Cổ phiếu NLG tiềm năng tăng thêm 28,5% năm 2025 nhờ dự án tỉnh

Nhờ doanh thu tăng mạnh và chiến lược mở rộng quỹ đất, dù bất động sản tỉnh phục hồi chậm. Cổ phiếu NLG được đánh giá hấp dẫn nhờ tiềm năng tăng 28,5%, 

CTCP Đầu tư Nam Long (mã cổ phiếu NLG) được Công ty Chứng khoán VNDIRECT duy trì khuyến nghị “Khả quan” với tiềm năng tăng giá 28,5%. Giá mục tiêu cổ phiếu NLG được điều chỉnh từ 46.200 đồng xuống 44.000 đồng/cổ phiếu do điều chỉnh WACC và diễn biến thị trường bất động sản chưa phục hồi như kỳ vọng. Tuy nhiên, VNDIRECT vẫn đánh giá cao tiềm năng trung hạn của cổ phiếu NLG nhờ danh mục dự án đa dạng và nền tảng tài chính vững chắc.

Doanh thu và dòng tiền bứt phá

Năm 2024 đánh dấu bước chuyển biến tích cực của NLG với doanh thu đạt 7.200 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh 126% so với cùng kỳ năm trước. Thành công này chủ yếu đến từ việc bàn giao giai đoạn 2 của dự án Akari City tại quận Bình Tân, TP.HCM, mang về khoảng 5.200 tỷ đồng và chiếm hơn 72% tổng doanh thu năm.

Bên cạnh đó, dự án tại Cần Thơ cũng đóng góp hơn 2.000 tỷ đồng, giúp củng cố dòng tiền và gia tăng lượng tiền mặt lên mức 6.100 tỷ đồng, tương đương khoảng 20% tổng tài sản của công ty mức cao nhất trong 5 năm gần đây. Với triển vọng thị trường nhà ở đang dần hồi phục và tâm lý người mua cải thiện nhẹ, Nam Long được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong giai đoạn 2025–2026.

Theo dự báo của VNDIRECT, lợi nhuận ròng của công ty có thể tăng lần lượt 24,2% và 13,8% trong hai năm tới. Động lực tăng trưởng sẽ đến từ bàn giao các dự án tại Cần Thơ, Southgate (Long An) và phần còn lại của Akari City. Đáng chú ý, phân khúc biệt thự của Southgate và đất nền tại Cần Thơ đều mang lại biên lợi nhuận gộp cao, giúp cải thiện hiệu quả hoạt động chung của NLG.

Trong năm 2025, NLG dự kiến sẽ ghi nhận lợi nhuận từ thương vụ bán 15% cổ phần tại dự án Izumi City (Đồng Nai), qua đó giảm tỷ lệ sở hữu xuống còn 50%. Giao dịch này ước tính sẽ mang lại hơn 200 tỷ đồng lợi nhuận cho công ty, góp phần củng cố kết quả kinh doanh trong bối cảnh thị trường bất động sản nhà ở vẫn đang trong giai đoạn phục hồi thận trọng.

Tuy nhiên, một số rủi ro vẫn cần được theo dõi. Theo báo cáo, doanh số ký bán năm 2024 tăng trưởng 38% so với năm trước, đạt 5.200 tỷ đồng, nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng của VNDIRECT. Nhu cầu vẫn chủ yếu tập trung tại các dự án ở TP.HCM như Akari và Mizuki, trong khi các dự án tại tỉnh lân cận dù đã có tín hiệu tích cực nhưng chưa đạt tốc độ hồi phục mạnh.

Động lực tăng trưởng và định giá cổ phiếu NLG

Trong năm 2025, NLG dự kiến doanh số ký bán sẽ đạt 7.100 tỷ đồng, tăng 36,1%, tiếp tục được thúc đẩy bởi các giai đoạn mở bán tiếp theo của Mizuki, Southgate và Cần Thơ. Tuy vậy, khả năng hấp thụ thị trường, đặc biệt là tại các tỉnh, vẫn sẽ là biến số quan trọng ảnh hưởng đến tiến độ bán hàng và lợi nhuận.

Không chỉ phát triển sản phẩm hiện hữu, Nam Long còn lên kế hoạch huy động 2.500 tỷ đồng thông qua phát hành hơn 100 triệu cổ phiếu NLG cho cổ đông hiện hữu với giá 25.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tỷ lệ phát hành 100:26. 

Khoản vốn này được xem là yếu tố then chốt giúp công ty tiếp tục triển khai các dự án hiện tại, mở rộng quỹ đất và đầu tư vào những dự án chiến lược mới tại các tỉnh lân cận TP.HCM như Đồng Nai, Long An, Cần Thơ, và mở rộng ra phía Bắc tại Hải Phòng. Về mặt định giá, cổ phiếu NLG hiện đang giao dịch ở mức P/B 0,9 lần, thấp hơn mức trung bình ngành là 1,2 lần và cũng thấp hơn mức trung bình ba năm của chính công ty. 

Với định giá này, VNDIRECT cho rằng cổ phiếu NLG đang ở vùng hấp dẫn đối với nhà đầu tư trung và dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh cơ cấu tài chính lành mạnh, quỹ đất sạch hơn 680ha với pháp lý rõ ràng và chiến lược phát triển đồng bộ từ trung cấp đến bình dân. 

Ngoài ra, việc Chính phủ đẩy mạnh tháo gỡ pháp lý cho các dự án bất động sản nhà ở, cũng như duy trì mặt bằng lãi suất vay mua nhà ở mức thấp, là các yếu tố hỗ trợ có thể tạo cú hích cho thị trường và cho phép các doanh nghiệp như Nam Long nhanh chóng triển khai và ghi nhận doanh thu từ các dự án đã sẵn sàng.

Nhìn chung, NLG có nội lực tài chính vững chắc, chiến lược phát triển rõ ràng và sản phẩm phù hợp nhu cầu thị trường. Mặc dù đối mặt thách thức, đặc biệt tại thị trường tỉnh, NLG với khả năng thích ứng và chuẩn bị vốn tốt vẫn có thể duy trì tăng trưởng bền vững. Điều này lý giải vì sao cổ phiếu NLG tiếp tục được đánh giá tích cực từ các tổ chức phân tích, mặc dù có điều chỉnh ngắn hạn về giá mục tiêu.

Minh Thư