Cổ phiếu HDB dự báo tăng trưởng 25% nhờ mảng tín dụng vượt trội

Cổ phiếu HDB triển vọng tích cực khi HDBank vượt kế hoạch lợi nhuận 2024, tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ với định giá tăng hơn 25%.

Kết quả kinh doanh ấn tượng bất chấp thách thức

HDBank tiền thân là Ngân hàng Phát triển Nhà ở TP.HCM, đã trải qua một hành trình dài từ khi thành lập vào năm 1989 đến nay. Với sứ mệnh ban đầu là hỗ trợ phát triển nhà ở cho người dân thành phố, HDBank đã không ngừng mở rộng quy mô hoạt động và đa dạng hóa các sản phẩm dịch vụ.

Tính đến nửa đầu năm 2018, HDBank đã khẳng định vị thế của mình khi sở hữu tổng tài sản lớn thứ 7 trong số các ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân (JSCB) trên cả nước, minh chứng cho sự tăng trưởng và phát triển bền vững của ngân hàng.

Theo báo cáo của SSI Research công bố, kết quả kinh doanh quý IV/2024 của HD Bank ghi nhận lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt khoảng 4.1 nghìn tỷ đồng, giảm 7% so với cùng kỳ năm trước (svck) và 9% so với quý trước. Mặc dù lợi nhuận sụt giảm trong quý cuối năm, nhưng tính chung cả năm 2024, HDBank đã đạt 16.7 nghìn tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, vượt kế hoạch đặt ra.

Một trong những yếu tố tác động đến sự sụt giảm lợi nhuận quý IV là sự gia tăng của chi phí hoạt động (+35% svck, +20% so với quý trước) và chi phí dự phòng rủi ro tín dụng (+47.4% svck, +67.5% so với quý trước). Tuy nhiên, cần lưu ý rằng việc tăng chi phí dự phòng là một động thái thận trọng, giúp HDBank có thêm “buffer” để đối phó với những rủi ro tiềm ẩn trong tương lai.

Tuy nhiên, HDBank vẫn ghi nhận những điểm sáng quan trọng trong KQKD Q4/2024. Đầu tiên là biên lãi ròng (NIM) cải thiện nhẹ (+7 điểm cơ bản so với quý trước) đạt mức 5.77%. Sự cải thiện này chủ yếu đến từ việc tăng phí giải ngân khoản vay, với mức tăng đột biến 192% so với quý trước.

Bên cạnh đó, thu nhập thuần từ hoạt động ngoài lãi (non-interest income) cũng tăng trưởng mạnh mẽ, với mức tăng 58.6% svck và 63.5% so với quý trước. Điều này cho thấy HDBank đang đa dạng hóa nguồn thu và giảm sự phụ thuộc vào hoạt động tín dụng truyền thống. Tăng trưởng tín dụng trong kết quả kinh doanh năm 2024 của HDBank đã đạt cột mốc đầy ấn tượng khi tăng 27% so với đầu năm và 9% so với quý trước.

Định giá cổ phiếu HDB ở mức khả quan

Động lực tăng trưởng của HDBank đến từ nhiều lĩnh vực khác nhau, bao gồm thương mại, bất động sản, xây dựng và cho vay bán lẻ. Cụ thể, cho vay thương mại tăng 13.4 nghìn tỷ đồng, bất động sản tăng 9.95 nghìn tỷ đồng, xây dựng tăng 3.5 nghìn tỷ đồng và cho vay bán lẻ tăng 2.9 nghìn tỷ đồng so với quý trước.

Tuy nhiên, tín dụng trong lĩnh vực nông nghiệp lại có dấu hiệu suy giảm, với mức giảm 10.4 nghìn tỷ đồng so với quý trước. Về mảng chất lượng tài sản, tỷ lệ nợ xấu tính đến cuối quý IV/2024 của HDBank ở mức 1.93%, vẫn nằm trong mức kiểm soát. Tổng nợ quá hạn đạt 29.5 nghìn tỷ đồng, tăng 7 nghìn tỷ đồng so với quý trước. Trong đó, nợ xấu tăng 6 nghìn tỷ đồng và nợ nhóm 2 tăng nhẹ 1 nghìn tỷ đồng.

Điểm đáng chú ý là tốc độ xử lý nợ xấu của ngân hàng diễn ra mạnh mẽ, với 938 tỷ đồng nợ xấu được xóa trong quý IV/2024. Điều này giúp tỷ lệ bao phủ nợ xấu cải thiện lên 68.7%, phản ánh chiến lược quản trị rủi ro chặt chẽ của HDBank.

Bên cạnh hoạt động ngân hàng, công ty tài chính tiêu dùng HD Saison tiếp tục ghi nhận kết quả khả quan với lợi nhuận trước thuế quý IV/2024 đạt 353.5 tỷ đồng, tăng 37% svck. Biên lãi ròng (NIM) của HD Saison vẫn giữ ở mức cao 30.6%, trong khi tỷ lệ nợ xấu giảm nhẹ xuống 7.39%.

Tăng trưởng tín dụng của HD Saison cũng rất ấn tượng, đạt 13.2% từ đầu năm và +5.5% so với quý trước, nâng tổng dư nợ lên 18.2 nghìn tỷ đồng. Điều này cho thấy nhu cầu vay tiêu dùng vẫn ở mức cao và HD Saison vẫn duy trì được khả năng sinh lời tốt.

Hiện tại, cổ phiếu HDB đang được giao dịch ở mức giá 22.900 đồng (tính đến ngày 5/2/2025), với mức P/B là 1.45x thấp hơn mức trung bình lịch sử 1.67x kể từ năm 2018. Dựa trên các yếu tố kinh doanh tích cực, SSI Research đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 28.200 đồng cho cổ phiếu HDB, tương đương mức tăng giá 25.9% so với hiện tại.

Nhìn chung, HDBank đã có một năm 2024 thành công, với tăng trưởng tín dụng ấn tượng và khả năng kiểm soát chất lượng tài sản tốt. Mặc dù lợi nhuận trước thuế quý 4 có sự sụt giảm nhẹ, những yếu tố tích cực như NIM cải thiện và thu nhập ngoài lãi tăng trưởng mạnh mẽ đã giúp cổ phiếu HDB giữ vững triển vọng tăng trưởng. Với tiềm năng tăng trưởng và định giá hấp dẫn, cổ phiếu HDB vẫn là một lựa chọn đầu tư đáng cân nhắc trong năm 2025.

Minh Thư