Nhận diện cổ phiếu giá trị được “chọn lọc” trong bối cảnh ETF rút ròng

Bất chấp khối ngoại rút ròng, các quỹ ETF vẫn dự kiến bổ sung cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng cao.

Khối ngoại tiếp tục rút ròng

Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục đối mặt với áp lực rút ròng từ các quỹ đầu tư nước ngoài trong tháng 2/2025. Theo báo cáo của Chứng khoán SSI, tổng giá trị rút ròng từ các quỹ ETF trong tháng đạt 1.155,7 tỷ đồng, nâng tổng giá trị lũy kế hai tháng đầu năm lên 1.771,8 tỷ đồng, tương đương 3% tổng tài sản các quỹ ETF vào cuối năm 2024.

Trong số các quỹ ETF, VanEck Vietnam ETF ghi nhận mức rút vốn 264 tỷ đồng, giảm so với các tháng trước. X Trackers FTSE Vietnam Swap UCITS ETF chỉ rút nhẹ 6,3 tỷ đồng, trong khi quỹ Fubon lại đẩy mạnh rút vốn với giá trị lên tới 254,9 tỷ đồng.

Không chỉ các quỹ ETF, dòng vốn rút ròng còn xuất hiện ở các quỹ chủ động, với tổng giá trị rút ròng từ các quỹ đầu tư tập trung vào Việt Nam đạt 826 tỷ đồng trong tháng 2, nâng lũy kế hai tháng đầu năm lên 1.658 tỷ đồng.

Áp lực rút ròng kéo tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam xuống còn 13,1% – mức thấp nhất kể từ năm 2015. Các chuyên gia nhận định ba yếu tố chính đang tác động đến dòng vốn ngoại. Thứ nhất, biến động kinh tế toàn cầu và các chính sách bảo hộ thương mại của Mỹ khiến dòng vốn trở nên thận trọng hơn với thị trường mới nổi.

Thứ hai, xu hướng ưu tiên tài sản an toàn gia tăng mạnh mẽ, với dòng vốn chuyển hướng sang quỹ trái phiếu và thị trường tiền tệ. Riêng trong tháng 2, dòng tiền vào quỹ trái phiếu toàn cầu đạt 73,4 tỷ USD, tăng 9% so với tháng trước. Cuối cùng, áp lực bán ròng từ các quỹ chủ động vẫn duy trì ở mức cao khi các tổ chức đầu tư quốc tế tiếp tục thu hẹp dòng vốn vào Việt Nam để tập trung vào các thị trường phát triển.

Tuy nhiên, thị trường vẫn xuất hiện những yếu tố tích cực giúp tạo cơ sở cho sự phục hồi trong thời gian tới. Định giá thị trường hiện ở mức hấp dẫn, trong khi dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân vẫn duy trì ổn định, giúp cải thiện thanh khoản và giảm bớt tác động tiêu cực từ dòng vốn ngoại rút ra.

Ngoài ra, kỳ vọng vào các chính sách hỗ trợ của Chính phủ cũng đang gia tăng, với các biện pháp tháo gỡ pháp lý cho thị trường bất động sản, thúc đẩy triển khai hệ thống KRX và sửa đổi Luật các tổ chức tín dụng.

Áp lực bán ròng từ khối ngoại có thể giảm khi đồng USD suy yếu, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho dòng vốn quay lại thị trường. Dù thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh, những yếu tố hỗ trợ từ nội tại nền kinh tế và chính sách vĩ mô được kỳ vọng sẽ giúp ổn định tâm lý nhà đầu tư và mở ra cơ hội cho những nhà đầu tư dài hạn.

ETF tái cơ cấu danh mục

Bất chấp áp lực rút ròng, các quỹ ETF vẫn duy trì hoạt động tái cơ cấu danh mục nhằm tối ưu hóa tỷ suất sinh lời. Trong đợt điều chỉnh danh mục quý I/2025, FTSE Russell đã chính thức đưa cổ phiếu SIP (Công ty CP Đầu tư Sài Gòn VRG) vào rổ chỉ số FTSE Vietnam Index, trong khi không có mã cổ phiếu nào bị loại khỏi danh mục. Đây là kết quả phù hợp với dự báo trước đó của Chứng khoán Yuanta.

Theo đó, quỹ DB x-trackers FTSE Vietnam ETF (FTSE ETF) sẽ phân bổ tỷ trọng 1,2% cho SIP, tương ứng với khối lượng mua vào khoảng 850.000 cổ phiếu. Bên cạnh đó, FTSE ETF cũng được dự báo sẽ tăng tỷ trọng cổ phiếu SHB từ 1,9% lên 4,6%, kéo theo việc mua vào khoảng 18,53 triệu cổ phiếu.

Một số cổ phiếu khác nằm trong danh sách mua ròng của quỹ bao gồm EIB (8 triệu cổ phiếu), DXG (2,8 triệu cổ phiếu), GEX (1,8 triệu cổ phiếu) và HSG (1,5 triệu cổ phiếu). Ở chiều ngược lại, một số mã cổ phiếu bị giảm tỷ trọng và bán ra gồm VIC (3 triệu cổ phiếu), VRE (1,6 triệu cổ phiếu), SSI (1,49 triệu cổ phiếu), HPG (1,42 triệu cổ phiếu) và PDR (hơn 1,1 triệu cổ phiếu).

Theo báo cáo dự phóng của Yuanta, chỉ số Market Vector Vietnam Local Index dự kiến sẽ bổ sung NAB (Ngân hàng Nam Á) và VTP (Viettel Post) vào danh mục, trong khi không có cổ phiếu nào bị loại. Điều này đồng nghĩa với việc quỹ VanEck Vectors Vietnam ETF sẽ thực hiện mua mới khoảng 931.000 cổ phiếu VTP và 7,3 triệu cổ phiếu NAB.

Ngoài ra, quỹ cũng sẽ gia tăng tỷ trọng ở một số mã lớn, bao gồm HPG (5,5 triệu cổ phiếu), VNM (1,66 triệu cổ phiếu) và POW (1,4 triệu cổ phiếu). Ở chiều ngược lại, danh mục của quỹ sẽ cắt giảm tỷ trọng và bán ra một số mã lớn như VHM (3,7 triệu cổ phiếu), VIC (2,5 triệu cổ phiếu), MSN (1,2 triệu cổ phiếu), NVL (1,1 triệu cổ phiếu), PDR (1,4 triệu cổ phiếu) và HUT (1,4 triệu cổ phiếu).

Cần lưu ý rằng, các dự báo trên được xây dựng dựa trên dữ liệu tính đến ngày 28/02/2025. Theo kế hoạch, quá trình hoàn tất cơ cấu danh mục của các quỹ ETF tham chiếu sẽ diễn ra vào ngày 21/03/2025 (thứ Sáu), và danh mục mới sẽ chính thức được giao dịch từ ngày 24/03/2025 (thứ Hai).

Minh Thư

Nguồn tham khảo: VietnamFinance