước tính khoảng 2.800 tỷ đồng. Nhờ nguồn thu này, thu nhập ngoài lãi của ngân hàng đã được cải thiện đáng kể, đóng góp vào mức tăng trưởng mạnh mẽ của lợi nhuận.

Ngoài ra, LPB đã kiểm soát tốt chi phí hoạt động khi tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) giảm xuống còn 29,2%, thấp hơn so với mức 36,9% của năm 2023. Điều này cho thấy ngân hàng đã tối ưu hóa hiệu suất hoạt động, giúp gia tăng lợi nhuận ròng. Bước sang năm 2025, LPB tiếp tục duy trì chiến lược tăng trưởng tín dụng với mức kỳ vọng 16%.

Trong quý 4/2024, tổng tài sản sinh lãi của LPB tăng 12,4% so với quý trước (34,4% so với cùng kỳ năm ngoái), chủ yếu nhờ vào cho vay liên ngân hàng đóng góp 19% vào tổng tài sản sinh lãi, tăng mạnh từ 10% cùng kỳ năm ngoái, với mức tăng 171,5% so với cùng kỳ năm trước và 51,6% so với quý trước. Danh mục đầu tư của LPB cũng ghi nhận mức tăng 23,9% so với cùng kỳ và 7,0% so với quý trước.

Tỷ trọng tiền gửi khách hàng trong tổng nguồn vốn tăng 19,3% so với cùng kỳ và 4,4% so với quý trước. Đặc biệt, tiền gửi liên ngân hàng tăng 35,9% so với quý trước và 132% so với cùng kỳ năm ngoái giúp ngân hàng tối ưu hóa chi phí vốn.

Tiềm năng đã phản ánh vào giá cổ phiếu LPB

Theo chuyên gia, cổ phiếu LPB đã có một năm 2024 bùng nổ với mức tăng giá hơn 100%, chủ yếu nhờ vào sự lạc quan của nhà đầu tư về triển vọng tăng trưởng của ngân hàng. Hệ số P/B của cổ phiếu LPB hiện tại đang ở mức 2,5 lần, cao hơn so với các ngân hàng cùng ngành cũng như mức trung bình lịch sử. Điều này cho thấy cổ phiếu đã được định giá khá cao so với triển vọng lợi nhuận trong năm 2025. Mức giá mục tiêu mới được điều chỉnh lên 33.400 đồng/cổ phiếu, nhưng vẫn thấp hơn giá thị trường hiện tại.

Dù đối mặt với nhiều thách thức, chuyên gia VNDirect kỳ vọng LPBank sẽ tiếp tục theo đuổi chiến lược tăng trưởng tín dụng linh hoạt trong năm 2025, với dự báo tăng trưởng tín dụng đạt 16%. Ngân hàng tiếp tục tập trung vào cho vay tín chấp đối với khách hàng cá nhân, chiếm 42% tổng dư nợ cho vay, và các khoản vay kinh doanh tại các thành phố cấp hai, đặc biệt trong các ngành như bất động sản, xây dựng và nông nghiệp.

VNDirect cũng nhấn mạnh rằng chiến lược này, mặc dù nhằm tận dụng cơ hội tăng trưởng, đòi hỏi quản lý rủi ro chặt chẽ thông qua tăng cường trích lập dự phòng và thu hồi nợ xấu. Bên cạnh đó, chiến lược tập trung vào cho vay bán lẻ và các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) tại các khu vực đô thị loại 2 được kỳ vọng sẽ tận dụng mạng lưới chi nhánh rộng khắp của LPBank, đặc biệt là các phòng giao dịch bưu điện.

Thu nhập ngoài lãi trong năm 2025 dự kiến sẽ giảm 36,4% so với năm trước do không còn khoản thu nhập một lần như trong năm trước từ phí trả trước bancassurance. Để bù đắp sự sụt giảm này, LPBank đang tập trung vào việc đẩy mạnh bán chéo các sản phẩm bảo hiểm phi nhân thọ sau khi công ty Bảo hiểm Xuân Thành được đổi tên thành LPBank Insurance.

Ngân hàng đang phát triển dịch vụ thanh toán và tài trợ thương mại để đa dạng hóa nguồn thu. VNDirect dự báo LPB sẽ tăng chi phí dự phòng lên 0,7% trong giai đoạn 2025-2026 để đối phó với các khoản vay có nguy cơ quá hạn, qua đó kiểm soát tỷ lệ nợ xấu nhờ tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) cao. Trong năm 2024, LPBank thu hồi 945 tỷ đồng nợ xấu và đã xóa khoảng 1.000 tỷ đồng nợ xấu trong quý 4/2024 để làm sạch bảng cân đối kế toán.

Cổ phiếu LPB đã tăng mạnh trong năm 2024 nhờ mở rộng tín dụng và cải thiện biên lợi nhuận. Sang năm 2025, các ngân hàng nói chung và LPB nói riêng cũng đối mặt với thách thức như giảm thu nhập ngoài lãi và rủi ro nợ xấu tăng. Dù tiếp tục mở rộng tín dụng, áp lực chi phí dự phòng có thể làm giảm triển vọng lợi nhuận và dự báo giá cổ phiếu LPB sẽ có điều chỉnh nhẹ theo tình hình thị trường.

Minh Thư