BAF Việt Nam tăng trưởng nhờ giá heo cao và mô hình chuỗi 3F

Giá heo hơi 65.000-70.000 đồng/kg giúp BAF Việt Nam dự báo lợi nhuận 685 tỷ đồng năm 2025, tăng 116,2%, nhờ chuỗi chăn nuôi khép kín 3F.

BAF Việt Nam phát triển với giá heo và mô hình 3F

CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam (HOSE: BAF) nổi bật trên sàn chứng khoán nhờ giá heo hơi cao và mô hình chăn nuôi khép kín 3F (Feed – Farm – Food, tức từ thức ăn, trang trại đến bàn ăn). Năm 2024, doanh thu thuần đạt 5.641 tỷ đồng, tăng 8,5% so với năm trước, với mảng chăn nuôi đóng góp 3.241 tỷ đồng, tăng trưởng ấn tượng 160,9%.

Mảng chăn nuôi chiếm 58% doanh thu, nhờ giá heo hơi quý IV/2024 đạt 63.087 đồng/kg, tăng 24% so với cùng kỳ, và sản lượng bán ra 140.000 con, tăng 185%. Lợi nhuận gộp đạt 716 tỷ đồng, tăng 108,7%, với biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 6,6% lên 12,7%. Lợi nhuận ròng ghi nhận 317 tỷ đồng, tăng vượt bậc 1.102,1% so với 2023, khẳng định chiến lược tập trung chăn nuôi hiệu quả.

BAF vận hành 36 trang trại, tổng đàn 800.000 heo thịt, 75.000 heo nái. Công ty sở hữu hai nhà máy thức ăn chăn nuôi tại Tây Ninh, Nghệ An, công suất 450.000 tấn/năm, đảm bảo tự chủ nguồn nguyên liệu. Thương hiệu Heo Ăn Chay BAF Meat phân phối qua 300 cửa hàng Meatshop, 60 cửa hàng Siba Food, và 70% kênh thương lái, đáp ứng nhu cầu tiêu dùng nội địa.

Tháng 9/2024, BAF hợp tác với Muyuan Foods, tập đoàn chăn nuôi lớn nhất Trung Quốc, xây dựng trang trại heo cao tầng, tiết kiệm 27% chi phí nhân công. Công ty mua lại 13 công ty chăn nuôi, bổ sung 63.000 heo nái, 500.000 heo thịt, vận hành từ quý III/2025. Ngày 25/3/2025, BAF phát hành 65 triệu cổ phiếu riêng lẻ, giá 15.500 đồng/cp, thu 1.008 tỷ đồng. Tổng vốn đầu tư năm 2025 là 3.000 tỷ đồng, với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (D/E) an toàn ở 1,2.

Giá heo hơi tăng tác động tích cực cổ phiếu BAF

Giá heo hơi là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận BAF. Năm 2024, giá heo dao động từ 50.000 đồng/kg đầu năm lên 70.000 đồng/kg cuối năm, do dịch tả heo châu Phi (ASF) bùng phát, với 1.575 ổ dịch tại 48 tỉnh, tăng 79% so với 2023. Bão Yagi tháng 9/2024 làm trầm trọng thiếu hụt nguồn cung, đẩy giá tăng cao. Tổng đàn heo cả nước tăng 4%, nhưng không đáp ứng nhu cầu tiêu thụ 37 kg thịt heo/người/năm, đặc biệt trong dịp Tết.

Đầu năm 2025, giá heo đạt 83.000 đồng/kg, tăng 9% so với đầu năm, do nông dân chưa kịp tái đàn sau đợt dịch cuối 2024 và ASF tái xuất tại Hà Tĩnh. Dự báo giá heo hơi 2025-2026 ổn định ở 65.000-70.000 đồng/kg, tăng 10% so với trung bình 2024, nhờ Luật Chăn nuôi 2025 giảm nguồn cung từ nông hộ và nhu cầu tiêu thụ đạt 3,9 triệu tấn, tăng 3,3%. Các doanh nghiệp lớn như BAF được hưởng lợi từ chính sách này, củng cố vị thế trên thị trường.

Chi phí thức ăn chăn nuôi (TACN) là rủi ro cần lưu ý. Năm 2024, giá ngô giảm 15,7%, đậu tương giảm 18%, lúa mì giảm 21%, giúp BAF tiết kiệm chi phí đầu vào. Nhưng năm 2025, giá TACN có thể tăng 5% do nhu cầu phục hồi và thời tiết bất lợi từ La Niña, ảnh hưởng vụ mùa tại Brazil, Argentina. Mô hình 3F giúp BAF tự chủ nguồn cám, giảm thiểu biến động giá nguyên liệu, đảm bảo lợi nhuận ổn định.

Biên lợi nhuận gộp mảng chăn nuôi tăng từ 21% năm 2024 lên 24,5% năm 2025, vượt trội so với chăn nuôi truyền thống vốn chịu rủi ro dịch bệnh, chi phí cao. Định giá BAF ở P/E (tỷ số giá trên lợi nhuận) 11x năm 2025, thấp hơn trung bình ngành 66,4x, và ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) đạt 21,1%, cao hơn 12,7% ngành, cho thấy cổ phiếu BAF hấp dẫn với nhà đầu tư dài hạn.

Dự báo thị trường chăn nuôi ảnh hưởng nhà đầu tư

Thị trường chăn nuôi Việt Nam năm 2025-2026 được dự báo tăng trưởng mạnh, nhờ giá heo hơi neo cao và chính sách hỗ trợ doanh nghiệp lớn. Tại 60s Hôm Nay, chúng tôi nhận định BAF sẽ hưởng lợi, với sản lượng bán ra tăng 48% năm 2025, 38% năm 2026, doanh thu chăn nuôi đạt 5.401 tỷ đồng và 7.525 tỷ đồng. Rủi ro từ dịch bệnh và giá TACN đòi hỏi đầu tư công nghệ, quản trị chuỗi cung ứng chặt chẽ để duy trì lợi thế cạnh tranh.

Nhà đầu tư nên cân nhắc cổ phiếu BAF, giá mục tiêu 35.500 đồng/cp, tiềm năng tăng 17,9%, phù hợp danh mục dài hạn. BAF nổi bật với mô hình 3F, chiến lược mở rộng quy mô. Tuy nhiên, cần theo dõi giá TACN và tiến độ 14 trang trại mới, vì nếu sản lượng không đạt kỳ vọng, lợi nhuận có thể bị ảnh hưởng. Doanh nghiệp chăn nuôi nên đầu tư công nghệ cao, chuỗi khép kín để giảm phụ thuộc vào thị trường TACN quốc tế. Nhà đầu tư cá nhân cần đa dạng danh mục, ưu tiên cổ phiếu nông sản, thận trọng nếu nguồn cung heo phục hồi nhanh.

Giá heo hơi cao và mô hình 3F tạo cơ hội lớn cho BAF Việt Nam, nhưng dịch bệnh, chi phí TACN là thách thức. Nhà đầu tư cần linh hoạt, theo dõi sát thị trường chăn nuôi. Doanh nghiệp nên đầu tư công nghệ, chuỗi cung ứng để tận dụng tiềm năng. Cổ phiếu BAF hứa hẹn lợi nhuận bền vững trong bối cảnh ngành nông sản tăng trưởng mạnh năm 2025-2026.

Bảo Long